史玉柱
段永平说史玉柱做事情蛮专注，当年出问题不是因为多元化，后来做保健品和游戏都算成功；巨人做特殊分红说明老史还是很公平的。他持有过巨人网络的股票。史玉柱买民生银行，他直觉上不觉得是好投资。两人算不上朋友，很多年没联系过。
段永平和史玉柱是同一代企业家，2000 年前后都参加过泰山产业研究院，但他说两人算不上朋友，很多年没联系过了。他持有过史玉柱的巨人网络的股票，是他投过的几家网游公司之一。
他对史玉柱的评价集中在做事上：做事情蛮专注，当年出问题不是因为多元化，后来做保健品和游戏在生意上都算成功；巨人做特殊分红，他说这说明老史还是很公平的。
也有他不认同或看不懂的地方。史玉柱买民生银行，他当时直觉上不觉得是好投资；巨人为了股价着急做宣传，他说换作自己不会烦心这些事。
他对史玉柱的评价：专注，公平
2018 年有网友说史玉柱当年是多元化摔了跟头。他不同意这个说法：
史玉柱做事情还是蛮专注的，当年出问题也不是因为多元化。后来做了保健品以及游戏，在生意上也算是蛮成功的。后来这两个生意的管理团队完全不同，所以不算多元话。
出处：雪球 · 2018-11-04。
当年出问题的原因是什么，他没有往下说。2011 年他还替史玉柱说过另一句话，针对的是有人把中国出不了乔布斯归到企业家头上：
最讨厌这种自以为喝了几天洋墨水的狗屁专家出来指点江山了，中国出不了乔布斯是史玉柱（之流）的错？我们的企业家们经常连品牌被仿冒都对付不了，就更不用说保护创新了。有点常识好不好！[失望]
出处：雪球 · 2011-11-03。
同年有人问他怎么看巨人的特殊分红，他说：
之前投的不是巨人的钱吧？没认真看过。这种特殊分红说明老史还是很公平的，分完他就可以用自己的钱去投自己看好的东西了。
出处：雪球 · 2011-08-19。
有人说史玉柱不专注，他把人和公司分开：史玉柱早就没担任 CEO 了，所以史玉柱不管干什么不等于巨人不专注。雪球 · 2011-11-24。
巨人网络他买过，对它的做法有赞有弹
2010 年他说自己喜欢玩游戏，对网游公司比较熟，靠投资网游公司赚了些钱，除了网易，也有或有过完美世界、畅游和 GA 的股票。大道语录 · 2010-02。GA 是巨人网络当时在美股的代码，他在同一段话里说 GA 是我目前获利最少的网游股。
2011 年《征途 2》上线人数很高，有人怀疑数据。他讲了一段旧事，也表示相信这一次：
当年征途为了创最高在线纪录时可是干过类似事情的，逼得梦幻也干了一回。可是，由于梦幻是时间收费的，偶尔来一下倒也不会伤筋动骨，但征途就白干了。不过，老史说过以后不会再干这种事了，因为没有意义，所以我也相信这一次他们主要不是靠的这种方法让人数上去的。
出处：雪球 · 2011-09-26。
两周后有人转来一篇讲巨人战略转型的报道，他的反应是不以为然：
呵呵，看来还是希望股价涨上去一点？不是在回购吗，为啥子着急嘛？如果是我就根本不烦心做这些事，让业绩说话就是了。
出处：雪球 · 2011-10-11。
2019 年有网友说自己把全部身家投了回到 A 股的巨人网络，请他指点。他没有评价公司：
投入全副身家去买一家公司的前提是你自己已经认为你足够了解这家公司了。这家公司我不了解，提不了建议。
出处：雪球 · 2019-03-14。
2010 年说对网游公司比较熟，2019 年说对这家公司不了解，中间隔了九年，按提问里的说法巨人这时已是 A 股公司。他对网游公司的总体看法见游戏行业。
史玉柱买民生银行和做慈善，他的看法
2018 年有人说史玉柱持有民生银行已有七八年，是坚定的价值投资者。段永平回的是自己当年的直觉：
我不太懂银行，那时候直觉上不觉得民生银行是个好投资，但说不出道理。
出处：雪球 · 2018-11-05。
2023 年有人回忆史玉柱说过 15 倍以上市盈率的不买。他接着这句话讲了自己的标准：
我买茅台的时候好像市盈率也不高吧？我不太记得，只是关注商业模式了。pe太高不买多数情况下是对的，我也不喜欢买PE高的公司，除非看到未来了。
出处：雪球 · 2023-03-15。
2012 年谈到史玉柱捐钱，他说了一句乍看奇怪的话，随后做了解释：
