董事会与治理

“苹果公司CEO蒂姆·库克上个月曾表示，他已决定从公司内部寻找自己的继任者，目前正在努力为董事会提供几个选项。” 从内部寻找继任者非常重要，外部找人难度可能要大一万倍。

没有好的企业文化就很难有好的董事会，没有好的董事会将来的 CEO 人选出问题的概率就会大很多，因为董事会会变得短视。

说一点我特别喜欢苹果的地方：苹果是非常难见到的能够长期focus在“做对的事情”的企业。 多数人在投资时很习惯去看有没有“把事情做对”这点，从而会很容易掉进短期表现当中。即使是伟大的企业在“做对的事情”的过程当中也是 可能会犯错的，因为“把事情做对”往往需要一个过程。所谓“长期投资”从某种角度上说，就是要能够相信坚持“做对的事情”的有能力的公司最后会“把事情做对”。 --------------------------------------------------------------------------------------------------------- http://tech.sina.com.cn/it/2013-02-13/06378060174.shtml 苹果CEO库克高盛大会实录：2013年02月13日 06:37 新浪科技 新浪科技讯 北京时间2月13日凌晨消息，苹果CEO蒂姆·库克(Tim Cook)周二在高盛集团科技和互联网大会上发表讲话，谈及苹果的现金状况等问题，称该公司最近与对冲基金经理大卫·埃因霍恩(David Einhorn)之间的争论是“愚蠢的杂耍”。 库克同时还谈及有关苹果的创新活动、产品可能自相蚕食的前景以及为何苹果零售店像是“百忧解”(Prozac，一种治疗精神抑郁的药物)等问题。库克今天发表的言论中没有重大的令人惊喜的东西，重复了财报电话会议上的多数言论，但此次讲话代表着他首次公开讨论苹果与埃因霍恩之间的争论。不过，库克也提供了一些数据，如苹果向应用开发者支付的费用总和已达80亿美元等。 以下是库克演讲的实录： ——库克谈及的第一个问题是苹果的现金： 库克：苹果并未抱有“经济萧条时代的心态”。苹果在产品方面作出了大胆的、雄心勃勃的押注，而我们在财务方面是比较保守的。如果你看看我们在投资领域中做了些什么，就会发现去年我们的资本支出高达100亿美元。我们认为，今年我们的资本支出也将达到类似的金额。我们在全球零售、产品创新、新产品和供应链等领域中进行了投资，我们还收购了一些公司。我对“经济萧条时代的心态”的定义不会是一家在过去两年时间里进行了20多次投资活动的公司。 另一个事实是，我们已经通过派发股息和回购股票的方式向股东返还了450亿美元资金。我不觉得一家拥有“经济萧条时代的心态”的公司会这样做。 现在，我们确实拥有大量现金。单单是在上个季度，苹果来自于业务运营活动的现金流就超过了230亿美元，这是一种令人难以置信的“特权”，我们可以据此严肃考虑向股东返还更多资金。管理团队和董事会正就此召开非常活跃的讨论，那是我们股东想要的东西。 ——对于埃因霍恩的建议： “我认为这项建议是有创造性的。”库克说道。“我们将充分评估其提议。” ——对于代理权变更： “争论的核心是一项有关苹果代理权的提议，这项提议是我们在去年12月提交的。这项提议与股东权益有关；事情并非苹果是否会向股东返还更多现金的问题，也并非向股东返还多少的现金的问题。” 库克说道，苹果正在审视该公司能采取什么措施来进一步改进公司治理。“我们认为，我们应去除公司章程中的空头支票。” ——有关诉讼： 库克：我觉得，由于采取有利于股东的措施而受到起诉是件不可思议的事情。坦白的说，那是一种愚蠢的“杂耍”。我觉得，把时间和金钱贡献给一项值得去做的事业才是更好的资金使用方法。你们不会看到我们利用自身资金来为竞选运动提供政治献金，那是浪费股东的钱，是一件令人分心的事情，对苹果来说并非一件意义重大的事情。 我支持(埃因霍恩)的“二号提案”(Prop 2)。 现在我们所面临的重大问题是返还现金：如何返还和返还多少，对此我们十分认真。但是，与“二号提案”相关的事情是一种愚蠢的“杂耍”。我们强烈感觉，苹果股东应该会批准任何发行优先股的提议。 ——关于苹果的收购战略： 问：过去你们每年都会进行多项并购交易。苹果文化中是否有某些东西让你转为反对进行大规模并购交易的概念？ 库克：从过去三年来看，我们平均每隔一个月就会进行一项并购交易。我们收购的公司拥有真正聪明的人才和知识产权。一般说来，我们在许多情况下会在收购一家公司以后，将其技术用来开发其他的东西。一个很好的例子是：我们几年前收购了一家公司，当时我们正在构建自己设计引擎的能力，那些引擎现在用于所有iPhone和iPad中。这是一个令人难以置信的熟练人才团队，当时曾致力于开发PowerPC。我们对那种产品没有兴趣，因此将这个团队的技术用来开发iPhone及其他引擎。我们还将做更多类似的事情。 我们曾考虑过收购大型公司，但每一次都没能通过我们的测试。未来，我们将考虑更多大规模的并购交易，但我们是有纪律的、深思熟虑的，而且也并未感受到需要收购公司来获取营收的压力。我们想要生产伟大的产品。如果收购一家大型公司能帮助我们的话，那么我们会很感兴趣。但需要重申的是，我们的信条是深思熟虑后才会决定进行这种交易。 ——关于苹果的创新文化： 问：苹果的创新文化是怎样的？ 库克：苹果的创新文化前所未有的强大，创新已经深深嵌入了苹果的文化。大胆的开拓精神、志向、有关打破所有界限的信念、想要生产世界上最好产品的意愿，都前所未有的强大。这种创新精神植根于公司的DNA里。 就某些基本要素而言，没有什么公式可言；如果有公式的话，那么许多公司就都已经获得了创新能力。有些基本要素是技巧和领导能力。 就技巧而言，苹果正处在一个独一无二的、无可比拟的地位上。苹果在软件、硬件和服务领域中都拥有相关技巧。PC行业的模式已经不是当今消费者想要的东西，他们想要的是一种优雅的体验。真正的“魔术”是在这三个领域的“十字路口”发生的，而苹果有能力在所有这三个领域中进行创新。 ——关于苹果的优势： “这些技巧并非开张支票就能买到的东西，而是需要数十年的经验积淀。” ——关于领导能力： “环顾高管团队，我看到了许多‘超级明星’，许多人都是各自领域的顶尖人物。像是乔尼·艾维(JOny Ive)，他是世界上最好的设计师；现在，他还在将自己的才能带到软件领域中；像是鲍勃·曼斯菲尔德(Bob Mansfield)，我觉得他是世界上顶尖的硅谷专家；像是杰夫·威廉姆斯(Jeff Williams)，他是运营领域中无人可及的人才；还有菲尔、丹和克雷格等人，他们都聚焦于产品领域，是他们各自领域中的顶尖人物。