网易

他自己怎么说这笔投资

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假设茅台53度飞天没人喝了？其实labubu只占到小于40%，比飞天比例小很多了吧？如果把我投资的前几名去掉（没有网易，苹果，茅台），那我就是个笑话（芒格说的）。但是，我能找到网易，苹果，茅台这样的公司，我就有能力还会有机会找到别的，只是没人知道是什么时候而已。我要能像王宁那么努力的话，我相信我能更快地找到更多（不是很多的意思）好公司的。王宁很努力，绝对是个难得的好CEO，就算没有拉布布，他也会把这家公司做好的。

很多人对“懂”可能有个误会，以为你拿了个水晶球，看到了未来的一切及其他。其实，投资是个充满了变数的游戏，所有合理的行为都是基于概率的。

雪球加关注及发言要求 球友：我在雪球已经关注的账号，对应网易博客的博友。以后我在雪球再说到球友时都是这个意思。 开这个专栏的本意：我觉得我的分享确实能帮到一些人，同时也能帮助我思考。 如何被我加关注： 1.必须要先有至少两个球友的推荐； 2.请在自己的账号里提出申请，我会通过球友的推荐进你的账号看你的申请内容以及你的观点；球友需要@我的账号 同时@被推荐账号 这样我就可以直接点进申请人账号了。 3.我一般不会对不加关注以及各种原因取关给以任何解释。 对推荐球友的要求： 1.确保申请人了解发言要求； 2.到目前为止，我觉得所有博友及球友的推荐都是非常认真小心的，我也知道绝大多数会继续如此，在此谢谢了！ 对球友提问和发言的要求： 1.我打算像在网易博客里那样，定期在评论区开个讨论。   2. 在我开的评论区里球友每23小时只有一次发言的机会。   3.我要求球友发言前基本了解我的观点，看过我以前说过的东西。   4. 球友只可以在我开的评论里向我提问或@我，不要在任何其他任何地方@我。   5. 请不要给我提任何建议，推荐任何东西。球友可以对我的观点持保留意见，但不要试图和我讨论。   最后，虽然这里提问不再收费，但鼓励大家每次提问依然去给六和公益捐款，谢谢！ 在这次重开付费提问的这段时间里，我共收到超过¥23万的捐款，已经转给六和¥9800，余¥22万多将于这一两天转给六和公益。为了感谢大家支持公益，我将在近日另外配比捐¥25万给六和公益。同时也在这里谢谢六和公益的所有志愿者和工作人员的辛劳。@六和公益， 我会让伍松跟你们联系。

半年多就涨了50倍？后来有次跟一个老中打球的时候，他问我最近都干啥了，我说买了一个公司，半年多涨了50倍。他说，在硅谷这种事太多了，很多最后又突然掉回0了。那天我确实没睡好，但仔细想过后我觉得我投的是生意，和股市无关，他不过是嫉妒而已。很遗憾我再也没见过这个人了。

我迄今为止都没见过茅台的任何人，但我买茅台时非常坚定。勤奋和天赋其实都没那么重要，做对的事情最重要。

这是个和学生已经公众现场的交流，很可能有些话是不完整表达或过于口语化，这里特别对有些问题说明一下： 14. 其实我在投资中是犯过很多错误的，多数都属于卖早了或错失了机会，也有买错亏钱的，但对我影响都不大，所以当时有人提问时居然没想起来。这些投资中的错误损失的金额其实可以是很大的。比如我们曾经在$8-9块钱时买过很多nflx, $20左右就卖了。其实当时我已经认为这是家好公司了，但没看懂他们的产品的未来方向（当时还是租碟），不然如果拿到现在，赚的钱都快能赶上苹果带给我们的利润了。卖掉网易应该也算是个错误哈。 30.说丁磊是个大孩子绝对不是贬义啊！大孩子的意思是虽然是大人，但非常单纯，不会算计人，做朋友很好啊。至于卖掉大部分网易股票，事实证明也是不对的哈，虽然当时卖是为了换Yahoo，后来又都换了苹果，但要都留到今天似乎收益好像还要好点。 31. 作为特斯拉早期的用户和投资者（在网易博客上可能还有我早期对特斯拉的看法，目前看多的人的观点基本上都超不出我说的那些个优点），我后来确实不喜欢特斯拉，他目前这个企业文化，时间长了恐怕是很难有好结果的。我和方丈有个十年之约，赌的就是这个意思。至于价值为零的说法，只是个表述而已。另外，我不做空的。