捐钱比赚钱难，所以老史的麻烦会更多。赚钱一般都是在自己的能力圈内，而捐钱则经常不是，要学习的东西很多。在国内似乎更难，因为能找到足够规模又很可信的公益组织很难，国家政策也还不是很完善，应该说还很不完善。
出处：雪球 · 2012-06-13。
这是他自己做慈善的体会，见慈善。
两人的关系：见过，但算不上朋友
2023 年他回忆 2000 年前后参加泰山产业研究院的经历，提到了一串名字：
大概2000年前后大道确实参加过“泰山产业研究院“，但不到两年就退出了，最主要的原因其实是因为社恐。和卢总有过一面之交或数面之交但没有打过交道，不是很了解他当时都在干什么。当然我其实也不了解其他人当时都在干什么，这里面包括史玉柱，柳传志，段永基，冯仑。
出处：雪球 · 2023-03-12。
同年年底有网友猜他提到的某位朋友大概率是史玉柱。他否认了朋友这层关系：
史玉柱跟我算不上朋友，我们很多年没联系过了。
出处：雪球 · 2023-12-11。
有人议论史玉柱交朋友损失了不少钱，他只说：交啥朋友是人家的自由。雪球 · 2023-10-12。
相关概念
游戏行业 · 银行股 · 多元化与聚焦 · 分红与回购 · 慈善 · 能力圈 · 市盈率与估值 · 投资网易 · 乔布斯
历年观点与行动
选录原则
按买入依据、经营判断、观点修正和实际行动选录；同一年重复的观点选表述完整的原话，保留批评与改口，按发言年份排列。
2010
有或有过巨人网络的股票。
原话与问答 · 1 则
段永平 我比较喜欢玩游戏，很早就属于每天上网超过 135 分钟的中毒“青年”了，我总觉得中网瘾的毒好过中某些网瘾砖家们中的毒。其实每个人的生活中都会玩很多游戏，从麻将到各种球到炒股等等，网游只不过是其中一种而已。如果没有各种游戏，这日子还怎么过？由于喜欢游戏，所以对网游公司也比较熟，同时还靠投资在网游公司上赚了些钱。除了大家知道的网易外，其实我也有（或有过）完美世界，畅游和 GA 的股票。GA 是我目前获利最少的网游股。GA 每股有不到 4 块钱现金，股价在 7 块 5左右,现在每年可以赚不到 60 美分（注：实际 PE6 倍左右）。如果未来 6 到7 年 GA 能维持现在的利润和现金流的话，基本就可以回本了。我无法知道未来 6-7 年 GA 是否可以维持现在的利润和现金流，但我认为能够维持的可能性很大（下降的可能性不大）。如果在未来 6-7 年里 GA 能出一到两款好点的游戏，GA 的营收将有机会增长，现在股价买进的股东回本时间将被缩短。总而言之，这几年巨人有够多的经验和教训了，史玉柱又一直比较专注，GA 的下行空间将很有限。我们有些 GA，但不是重仓，成本大概在 6-6.5(注：实际 PE5倍)左右，多半是 put 进来的，6 块左右是也买了一些。我觉得 GA 的安全空间还不错，下行的空间不大，有上行空间。未来到 8-20 块我都不会惊奇，但也无法很确定，所以也很难重仓。（注意段总的逻辑）
2011
特殊分红说明老史公平；相信征途 2 的数据；不必为股价着急。
原话与问答 · 5 则
提问 / 上文 段总对巨人分红，以及之前拿现金去投资金融业务这事情怎么看？
段永平 之前投的不是巨人的钱吧？没认真看过。这种特殊分红说明老史还是很公平的，分完他就可以用自己的钱去投自己看好的东西了。
提问 / 上文 征途2 开20个号 五星级神机啊？ 不是那么回事的 你们多虑了 征途2还是不错的
段永平 当年征途为了创最高在线纪录时可是干过类似事情的，逼得梦幻也干了一回。可是，由于梦幻是时间收费的，偶尔来一下倒也不会伤筋动骨，但征途就白干了。不过，老史说过以后不会再干这种事了，因为没有意义，所以我也相信这一次他们主要不是靠的这种方法让人数上去的。
提问 / 上文 2011年可谓巨人网络战略转型之年，4月份推出自主研发的《征途2》，公测突破40万人。而更引人关注的是，《征途2》并未重复“按时间收费”、“按道具收费”的旧有网游模式，开始重新建立一个“更公平”的虚拟网游商业系统，例如首创了全部装备打怪掉落或任务产出、取消商城、玩家自由交易获得游戏道...