能成为这样一个团队的成员，我感到非常荣幸。” ——关于市场份额： 问：在最重要的产品类别中，你们是否已经达到了天然的界限？ 库克：苹果的词汇表中没有“界限”这个词。当我关注智能手机市场时，我认为预计这个市场在未来几年时间里将增长一倍。这是一个庞大的市场。从长期来看，所有手机都将是智能手机；全球范围内已经有14亿多人在使用智能手机，而未来将有更多人会升级至智能手机；而且，人们喜欢定期升级。 ——关于增长动量： “在5亿部智能手机的销售量中，超过40%都是在过去一年中发生的。在这一时期，我们建立了一个生态系统，这个系统能提供世界上最好的用户体验。此外，这个生态系统还在为开发者带来极好的经济收入。我们向开发者支付的费用已经超过了80亿美元。 ——关于中国： ”当我看到苹果在中国市场上已经做到的事情时，我认为任何进行评估的人都不能说其不会对此感到印象深刻。公司的年度营收已经从几亿美元增长至30亿美元，然后是130亿美元……现在，我们的年度营收每年都会增加100亿美元以上。 ——关于低价iPhone： 问：对预付费用户来说，iPhone的价格过高。你对创造一种出色的用户体验是怎么想的？ 库克：这是一个经常都会被问及的问题。伟大的产品是我们的“北极星”。在所有员工每天上班时，他们都会以此为目标。我们不会去做任何自认为不够伟大的产品；有些公司会这样做，但我们不会。 ——关于iPhone 4的需求： “如果看看我们做了什么事情来吸引那些价格敏感的用户，那么可以看到的是我们降低了iPhone 4和iPhone 4S的售价；在截至去年12月份的一个季度中，iPhone 4的供应量不够，其需求水平则让我们感到惊讶。” ——关于苹果将推出低价iPhone的传闻： “我们正在采取措施来让更多用户能买得起我们的产品。当我们最初推出iPod时，售价为399美元，而今天你能以49美元的价格买到一部iPod Shuffle。我们要做的不是如何进一步降低iPod价格，而是如何去做一种伟大的产品，而且我们有能力做到。” ——有关低价Mac： “我们的结论是，我们无法生产一种伟大的(Mac)产品，但我们发明了iPad。突然之间，我们拥有了一种令人难以置信的体验，其售价为329美元起。有些时候，你可以用其他方式来解决问题。” ——关于手机平板： “与PC行业作个比较，事实是过去几年时间里公司在两个领域中展开竞争，那就是规格和价格。人们想说：‘我获得了更大的硬盘和更快的处理器。’在摄像头领域中，人们开始讨论百万像素的问题。事实是，人们想要惊喜，而(手机平板)这样的东西不会带来这样的效果。你知道AX处理器的速度吗？很可能不知道。但这件事情很重要吗？你想要的是一种奇妙的体验而已。” “从显示屏来看，有些人重点关注的是尺寸。但对显示屏来说，有些事情也很重要。有些人使用喜欢使用色彩饱和度高的显示屏；Retina显示屏的亮度相当于OLED显示屏的两倍。我这样说是因为，显示屏有很多属性，而苹果正在做的是做好每个细节。我们关注所有细节，想要最好的显示屏，并认为我们已经做到了。我不会对未来将会做些什么置评，但总会比一个数字就能定义的事情广泛得多。” ——关于iPad： 问：iPad未来有什么样的机会？ 库克：平板电脑市场将是十分庞大的，这对苹果来说将是一个庞大的机会。这是能展示软件、硬件和服务合为一体的领域之一，创造出一种令人惊异的体验。苹果第一财季iPad销售量为2300万部；与此相比，同一季度中惠普的PC销售量为1500万台。从去年全年来看，iPad销售量超过惠普所有PC系列产品的销售量。这是一种重大的转变，而我们正处于这场“游戏”中的早期回合。我们的预期是，平板电脑市场将在四年内增长两倍，也就是达到3.75亿台。平板电脑正在吸引很多从来都没有过PC的人，以及那些有过PC但从来都没有获得过出色体验的人。 “我不知道市场份额是怎样的。我们是唯一真实报告平板电脑销售量数据的公司。” ——关于iPad对其他行业的影响： “我们发现，几乎所有财富500强公司都在使用我们的平板电脑，其中包括教育领域。当然，我们在消费者市场上也能找到自己的身影。通常情况下，产品需要很长时间才能进入所有这些市场，而我们已经在某种程度上做到了。这是件令人感到非常激动的事情，对整个行业有意义深远的影响，再次证明如果有一种产品能在所有领域中都带来优异的用户体验，那么用户就会购买和喜欢这种产品。” ——关于iPad mini： ——通过iPad mini来追逐市场份额，这中间的权衡取舍考虑是怎样的？ 库克：事实上，我第一次被问及产品自相蚕食的问题是在苹果推出iBook时。笔记本产品在Mac产品系列中所占比例已达到四分之三或更高，Mac去年表现创下历史记录。从iPad来看，人们担心的问题是，这种产品将会杀死Mac。有关自相蚕食的问题已经大幅抬头，但事实上我们不觉得这个问题有那么大。我们的基本信念是，如果我们的产品不自相蚕食的话，那么别人的产品也将会这样做。 尤其是在iPad的例子中，我要说的是Windows PC市场十分庞大，这个市场上的自相蚕食问题要比Mac或iPad产品系列中的问题大得多。我认为，如果一家公司开始把自相蚕食作为产品将会变成什么样子的首要因素，那么也就意味着末日的开始。 ——关于“晕轮效应”： “就iPad而言，从一些数据来看，中国和巴西等市场上正在购买iPad的用户中有50%以上没有苹果产品。这对我们来说是件大事，那就是向人们展示苹果是什么，将他们引介到我们公司。在过去几年时间里，我们已经在购买首款苹果产品的用户与拥有其他苹果产品的用户百分比之间发现了非常明显的相关性。” ——有关iPad mini的更多言论： “我认为，这将成为所有市场的经验。在上个季度，我们面临着难以让所有人都感到满意的困境。” ——关于利润率： “除了我们在电话会议上作出的预期相比，我不想作出更多有关利润率的预期。我们的看法是，可以出于战略理由而接受任何产品利润率的下降。我们相信自己执行供应链和逐步压低成本的能力。在平板电脑的领域中，我们认为市场十分庞大，在这个市场上推出另一种产品是很有意义的。人们想要在尺寸较小、重量较轻的iPad上获得一种完整的iPad体验。我们有其他方式能用来赚钱和为股东提供回报。” ——关于服务： “在上个季度，我们的软件和服务营收为37亿美元。与软件和服务公司相比，这一数字令人感到难以置信。” “由于我们并非只是一家硬件公司，我们正在做其他事情来让营收和利润流动。我们并不把售出产品视为与客户关系的最后一部分内容，而是第一部分。我们非常关注服务，而且提供服务也能给我们带来财务利益。