我从来没认为我投网易是逆向投资，我投苹果或茅台也不是为求稳。我投资的标准非常简单，就是在我自己能理解的范围内找长期回报较高的公司去持有。

我想清楚这点的时候还没有网易呢。

好长啊！

这是个和学生以及公众现场的交流，把以及打成已经了。

顺便提一句我以前提过的一点，就是我只是在这里分享我的体会，从来没打算过跟不认识的人讨论什么，所以对不同观点的人我都会屏蔽掉，包括给我提各种建议的以及有些吓套近乎甚至套话的提问人，希望大家爱理解不理解。如果因此有人不喜欢我，那我只好说我也不喜欢你。网络环境很复杂，我都是个在过下半辈子的人了，屏蔽掉自己不喜欢的东西很重要！

当然指的是净现金，不然那是什么？当时网易有点官司，大家害怕而已。另外，净现金超过市值也未必就是好投资，关键还是看未来净现金流（折现）

我买网易的时候网易根本就没有什么流动性。流动性只影响交易的方便度，对价值没影响。

记得很久以前我就跟丁老大说网易的最大问题可能是现金太多。现在的现金显然已经比那个时候要多多了，但丁磊似乎没有因为有这么多现金而犯什么大错，这是非常不容易的事情。连老巴都说以前他现金一多就容易犯错。如果网易对自己公司的未来有信心的话，回购永远是最好的消耗现金的办法（在价格过得去的情况下）。目前网易的市值扣掉现金大概只有8-9倍的pe了吧？如果网易相信未来依然能赚这个利润，这个价钱回购应该还是相当有道理的，因为现金放在银行里实在是没啥回报，去投在自己不熟悉的地方会更糟，还要占用精力。所谓的5000万股只不过是阶段性的吧？如果网易觉得合适，还可以有第二个或更多个的。

哈，有点意思。很多年前有人问我买啥股票好，我给推荐了网易。我在电话上花了不少时间说为什么网易很便宜，结果人家自己搞了个游戏公司还上了市。费尽千辛万苦的结果似乎远不如直接买网易股票哈。不过，人生就是个旅程，人家乐意你咋啦？

这是想知道八卦啊？我当年买的时候就是觉得他便宜，其实也不知道如何估值，但知道他们未来会有很好的盈利。当时卖的时候大概赚了100多倍，如果没卖到现在可能有500倍了。所以不要轻易卖掉好公司哈。

肯定不会！我买网易时网易只有两千多万市值，丁磊占50%+，继续缩水70%我岂不是很容易就把余下的部分都买了？事实上我们当时确实是打算把丁磊以外的部分都买了的，但市场不肯啊。

网易不同，我非常懂游戏，当时非常确定他们将来会赚很多钱，不知道的只是到底能赚多少。对拼多多来说我目前的水平依然不知道他们未来能不能赚到符合目前市值的利润。三年前我投拼多多时就不知道最终他们能不能赚钱，现在看了一下数据后依然还是不知道，但显然他们的影响力已经大了非常非常多了。我现在觉得他们能做出来的机会比三年前大了许多。

取决于初学者能搞懂什么，其实和是不是初学者无关。非要走我的老路？但你的路上未必有个网易在等你哈。

取决于初学者能搞懂什么，其实和是不是初学者无关。非要走我的老路？但你的路上未必有个网易在等你哈。