段永平 呵呵，看来还是希望股价涨上去一点？不是在回购吗，为啥子着急嘛？如果是我就根本不烦心做这些事，让业绩说话就是了。
段永平 最讨厌这种自以为喝了几天洋墨水的狗屁专家出来指点江山了，中国出不了乔布斯是史玉柱（之流）的错？我们的企业家们经常连品牌被仿冒都对付不了，就更不用说保护创新了。有点常识好不好！[失望]
提问 / 上文 大道老师您好，在国内目前的情况下，说实话，我看到很多优秀企业的多元化，联想控股，史玉柱，复星等，当然情况各有不同。有些总某个时期只专注一件事，例如史玉柱先生。希望完美也这样吧。我觉得 池先生，骨子里就是行业决定论者，也许有些象史先生? 所以确实难象丁磊，马云 他们难做到极致，叹。
段永平 联想控股是个投资公司吧？史玉柱早就没担任CEO了，所以史玉柱不管干什么不等于巨人不专注。我也觉得池宇峰确实是个“行业决定论者”，所以我才会担心他似乎对网游这个行业信心不足了。不过，再怎样也好过有些这个行业的人自己瞧不起这个行业啊。
2012
捐钱比赚钱难，老史的麻烦会更多。
原话与问答 · 1 则
提问 / 上文 这前后两句的逻辑是？
段永平 捐钱比赚钱难，所以老史的麻烦会更多。赚钱一般都是在自己的能力圈内，而捐钱则经常不是，要学习的东西很多。在国内似乎更难，因为能找到足够规模又很可信的公益组织很难，国家政策也还不是很完善，应该说还很不完善。
2018
史玉柱做事专注，出问题不是因为多元化；民生银行直觉上不是好投资。
原话与问答 · 2 则
提问 / 上文 大多数人或企业取得一定的成绩后会高估自己的能力，觉得自己有能力同时做好几个项目，不再聚焦主业，对没有充分了解的项目进行大比例投入，其结果多数都不会有好的结果。当年的史总也是多元化摔了跟头。人或企业都需要试错，投入不大的比例去试错。即使失败对整体不构成大的影响，这就还算健康。
段永平 史玉柱做事情还是蛮专注的，当年出问题也不是因为多元化。后来做了保健品以及游戏，在生意上也算是蛮成功的。后来这两个生意的管理团队完全不同，所以不算多元话。
提问 / 上文 报告段总 我们也侦察到史玉柱持有民生银行的战略投资已有七八年时间了 也是坚定的铁杆价值投资者 民生股价现在还是潜龙在渊 考验着持股人的定力和真诚 当时也做了跟投 虽然赚的不是很多 但不知不觉中身边好多投机者都倒下了 才知无味是真味
段永平 我不太懂银行，那时候直觉上不觉得民生银行是个好投资，但说不出道理。
2019
巨人这家公司我不了解。
原话与问答 · 1 则
提问 / 上文 @大道无形我有型[¥200.00] 大道您好，喜欢您，也喜欢史玉柱大哥。A股有史总的公司所以全部身家投巨人了。 下面几点是我的疑惑： 1、游戏方面我玩好几年大话西游，对游戏也说不上很了解。（是不超出投资能力圈）2、我也算不出巨人未来的生命周期现金流折现（帐上60亿现金，年收入12亿净利）。3、游戏和做脑白金都是产品，哪是史总的拿手本事。但互联网金融和互联网医疗是不有点凑热门？ 也不符合产品单一，毛利率不断增长。