不只是一家硬件公司能给我们带来一种能力，让我们在近期内不必担心过多。我们正在以推动苹果长期增长的方式来管理公司。我知道，人们关心我们公司的季度业绩，我们也关心，但我们做出的决定是为了苹果的长期健康，而并非90天内的短期表现。” ——关于新兴市场： “去年，我们花费了庞大精力来扩大生态系统的地域覆盖范围。现在，我们已经在全球155个国家的市场上运营着App Store应用商店，在100多个国家中运营iTunes商店，在100多个国家中提供免费的iBook，在50多个国家中提供收费的iBook。就云服务等服务而言，我们已在几乎所有国家中都提供这些服务。iMessage覆盖了所有能运营的国家。我们只在唯一一个重要的国家中没有出售电影。我确实觉得，去年我们取得了重大的进步，在全球范围内建设起了不同水平的基础设施。我们的目标是让自己的生态系统覆盖所有地方。 ——关于零售： 问：能谈谈有关零售的问题吗？ 库克：没有什么地方能比在零售领域中更好地发现、探索和了解我们的产品。我们在零售行业中的团队成员是世界上最令人惊异的、最了不起的、最令人难以置信的人才。我们能提供最好的零售体验，这种体验会让你觉得，一旦你走进我们的专卖店就会马上发现，我们的目的是提供服务而并非出售产品。天才吧不仅能帮助你解决问题，也能帮助你在苹果产品的整个寿命周期中获得更多公司。在苹果的社区中，零售拥有重要的地位。” ——库克称，苹果零售店是一个社区： “我不确定商店是否还是一个正确的词汇；几乎对所有用户来说，它们都是苹果的门面，他们不会想到库比蒂诺，还是回想到苹果零售店。” ——有关新店开张： “我们正在关闭20家专卖店，将它们搬到其他地方，扩大专卖店的规模。我们将新开30家专卖店，新进入13个国家，未来还将进入更多市场。我们上季度在大中华区新开了4家专卖店，未来将新开更多。” ——专卖店帮助提高了iPad销售量： “有件事情没有得到很好的理解，那就是我认为如果不是由于专卖店，那么iPad无法取得今天这样的成功。平板电脑已在人们的观点中扎根，但专卖店是人们能找到、试用和体验iPad能做些什么的地方。我认为，如果没有专卖店，那么iPad将无法取得今天的成功，达到每周1000万台的销售量。专卖店给苹果带来了令人难以置信的竞争优势。” “去年，每家专卖店平均创造的收入超过了5000万美元。” ——结束语： 问：你在担任苹果CEO的第一年中最感骄傲的是什么事情？ 库克：“我对苹果员工感到骄傲，他们不仅从事于那种伟大的工作，而且还是自己生命中最好的工作；他们不带着任何边边框框的限制来做自己的工作，是世界上最具创造力的人才。我对我们的产品感到非常骄傲。我们拥有市场上最好的智能手机，最好的平板电脑，最好的数字音乐播放器。对于那些我们选择去做的事情，我们会继续把重点放在那些事情上。我非常看好未来，非常看好苹果能做到的事情。苹果将可对世界做出更大的贡献。” “我对自己位于竞争对手的前列感到骄傲，对我们在供应责任中的‘脊柱’作用感到骄傲。我对我们对环境事业的重大提升感到非常骄傲，对我们消除毒素感到非常骄傲。我对我们拥有最大的私人太阳能电站感到骄傲，对我们能100%使用可再生能源来运营自己的数据中心感到骄傲。我并非想要口若悬河地说个不停，这就是我的感觉。”(唐风)--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------能以扣掉现金后五六倍的pe的价钱拥有这样的公司，我也感到骄傲！

别的公司回购的真实理由可能有无穷个，但老巴回购的理由大概就只有一个，那就是他现在暂时很难找到比BRK更便宜的股票，也就是说他认为BRK确实很便宜了。 我理解的老巴对很便宜的定义大概是安全的年复合回报率在10%或以上的意思。 http://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/20110926/222710542837.shtml 伯克希尔董事会批准股票回购计划http://www.sina.com.cn 2011年09月26日 22:27 新浪财经微博 新浪财经讯 北京时间9月26日晚间消息，亿万富翁投资者、“股神”沃伦-巴菲特(Warren Buffett)麾下伯克希尔哈撒韦(BRK)董事会已经批准了一项股票回购计划，同意该公司回购不确定数量（这个有意思，发现别的更便宜就买别的）的股票，这将是巴菲特任首席执行官以来该公司第一次进行股票回购活动。 这项股票回购活动可能意味着，以投资大师著称的巴菲特所进行的交易活动所取得的回报率不如他此前预期（其实是老巴认为未来若干时间里他明白的能投的公司的回报不如BRK）。 根据董事会批准的这项股票回购计划，伯克希尔哈撒韦可回购A类股和B类股，其价格最高只能比当时的股票账面价值高出10%。伯克希尔哈撒韦发表声明称：“按照我们董事会和管理层的观点，伯克希尔哈撒韦基本业务的价值要远高于当前水平，但任何这种估测都不一定是精确的。如果我们的观点是正确的，那么股票回购活动将可增强伯克希尔哈撒韦股票的每股内在价值，从而让股东从中受益。” 伯克希尔哈撒韦称，该公司计划利用手头的现金来对股票回购活动进行融资；如果伯克希尔哈撒韦所持有的现金等价物总额下降至200亿美元以下，那么该公司将不会进行股票回购活动。 在过去40年时间里，巴菲特已经将伯克希尔哈撒韦建设成一家拥有70多个部门的大型综合企业集团，旗下子公司包括Dairy Queen、Fruit of the Loom和汽车保险公司Geico Corp等。另据熟知内情的消息人士透露，巴菲特已将其所持英国最大超级市场连锁店运营商乐购(TESO)的股份比例从3.21%提高至3.64%。 伯克希尔哈撒韦第二季度净利润为34.2亿美元，比去年同期大幅增长74%，主要由于旗下衍生品投资组合的业绩表现有所改善，且所持高盛集团(GS)投资的价值有所增长。但与此同时，该公司第二季度运营利润则同比下滑12%，至27亿美元。对巴菲特而言，他更加倾向于用运营利润来衡量伯克希尔哈撒韦的业绩表现。 当日，截至美国东部时间10:04(北京时间22:04)为止，伯克希尔哈撒韦A类股在纽约证券交易所的常规交易中上涨5380美元，至105700美元，涨幅为5.36%；B类股上涨3.95美元，至70.32美元，涨幅为5.95%。(文武/编译)

