A股与港股

提问 / 上文 从估值的角度看，肯定是B股更有吸引力。 同家公司B股股价相对A股股价一般有40%-70%的折让。折价较少的张裕也有36%的折价，张裕A股股价115.06元，张裕B股股价91.28港元。折价较为极端的上工申贝，A股股价9.7元，B股股价0.473美元，上工B相对上工申贝A股折价70%。 那么是该买B股无疑了么？先...

段永平 在同股同权的前提下，中国AB股的差异是由外币不自由流通造成的。 BRK的ab股是可以单向自由兑换的，就是A股可以无条件换成B股，但不可以逆向。 从投资的角度看，如果你真打算买一只股票（公司）拿10年，你绝不会去多付30-40%，除非脑袋坏了。但是，中国AB股的情况有点复杂，主要是外汇兑换不能自由流通造成的，尤其是现阶段很多人能看到rmb有对外升值压力的大背景下。 无论如何，不要以AB股的差价多少来判断是否买，因为有可能AB股都高估了，只是某一边高估的少点而已。

提问 / 上文 2月3日，深圳牵牛星资产管理有限公司总经理李剑接受雪球专访，就跨市场投资、银行股投资、消费股投资等话题进行回答。以下为此次采访实录，李剑先生在雪球的账号是@牵牛星 1.相对港股和美股 A股更适合价值投资 提问： 在接受媒体采访时，您提到自己不仅投资A股市场，也投资港股、美股市...

段永平 对在中国生活的中国人而言，当然是A股要容易明白。所谓A股更适合做价值投资的意思实际上是 其能力圈覆盖范围内A股比较好懂。对老美而言，当然是美股容易懂。

提问 / 上文 您理解错了，这里的归属于上市公司利润就是总利润减去少数股东利润，国内跟美国的报表是一样的。

段永平 其实我什么也没看，所以其实也没啥理解。有时偶尔关注一下A股的公司，总是看见很多有点吸引力的公司的结构属于“部分上市”，一头雾水，故有此疑问。

段永平 悬赏¥1000.00 A 股除了茅台外，还有没有类似的商业模式特别好，拿个十年都不用睡不好觉的公司？请列举理由哈。标准很简单，10 年后回头看，今天用茅台去换合算不？不合算的就算了……谢谢大家推荐，看起来好像大家说的这些个公司（注：格力、招商银行、片仔簧、白云山、平安、恒瑞、伊利等）我都知道哈。似乎拿茅台换还是有点难，有机会我再看看真的了解这个公司

提问 / 上文 老实讲，我不知道什么人适合做投资。但我知道统计上大概80-90% 进入股市的人都是赔钱的。如果算上利息的话，赔钱的比例还要高些。许多人很想做投资的原因可能是认为投资的钱比较好赚，或来的比较快。 作为既有经营企业又有投资经验的人来讲，我个人认为经营企业还是要比投资容易些。 虽然这两...

段永平 ”如果A股有便宜我又了解的股票的话，我也可以买。不过现在我不太了解A股。”后来确实买了很多茅台，效果也不错哈。

提问 / 上文 @大道无形我有型[¥200.00] 大道您好，关于腾讯您在2018年10月份说过” 最近确实已经投了一些了，但比例还很小。用苹果换似乎有点不舍得，我似乎更懂苹果些。要再仔细想想”， 能从您自己的机会成本讲讲卖了些苹果买腾讯的原因么。您也讲过不要为了调仓而调仓，两家都是好公司， 腾讯的PE要比苹果高不少. 另外您是在香港买的腾讯么，在美国用美元买腾讯ADR和在香港买腾讯股票有啥区别么？我人在美国

段永平 我们没有卖苹果买腾讯，所以ADR买的不多。用人民币买了不少港股。ADR每年要交管理费，不如在香港买。

提问 / 上文 段永平在A股里面，除了茅台就没有看得上的票。

段永平 严格讲，A股里投了茅台后确实就没认真看过其他的公司，所以没有看不上的意思。

提问 / 上文 昨天卖的put今天到期了第一批。西方石油put到期了一部分，空出来的闲钱卖点阿里的短期put。长看短做的卖put策略其实蛮好玩的，但很难赚到大钱。

段永平 补充一点点：一直看我东西的人大概会比较容易明白我在说什么和干什么。我是一个满仓主义者，我管的投资里美股主要在苹果，A股主要在茅台，港股主要是腾讯。用来卖put的部分是很小的娱乐部分。当然，不懂的话，“娱乐”部分很可能会变得一点都不好玩。投资经常是件很无聊的事情，不折腾不好玩，折腾会经常更不好玩。

提问 / 上文 苹果 希望这个价位或以下能够持续一年或以上，这样苹果的回购就会更有效率。

段永平 今天继续！换了一些Brk/B到苹果，美股的腾讯也基本上全部换到苹果了，港股的还没动。

提问 / 上文 4/1/2023 起步: 177,753,286.57 6/14/2023 再投入: 20,358,962.90 共投入：198,112,249.47 9/30/2024: 265,186,992.08 增加了: 33.9% 9/30号结束了一个账号，未来几年会逐渐关掉大部分帮人管钱的账号。

段永平 我刚开始投资投的就是美股，钱多人傻快来指的是美股。A股我没那么懂，目前基本上都是茅台，加一丁丁点神华。

提问 / 上文 茅台一手15万，一个月存4000，工资和股价不变的话，37.5个月可以存15万，3年多啊，不过如果有这个耐性，是适合做投资的。可以定投纳指和港股红利，积少成多，细水长流。

段永平 A股只能100股100股买吗？那茅台确实应该拆小一点，最好一拆十或者二十，这样这类小投资人就可以买得起了。

提问 / 上文 @大道无形我有型 段总好，想请教您，如果您投资的一家公司基本面没有变，只是股价涨了很多，您卖出会考虑PE的绝对值还是PE的历史分位数，是不是不同的行业对PE的高估与否是不一样的？例如神华，如果没有像泡泡玛特这样的投资机会，您还会卖出吗，期待您的回复

段永平 我觉得神华是可以长期拿着的，我卖的原因是卖神华可以用卖的港币直接买泡泡哈。

提问 / 上文 其实港交所的个股期权持仓限制是按照市场方向（好仓，淡仓）合并计算的 @大道无形我有型 这个方法恐怕并不能规避 泡泡玛特 个股期权持仓上限应该是25万张，大概等于5000万股。 另外大道似乎还在低调搜集12月的DIM Call, 也是近万张的级别

段永平 我不买option！港交所上限是25万张，我的broker给的上限是22.5万张，一旦超过就直接锁账号了，所以我是不敢卖到上限的，差不多就停了因为有时候不下心就过了。我已经被锁过两次了，都是红酒惹的祸。