所以生意模式也是看的不太明白。 下面是我坚持持有信心： 1、A股史总也是我最认可了解人之一（所以我应该我没有超出我能力圈内吧？ ）2、我相信史总的人品和巨人的企业文化（应该符合您说的优秀公司文化）3、相信史总做产品的能力和史总赚钱的能力也相信刘伟他们的管理层管理能力。（符合您说的买股票就是买公司）4、也相信智能手机的普及对游戏的推动，机器替代人工的发展空出来更多的时间让人玩游戏。5、听您的我投资股票没有一分借款。6、playtika现金奶牛，年收入24亿，帐上放50亿，300亿可以说相当便宜，所以史总能够收购成功。（相信中国证监不会再做傻事，让外国人持有腾讯和阿里大部分股份事情再出现） 所以我把全部身家全放巨人网络。 再就是我感觉史总要把巨人带向成为下一个伯克希尔－哈撒韦，以大道看史总会不会把投资成为巨人主业？还是会成为下一个暴雪？到底史总要把巨人带向哪个方向我现在很迷糊？ 持有的观点和疑惑的观点希望大道指正，是不真正符合您买股票就是买公司，买未来现金流折现，优秀公司文化。（我也是您博客多年的学生，有一天您博客不能打开，我还为这事让方丈找丁磊呢！)
段永平 投入全副身家去买一家公司的前提是你自己已经认为你足够了解这家公司了。这家公司我不了解，提不了建议。
2023
泰山产业研究院旧事；算不上朋友，很多年没联系。
原话与问答 · 4 则
提问 / 上文 《风暴眼》出品 “闷似蛟龙离海岛，愁如猛虎困荒田。”如今，面对着泛海系“千疮百孔”的局面，喜爱水浒的卢志强，此时心情恐怕比豹子头林冲更加苦闷。 被民生银行（600016）起诉、被山东高速（600350）追债、被朝阳法院限制高消费……开年... 网页链接
段永平 大概2000年前后大道确实参加过“泰山产业研究院“，但不到两年就退出了，最主要的原因其实是因为社恐。和卢总有过一面之交或数面之交但没有打过交道，不是很了解他当时都在干什么。当然我其实也不了解其他人当时都在干什么，这里面包括史玉柱，柳传志，段永基，冯仑。时间过得很快，一转眼20多年了。
提问 / 上文 是的，那时候也经常看他的微博，我入市买的第一只股票就是民生银行投资方面的认知，史当时确实要弱一些。记得他那时候说过一段我印象很深的话：15倍以上市盈率的，我不买。
段永平 我买茅台的时候好像市盈率也不高吧？我不太记得，只是关注商业模式了。pe太高不买多数情况下是对的，我也不喜欢买PE高的公司，除非看到未来了。
常见问题
段永平怎么评价史玉柱？
他说史玉柱做事情还是蛮专注的，当年出问题也不是因为多元化，后来做保健品和游戏在生意上也算蛮成功。
他买过巨人网络吗？
2010 年他说除了网易，也有或有过完美世界、畅游和 GA 的股票，GA 是巨人网络当时的美股代码。2019 年有人问巨人，他说这家公司我不了解。
他怎么看史玉柱买民生银行？
他说自己不太懂银行，那时候直觉上不觉得民生银行是个好投资，但说不出道理。
他和史玉柱是朋友吗？
他说史玉柱跟我算不上朋友，我们很多年没联系过了。两人 2000 年前后都参加过泰山产业研究院。