http://tech.sina.com.cn/i/2011-08-05/10475887979.   支付宝赎身：牌照管制阴影挥之不去http://www.sina.com.cn  2011年08月05日 10:47  南方周末支付宝股权之争进度图(东方IC/图) 作者： 南方周末记者 谢鹏 实习生 沈念祖 历经数月的交涉谈判，雅虎、软银与马云终于就支付宝的归属达成协议。马云终于如愿拿到支付宝股权，而雅虎、软银也因分享到了支付宝的收益而不再抱怨。这场本不应该发生的股权风波告一段落，但牌照管制的阴影仍挥之不去。 20个美国大律师，跟2个中国律师谈判。究竟谁最终占了便宜？ 2011年7月29日，雅虎和软银为大股东的阿里巴巴集团和马云控制的支付宝控股公司浙江阿里巴巴电子商务有限公司，就支付宝股权争议达成一份框架协议。 此前阿里巴巴集团曾100%控股支付宝，而一旦这个框架协议生效，阿里巴巴集团CEO马云和阿里巴巴创始人之一谢世煌分别占股80%和20%的浙江阿里巴巴电子商务有限公司，将名正言顺地成为支付宝的全资控股公司。而阿里巴巴集团获得的则是在支付宝上市时20亿到60亿美元区间内的回报。 据一位不愿意透露姓名的支付宝内部人士对南方周末记者透露，雅虎和软银方面派出了20个左右美国大律师，马云方面只有2个律师。但框架协议一公布，几家西方主流媒体和美国证券业分析师，仍纷纷质疑雅虎在跟马云就支付宝的谈判结果中，吃了大亏。 不过，雅虎CEO卡罗尔·巴茨表示：“这对于雅虎公司、雅虎的股东以及所有协议参与者来说，都是一个不错的结果。” 支付宝股权之争最胶着的时候，马云方面的态度是“接受补偿是雅虎和软银的唯一出路”，显然马云方面是希望将谈判的方向引入股权回购问题上，但雅虎更希望将自己跟马云的利益捆绑起来。 “我们期望继续参与和分享阿里巴巴集团及支付宝未来持续不断的成功。”巴茨的表态显示，马云回购雅虎股权的想法彻底落空。这意味着，雅虎基本是把自己跟马云捆绑在一起了，当年后悔用39%的阿里巴巴股权换来十亿美元的马云，至少在未来十年别指望赶跑雅虎了。 框架协议说了什么 支付宝方面公布的框架协议，翻译成中文，只有四千多字。这份专业性十足的协议中，对于支付宝独立所需要付出的代价，有着极其详细的规定。 其中包括，支付宝必须在十年内上市。 如果在协议生效日满10年后支付宝还没有发生“变现事宜”(包括上市或大于、等于37.5%的股权转让或者卖掉全部资产)，而且支付宝的估值超过10亿美元的话，支付宝要强制变现。那时候，支付宝支付给阿里巴巴的费用没有最低下限，但不超过60亿美元。 支付宝上市时，要支付阿里巴巴一次性现金回报，回报额为支付宝在上市时总市值的37.5%(以IPO价为准)，回报额将不低于20亿美元且不超过60亿美元。 而在支付宝变现之前，要将49.9%的支付宝税前利润支付给阿里巴巴集团，作为知识产权许可费和软件技术服务费。在支付宝独立之前，没有这个费用。 另外，IPCo是一家在框架协议下成立的特殊目的公司，在交易结束前设立并由马云和蔡崇信持有。“IPCo”公司会给阿里巴巴集团出具一份面值为5亿美金7年到期的无息承诺票据。IPCo开具的承诺票据，以马云和阿里巴巴集团首席财务官蔡崇信向IPCo投入的由他们所持有的5000万股阿里巴巴集团普通股股份作为担保。 这意味着，如果支付宝在7年内上市了，那么马云只需要支付等价于支付宝上市时总市值的的37.5%(以IPO价为准)给阿里巴巴集团。 如果支付宝7年之后才上市，要在7年后，由“IPCo”公司支付5亿美元“押金”给阿里巴巴集团，等最终上市之后，需要支付的金额是，按照支付宝上市时总市值的的37.5%(以IPO价为准)，减去这5亿美元“押金”。 如果马云到时候没法一次性支付5亿美元，可以在24个月之内补交完毕。如果还是交不齐，就用当时抵押的5000万股阿里巴巴股份做赔偿。 值得注意的是，除了变现之前要将税前利润的49.9%交给阿里巴巴集团(用软银和雅虎对阿里的持股比例进行换算之后，他们一共能拿到36.08%)，所有这些条款都意味着支付宝并不用现在掏出真金白银，而是在支付宝变现之后进行支付。正是在这个意义上，许多人认为马云玩了一次“空手套白狼”的“非典型MBO”。 在2011年12月31日之前，支付宝要跟阿里巴巴集团在人员和资产上彻底撇清关系。比如，阿里巴巴集团旗下一家向支付宝提供呼叫服务的公司将并入支付宝下。 这份框架协议有一个类似于“利益均沾”的条款。即，三年内支付宝的控股公司浙江阿里巴巴公司一旦发生上市等变现事宜，浙江阿里巴巴要按照一个复杂的计算公式，分钱给阿里巴巴集团。 这一条款针对的显然是支付宝和浙江阿里巴巴与国有企业的合作，以及引入新投资者的可能性。此前大家都在热议的是，支付宝很可能跟中国银行业的大央企展开股权合作。 同时，还有一系列的紧箍被戴到刚赎身的支付宝头上。包括支付宝和其控股公司浙江阿里巴巴不涉足阿里巴巴的业务，以及如果以后为了要上市，支付宝需要按照相关政府机构的规定修改支付宝给予淘宝的优惠措施，那么支付宝要补偿阿里巴巴。 支付宝值多少钱 补偿方案里的数字是如何算出来的？比如补偿资金为何不低于20亿美元，不超过60亿美元？为何是49.9%的税前利润这个比例？37.5%的比例背后的制定依据是什么？ 对于这些问题，支付宝公关总监陈亮对南方周末记者表示，这个数字是协商出来的，反映了支付宝的现状和将来的价值。 按照这份三方协议规定的价格来反推，支付宝上市时的估值应该在53.33亿美元到160亿美元之间。 目前业界对支付宝市值比较主流的估算价格，是在17亿美元到50亿美元之间： 据美国证券评级机构Oppenheimer公司估算，支付宝约占雅虎240亿美元市值中的17亿美元。 而美国农业银行信贷证券公司报告显示，目前支付宝的市值估价约为51亿美元，大约是美国支付巨头Paypal市值的50%。 因为此份协议有十年之期，对于此间支付宝的估值，业界分歧很大。 但是，不管支付宝将来估值几何，雅虎和软银所能拿到的部分都已经被锁定——由于雅虎和软银在阿里巴巴集团合计占有72.31%的股份(雅虎43.01%、软银29.3%)，意味着一旦支付宝20亿-60亿美元的变现金额支付给了阿里巴巴集团，雅虎和软银共能拿到14.462亿-43.386亿美元。 尽管失去了对支付宝未来的控制权，但如果看看当年的投资额，这笔投资总体上还是不亏的，特别是对雅虎来——要知道，2005年，雅虎只以10亿美元及雅虎中国资产，就换来了阿里巴巴39%股权。这也难怪马云后悔得很快，马云在去美国进行支付宝风波谈判时曾接受媒体采访，称“不知道自己买雅虎中国是幸运还是不幸”。 而且，支付宝刚成立的那几年，发展前景不明朗，按照马云的说法，雅虎好几次鼓动马云把支付宝赶紧“处理掉”，没想到几年后支付宝爆发式增长，雅虎也改变了态度。 支付宝方面表示，支付宝肯定会启动上市，只是目前还没有这方面的工作计划。但毫无疑问的是，接下来支付宝就要努力工作赚赎身费了。正如马云6月出来接受媒体采访时候所说的，支付宝如何活下来，是很现实的问题。 自2004年成立以来，支付宝在2009年下半年才开始盈利，且盈利来源60%左右依靠淘宝。浙江阿里巴巴的工商注册登记资料显示，支付宝2009年税后净利润为2593.26万元人民币，2010年前三季度的税后净利润为4669.92万元。 目前淘宝占据了支付宝超过50%的交易额，支付宝的营收主要来自对商户收取的服务费。 为了减少对淘宝的依赖，支付宝开始大力开拓淘宝外的业务。比如大力推广快捷支付和快捷登陆等一整套支付解决方案，以便于从商户那里收到更多的钱。 随着第三方支付牌照的发放，未来支付宝还将在银行卡收单、预付卡发行与受理等业务发力，过分倚靠淘宝的局面将获得破解。 现在第三方支付公司“汇付天下”正在试点证券销售业务，支付宝也在开发相关产品。支付宝方面表示，这个是一个潜在的业务增长点。中国证监会6月颁布的《证券投资基金销售管理办法》(以下简称《办法》)将于10月1日起实施。这对第三方支付公司来说是一个机会，可以切入证券支付环节。 还得看监管者的脸色 值得注意的是，框架协议显示：自框架协议生效之日起，美国雅虎、软银、阿里巴巴集团、支付宝控股公司、马云先生和蔡崇信会签署一个协议，以上各方一致同意，阿里巴巴集团董事会批准阿里巴巴重组支付宝的股权结构、终止有关控制协议而不再合并支付宝报表的有关行动。 这是否意味着此前马云确实存在未经阿里巴巴集团董事会批准而转移支付宝股权以及终止控制协议的事实？ 对此，支付宝公关总监陈亮表示，“这是将此前的各项批准以法律形式予以明确，并不代表没有批准。” 不管怎样，雅虎和软银对谈判结果是满意的。在框架协议中，有一句很绕口的条款是“解除由于前述行动所产生的任何或全部的义务，基于某些限制的，所导致的针对阿里巴巴集团，支付宝，支付宝控股公司，马云先生，蔡崇信以及其他有关各方的义务”。 通俗地讲，其中心意思是，雅虎和软银不谋求通过起诉马云等法律手段来解决支付宝风波了。 这个框架协议生效日期最晚是2011年12月31日，如果中国政府机构的审批不通过，可以自动延长60天。 对于框架协议中表述的“中国政府有关部门的批准”问题，支付宝公关总监陈亮表示，相关部门没有特指，不是指商务部，也不是央行。而是框架协议的落实需要一些手续，可能会牵扯到与一些政府部门的沟通，比如工商和税务，并非指需要某个部门批准这份框架协议。 从某种程度上说，目前这个结局以及这份和解，就像是“协议控制”的升级变种版，因为雅虎和软银对支付宝控制权没有了，但收益权被明确。 这种协议收益的做法，跟协议控制的目的是一致的，都是通过公司的变现实现预期收益。 对于谈判结果，软银CEO孙正义表示：尽管从股权上，阿里巴巴集团与支付宝没有股权关系，但协议将强化阿里巴巴集团和支付宝的密切关系。 考虑到此前央行要求支付宝不能有假内资和协议控制的情况，孙正义所说的目前支付宝跟阿里巴巴集团这种更密切的关系，是否会影响到支付宝的业务范围和已经拿到的牌照是否会被收回等问题，各方都没有对南方周末记者给出回答。 值得关注的是，协议框架规定了一系列的“终止条款”，规定一旦央行收回支付宝的支付牌照，或者禁止或者缩小支付宝牌照上的业务范围，或者没有获得有关政府部门的审批，这份框架协议将自动终止。 这也许是马云给自己留了一条后路。也就是说，雅虎和软银必须做好应对这样的风险的准备：如果这种权益控制的方式不被中国有关部门允许，影响到支付宝的业务发展，谈判将重新进行。 只不过，目前尚没有任何政府部门表示出这种意向。而很多第三方支付公司在协议控制的情况下也拿到了支付牌照，央行迄今未收回这些公司的支付牌照。反而是国家外管局和商务部的相关人士在不同场合表示过调研协议控制的言论。按照圈内的说法，现行监管政策模糊，央行没法清理协议控制的问题，更多话语权握在外管局和商务部手中。

inexplicable and inexcusable 是巴菲特在谈到索科尔事件时用到的两个词，这篇文章比较全面的介绍了索科尔。 http://news.imeigu.com/a/1304382718134.html 《商业周刊》文章：巴菲特重臣的崩塌imeigu.com 2011-05-03 08:31:58 来源： 新浪财经 原文链接 新浪财经讯 最新一期美国《商业周刊》杂志于2011年4月28日正式出刊，本期刊物重头文章之一是《巴菲特重臣的崩塌》，记述了股神巴菲特掌控的伯克希尔公司(Berkshire Hathaway)近期发生的高管人员在执业活动中出现的行为不当事件。 连任四届美国国会议员的共和党人，内布拉斯加州奥马哈市市长哈罗德-道博(HaroldJ.Daub)在自己敞亮的大办公室内向采访的记者介绍了自己多年的老友，大卫-索科尔(David L.Sokol)给这座城市留下的一些影响——用于世界大学生棒球联赛的TD Ameritrade棒球比赛场，以及以索科尔病世的儿子，D.J。索科尔命名的女子篮球和排球馆。 道博市长告诉记者，索科尔是当地竞技体育管理当局的一名管理成员，但他像其他普通市民一样为完成这些美丽的建筑贡献了自己的一份力量。这家非营利性的管理委员会还管理着索科尔的老东家，伯克希尔哈撒韦公司占用的奎斯特中心(Qwest Center)。道博感叹道，索科尔虽不是当地克瑞顿大学(Creighton University)的校友，但他是内布拉斯加大学奥马哈分校的毕业生，是他们事业的热心支持者。他是以实际行动在表现自己的慷慨和热情。 以不同的个人信念支配自己财富的索科尔深陷麻烦。他在今年3月30日之前还被广泛地视为是伯克希尔哈撒韦公司CEO、80岁高龄的巴菲特的继任者。然而，巴菲特在3月30日宣布的54岁的索科尔即将从伯克希尔辞职的消息成为了各媒体的新闻头条。 伯克希尔审计委员会4月27日再次以一条消息让金融界的神经跳跃。在公司发布的长达18页的措辞严厉的报告中，索科尔被指责为违反公司规定，在向巴菲特推荐他个人拥有权益的收购目标、化学制造企业路博润(Lubrizol)上误导伯克希尔哈撒韦。因他在今年1月提前购入了价值1000万美元的路博润股份，并向巴菲特建议将该公司定位于收购目标。 该委员会几乎要做出他犯有联邦法律定义的内幕交易罪的结论。伯克希尔也给出这位昔日明星不再代表公司，以及公司会对政府的调查予以合作的信号。尽管美证交会(SEC)的发言人拒绝对此事做评论，但它正在进行调查。 伯克希尔的严厉公告，加剧了外界因索科尔事件对公司CEO继任者一事的关注力度，它取得了诸多成就，市值高达2050亿美元，然而这些都极大依赖良好的信誉，遵循巴菲特的投资理念，从不触及行业道德边界。索科尔的突然垮台也动摇了整个奥马哈市，这个城市一度因拥有伯克希尔而感到巨大荣耀。道博市长叹息，这的确是奥马哈的悲哀。 索科尔并不是天生的掌权者或富有者，而是靠着自己的能力和竞争力，具有奥马哈风格，受到当地两位商界传奇人物沃尔特-斯考特(Walter Scott)和巴菲特的庇护。作为令人羡慕的小圈子中的一员，索科尔享受着其他公司高管人员接触不到的一些机会。巴菲特在寻找巨额投资机会和调整企业结构上非常信任索科尔，而后者以精明想法和优异的资产回报报答了信任。 奥马哈劳工联盟总裁Terry L.Moore认为索科尔在当地是一位很有影响力的人物。这位全美劳工联合会-产业工会联合会(AFL-CIO)的领导人对这起事件感到惊诧。他曾经与索科尔是谈判对手，与后者进行过政治较量。尽管双方的观点分歧很大，但索科尔还是赢得了Moore的尊重。他再三表示不能理解这类令人无言以对的不当行如何会发生。 伯克希尔审计委员会的报告，提供了索科尔想要在路博润收购案上欺骗巴菲特的一些重要细节。但索克尔这样做的动机仍令人猜不透。为何像他这样一个已在怀俄明州避暑地拥有度假豪宅，在佛罗里达拥有豪华游艇和第三处休假豪宅的富豪，会涉足向老板推荐自己持有股票的公司作为收购目标的行为？ 在华尔街看来，这种做法无疑被金融业视为先行卧底的老鼠仓(front-running)行为。即使它不一定犯法，但通常也会引发巨大争议。据业内人士看法，它的确不那么合法。已有一位伯克希尔的股东在特拉华州衡平法院(Delaware Chancery Court)起诉了巴菲特和索科尔，声称两人让公司处在了要承担法律责任风险的边缘。公司审计委员会表示，公司在考虑是否要起诉索科尔，以挽回公司的信誉损失，或追讨索科尔获得交易利润，或两者兼有。在伯克希尔3月14日宣布价值高达90亿美元的路博润收购方案时，路博润股价暴涨，索科尔若抛出该公司股票的话，可能获300万美元的利润。 伯克希尔审计委员会的后续报告，较3月30日的早期书面声明态度发生了令人吃惊的大逆转。巴菲特在此前声明中还赞扬索科尔的管理才能。他称，无论是索科尔，还是他自己都未感到收购路博润的交易中存在任何不合法的行为。索科尔告诉他称，涉及收购案的一些问题都不是他决定辞职的原因。索科尔3月31日在接受消费者新闻与商业频道(CNBC)采访时进一步表示，他在收购活动上无丝毫不当之处，自己的辞职与预先购买路博润股票毫无关系。索科尔的律师Barry W.Levine在书面声明中称，他对伯克希尔的审计报告非常失望，索科尔的交易行为是他任职协议中特别允许的。伯克希尔与索科尔此前担任负责人的子公司中美能源控股(MidAmerican Energy Holdings)都未对外界的询问做回应。 姑且不谈此行为究竟是否违法，一个如此精明和成功的人士，怎可能栽在似乎极微不足道的琐碎问题上。索科尔的经历，以及他与认识他的人们的交流，让他们留下了至少是暂时丧失了自制力的企业高管的形象。 索科尔对接触到巴菲特圈子内的独特商业交易环境变得越来越习以为常。他对伯克希尔交易机制和巴菲特了如指掌。然而盈利颇丰的投资，自然会引发外人对公司内幕知情者靠信息优势获利的质疑不断。索科尔多年来已形成了像巴菲特一样的高标准的职业操守。他与其他公司的年长者一样，已成为资本主义和高品质生活的象征。索科尔的失足，说明了以下诱因：在以他的判断力做决定时，他明显自信到如果他当时要做某事，事情想当然是正确的。 了解索科尔的人认为，他做事的决心和循规蹈矩的风格是值得一提的。他通常每日清晨5点起床，然后漫步5英里，随后练习举重。他有着运动员般的健壮体格和无可挑剔的仪态。他每年有半年时间花在旅途上。他会根据气候状况，用数周时间打猎，钓鱼或滑雪。他非常憎恶迟到。他甚至在笔记本上列出在必要时不得不解雇助手的先后顺序，且每月调整一次。他在2007年自费出版的《高兴但不满足》的自传性商业专集中称，“我早期就明白，若工作倍加努力，我至少是在必要时被解雇的最后一人”。他还把这篇东西影印后发给下属。 生于1956年的索科尔是波兰移民的后裔，是家庭5个孩子中最小的一个。在蓝领阶层为主的奥马哈城北长大的索科尔，常会被无辜痛殴和遇上一些小麻烦。他先后在天主教小学和公共高中接受教育。他在校参加摔跤、美式足球和径赛项目。他兼职工作的百货连锁店在内布拉斯加大学校园内。他靠着兼职工作完成了学业。他原本学医，但因无法过解剖尸体的关隘，而改学土木工程。他自认为年轻时不是学习社团中最优者，总对失败有恐惧感，因此对任何事情都要投入110%的精力。 正是这种恐惧感使索科尔快速获得成功。经过在一家建筑工程企业和花旗银行的磨练后，他从1983年起，以来自Ogden公司的50万美元的种子资金开始了把废物转化为能源的实业。仅仅经过6年时间，他开创的企业成长为营销额高达10亿美元，在俄克拉荷马和俄勒冈设有多家工厂，聘用员工超过1000多人的大事业。Ogden于1989年让这家子公司上市。 索科尔在自传性专集中写到，“一个当时仅32岁的年轻人就成为纽交所上市企业的CEO。然而，人类本性的丑陋一面随之在不同程度上真实地展现出来了”。他与Ogden公司CEO的儿子在经营上发生冲突，并于1990年被扫地出门。他随后担任了一家纽约承包商JWP的总裁。他后来发现了他认为的公司不当会计行为。他写道，即使是在无人关注的情况下，诚实才是保证行为正当的唯一基础。他将公司不当会计行为通知了JWP的董事会，并于1992年辞职。 此时，故乡奥马哈的关系挽救了索科尔。他接到了时任全美著名建筑商，总部在奥马哈并与Ogden公司有业务往来的Peter Kiewit Sons'公司CEO斯考特的电话，邀他返回奥马哈另辟新事业。 斯考特和索科尔的合作关系，随着一间小型地热实业逐渐发展成为一家大型的，获利能力不错的公用事业企业中美能源而越加巩固。作为巴菲特的童年好友，并担任着伯克希尔董事会董事的斯考特把索科尔引荐给了巴菲特。伯克希尔2000年收购了80%的中美能源股权，并将这家能源公司列在了包括汽车保险商Geico、美国伯灵顿北方圣太菲铁路运输公司等企业的选择性投资组合中。 索科尔以精明的并购手段不断扩大中美能源的经营规模，其客户服务记录优异。他付给企业员工的待遇也丰厚。据专门研究巴菲特的金融业人士估算，在帮助安排伯克希尔收购股权的10年内，索科尔的工资总收入为880万美元，奖金总计5390万美元，外加2630万美元的利润分成。根据他们的记录，索科尔还把价值1.455亿美元的中美能源股票回售给了公司，了解内情的优势让其获益颇丰。 索科尔也同样在热烈鼓噪着来自各处追捧巴菲特的阿谀奉承。他在专集中赞扬巴菲特像人类史上的杰出者一样，在商业活动史上拥有一席之地，并称他为工商经营者创建了类似于全美橄榄球大联盟全明星赛一般的比赛环境。 奥马哈的一位州法院法官去年在一项裁决中判定，在事关菲律宾的一个灌溉项目上，中美能源在处理股东的利益关系上是不公平、不公正和不诚实的。裁决中还公开提及索科尔的名字。争议来自投资于该水利项目，并设定有一定条件的合约，即如果项目的内部收益率低于预先设定的阀值，持有少数权益的股东将损失掉他们全部的权益。内布拉斯加州道格拉斯县法官Gary B.Randall去年4月裁定，由索科尔直接操控的中美能源更改计算内部收益率的决定伤害了其他股东。Randall判给受害者3200万美元赔偿金，同时裁决他们拥有该项目的未来可能带来大量利润的权益。 代表少数股东权益的纽约律师James W.Kennedy表示，本案的法官精确地描述了索科尔在这起特定案子上的行为。他是一个蓄意以不正当手段和背信弃义的合伙人。他称，在其对裁决申诉后，该案以秘密条件达成了庭外和解。 无论和解的代价有多大，对中美能源而言只是蝇头小利，因为该公司2010年的净盈利高达12亿美元，同比增长7%。巴菲特在3月30日的公开信中对索科尔取得史上最佳业绩表示祝贺。 奥马哈劳工领袖Moore，曾劝说索科尔启用工会会员员工来建设发电厂而对索科尔有了透彻了解。Moore还在当地政治活动上与索科尔有冲突。具体表现在今年初，在共和党人发起的改选市长运动上，索科尔拿出5万美元的政治捐款来赶走现任民主党人市长，而Moore坚持要让市长连任。 索科尔惹下的另一桩麻烦，是他2年前担任伯克希尔的子公司，NetJets负责人的所作所为。据巴菲特2月26日在股东大会上给股东们的年度公开函称，NetJets在截至2009年的前11年间税前亏损共计1.57亿美元。公司若不能从母公司的坚实信用基础上受益，未来亏损可能会增至数亿美元。在索科尔到任后的2年内，公司扭亏为盈。经过大量裁员、出售资产和整治管理团队，公司税前利润达到了2.07亿美元。 然而，有公司现职和被辞退的前员工对索科尔的做法嗤之以鼻。《彭博新闻社》专栏作家和有关巴菲特生涯一书《滚雪球：巴菲特和他的财富人生》的作者，Alice Schroeder的个人网页上变成了这些员工咒骂和撒气之地处。他们称在索科尔到NetJets任职之前NetJets就已在逐渐复苏，他以缩减企业规模伤害到了企业。被激怒的索科尔去年8月以非同寻常的邮件对员工进行激烈反击。他谴责旨在让公司股东数量减少，毒害公司与业务合作伙伴关系和煽动公司服务团队降低服务质量的活动。一封匿名评论者称，“索科尔此人容不得他人对其决定的任何不同意见。仅此做法本身这一事实，就是索科尔在对自己形象的蓄意破坏”。 事件最终以既是客户，又是NetJets股东的巴菲特的意见宣告结束。他和家人每年要乘坐NetJets提供的专机飞行5000多小时，他感受到了最优等的服务。他2月份在给伯克希尔的股东公开信中还称赞了索科尔在NetJets的努力结果。 索科尔的确为巴菲特赚了很多钱，由此让后者对他很信任。除了让索科尔直接经营企业外，他还在搜寻任何投资企业的机会。当金融危机在2008年的大部分时间更加恶化时，索科尔在混乱的金融形势下，出任了巴菲特评估潜在廉价收购对象的代理人。处在挣扎阶段的雷曼兄弟公司(Lehman Brothers)最高层在数月内不断向伯克希尔发出求救的恳求。据2010年联邦破产法院核查员有关雷曼的报告记载，雷曼投行CEO休-麦基(Hugh McGee III)2008年9月再次联系上索科尔，并询问“伯克希尔难道真没有挽救雷曼的主意了吗”。当时在阿拉斯加游猎索科尔回绝道，“对此无能为力”。雷曼最终数天后向法院申请破产，开始了清算程序。 索科尔在另一些事件中也力促巴菲特采取行动。在雷曼破产后不久，索科尔认为巴尔的摩的公共事业企业Constellation Energy Group的股价会迅速下跌。索科尔打着以极低价格收购前者的如意算盘。经巴菲特的首肯，他火速飞往巴尔的摩，以47亿美元价格收购了Constellation，让其免遭破产。就在收购Constellation之前，一家法国竞争对手以更高竞价想要介入。但索科尔的洞悉力不会让他空手而归。伯克希尔从收购Constellation上得到了超过10亿美元的现金，其中包括万一交易未获核准的分手费，一点也不会让数月的准备工作白费。 这类收获丰厚的机会主义，是伯克希尔获利方式的重大而未获得充分认识的内容。巴菲特具有是仁慈心的所有者的名望，他会正确评价和保留技能优异的管理团队。正因如此，许多公司都想把自己出售给伯克希尔。同时，巴菲特的气质和经营记录，为一些人梦想的非权益类投资(non-ownership investments)敞开了大门。例如，包括伯克希尔2008年推出的，以50亿美元支持高盛和30亿美元支持通用电气的优先股投资，当时，华尔街恐慌威胁到两家企业的稳定。为换取这些有严格时限的投资，伯克希尔最终可获得包括利息、赎回费用和出售认股权证收入在内的40多亿美元回报。这可是一笔在偿还80亿美元本金之上的巨额收入，是普通投资者根本不可能获取的收益。 路博润事件和索科尔突然垮台是发生在如下环境下：雄心勃勃的高管似乎在利用处于巴菲特圈子内的有利条件，在为老板推荐很有希望的收购目标时，为何不为自己谋取一些利益呢？如同索科尔在以上自传性专集中表述的那样，他视自己为一个坚韧，有着高度原则性，且从本能上就不会做错事的人。 索科尔的前东家在4月27日的公告中称，他忽视了自己的劝告，违反了伯克希尔制定的《行为准则和道德规范》和《内幕交易政策和程序》。事件起始于去年秋季，当时花旗银行人士给索科尔发来了一份伯克希尔在化学行业内潜在收购目标企业清单。他去年12月13日会见了这批金融人士。事后在CNBC采访时称已选定路博润为收购目标的索科尔，称自己请花旗人士与路博润高管举行相关讨论会议。次日，他马上在公开市场下了一份购入5万股该公司l股票的订单。他买到了2300股，并于1周后卖出。 在路博润高管聚会讨论向伯克希尔出售股权前一天的1月5日，索科尔再次买入该公司股票。他在3天之内共计买入价值1000万美元的96060份股票。他在1月中旬告诉巴菲特，他拥有路博润的股票。但据伯克希尔审计委员会的报告，索科尔并未向巴菲特披露，他在与花旗银行讨论收购后，以及在获悉路博润CEO会向其董事会报告伯克希尔持有本公司权益后买入了股票的信息。 在接受CNBC的采访中，索科尔把事件的整个过程只当作是最开始在考虑自己个人的投资兴趣，随后才想到要变为伯克希尔的投资目标。他自认为其行为无可责备。但是，伯克希尔审计委员会不同意他的解释。该委员会报告称，索科尔在整个收购过程中一直具有伯克希尔谈判代表的身份。报告还称，“如果公司的代表在收购活动之前就采取行动，他们会破坏公司努力从潜在收购的合作伙伴处赢得的信任”。 花旗人士也未试图从索科尔的个人股票交易获得任何好处，这是他具体开户的股票经纪商的工作。花旗只是从圆满完成的收购活动收取服务费。同样，路博润高管层也不会在1月初，因索科尔在公开市场上买入价值数百万美元的公司股票而火速向董事会报告。他们只是希望以数十亿美元的价格把整个公司卖给巴菲特。审计委员会的报告还称，因索科尔作为伯克希尔的使者，他有机会从此事上获得个人好处。 现在无法回避的问题是，索科尔是否一直在以类似方式向伯克希尔提出收购建议。SEC是能够调出所有交易记录进行查询的。无论是否存在着政府谴责的内幕交易行为，包括许多称赞伯克希尔的观察人士对此事已做出有违职业道德的结论。 巴菲特传记的作者、伯克希尔的股东Kilpatrick说，“若巴菲特在公司并购活动前，个人先买入目标企业股票的话，人人都会认为这样做不公平。公司的任何一位高管人员有此举动也是不公平的”。 以措辞强硬的表态方式，把自己与一位天才的高管划清界限，巴菲特和伯克希尔在努力告诉大家公平交易仍是重要的理念。(皖东)

从这件事情上看，马云和巴茨的关系确实很不好啊。 我选择相信马云的说法。 昨天有个对冲基金的朋友找我聊天，问我对这件事情的看法，我对他说“nothing changed”。 我不会因为这件事去卖yhoo的股票，但也许这事客观上可能为雅虎卖掉阿里巴巴集团的股份找到了个很好的理由。 今天有个朋友问我这件事会不会让马云和巴茨的关系变得更糟，我说我认为不会（it won't be worse)。   http://news.imeigu.com/a/1305259263249.html http://news.imeigu.com/a/1305281160247.html   阿里回应雅虎：董事会09年确认支付宝股权变更imeigu.com 2011-05-13 18:06:00 来源： 新浪科技 原文链接 作者： 新浪科技讯 北京时间5月13日18:00消息，针对雅虎周四发布声明称，阿里巴巴董事会或股东未获知、也没有批准将支付宝转移至马云控股公司一事，阿里巴巴发布声明称，早在2009年7月召开的董事会上，阿里巴巴集团董事会讨论并确认了支付宝的70%股权已转入一家独立的中国公司。 以下为声明全文： 为了确保支付宝能够取得第三方支付执照，从而在国内能够持续经营，阿里巴巴集团管理层采取了相应措施，以确保符合中国相关法律的要求。 在过去的三年中，就国家对第三方支付相关规定的细化和调整，及其对第三方支付行业的影响，包括所有权结构方面的影响，阿里巴巴集团董事会一直有着持续的讨论和沟通。事实上，在2009年7月召开的董事会上，阿里巴巴集团董事会讨论并确认了支付宝的70%股权已转入一家独立的中国公司。 在沟通过程中，阿里巴巴集团管理层一直坚守三个原则：必须确保百分之百地合乎中国政府现行法律法规，必须百分之百地透明，必须保持公司的安全、健康、稳健的可持续发展。 阿里巴巴集团管理层为了遵循相关法律法规所采取的行动，不仅是为了确保支付宝公司的持续经营，也是为了维护公司和股东的利益。作为电子商务支付平台，支付宝公司合法规范的持续经营，对保护和提升包括淘宝网在内的阿里巴巴集团的公司价值至关重要。 http://news.imeigu.com/a/1305314735523.html 支付宝风波是不是一场虚惊？imeigu.com 2011-05-14 03:25:35 来源： i美股 原文链接 作者：钟日昕 王毓明 提示：马云将支付宝从大股东雅虎那里夺走的传闻，很可能是一场虚惊，虚惊部分来自于各方对富具中国特色的VIE结构（协议控制）的理解有误，部分来自于阿里巴巴与它的大股东雅虎之间别扭的关系。 本周二，雅虎提交给美国证券交易委员会(SEC)的文件显示，阿里巴巴集团已经将在线支付公司支付宝的所有权转让给马云控股的另一家新公司。周四临近收盘时，雅虎又发布声明称，阿里巴巴集团重组旗下资产支付宝的所有权，未通知集团股东雅虎和软银。周五，针对雅虎的声明，阿里巴巴发布声明称，早在2009年7月召开的董事会上，阿里巴巴集团董事会讨论并确认了支付宝的70%股权已转入一家独立的中国公司。该事件传出后雅虎股价大跌。而关于马云将支付宝“收归国有“的说法广为流传，网络上甚至掀起了一场关于商业“爱国”与商业道德的大争论。 围绕着支付宝，雅虎和阿里巴巴之间，到底发生了什么？追根溯源，我们看看支付宝被转入一家怎样的“中国公司”。 根据中国人民银行杭州中心支行2010年12月22日刊登的“支付宝（中国）网络技术有限公司关于申请《支付业务许可证》的公告”，我们可以看到，支付宝的单一出资人为浙江阿里巴巴电子商务有限公司(下称浙江阿里巴巴)。 那么浙江阿里巴巴又是什么来头呢？浙江阿里巴巴成立于2000年10月，目前的注册资本为7.1亿元人民币，法定代表人是马云，公司股东为马云和谢世煌（后者为阿里巴巴集团18位创始人之一），两人分别投资5.688亿元和1.422亿元，持股比例为8:2。 根据Alibaba.com Investment Holding Limited（下称Alibaba.com）在香港上市时的招股书相关资料显示，在阿里巴巴集团拆分B2B上市进行集团重组前，阿里巴巴集团通过在中国成立并且持有经营互联网信息服务与有关B2B业务的其他服务所必要的执照及许可证的浙江阿里巴巴电子商务有限公司经营公司的中国交易市场。 这也就是说浙江阿里巴巴在2007年Alibaba.com上市前，是阿里巴巴集团B2B业务的运营主体，同时还兼有一些其他业务，阿里巴巴集团在中国经营互联网信息服务与有关B2B业务的其他服务所必要的执照及许可证（比如经营互联网信息服务的ICP）都是通过这家公司来办的。（2007年阿里集团B2B业务要独立上市，由于浙江阿里巴巴电子商务有限公司也经营阿里巴巴集团的非B2B业务，故阿里巴巴集团成立杭州阿里巴巴集团来经营B2B业务，2007年6月30日，杭州阿里巴巴收购浙江阿里巴巴拥有的一切与B2B业务相关联的资产、负债和业务，代价约为人民币10万元，杭州阿里巴巴的架构和浙江阿里巴巴相同）。 浙江阿里巴巴这家公司自成立以来就是马云和谢世煌私人拥有的，装过阿里巴巴集团重要的资产，但是这些集团资产并不能说就是由两位自然人股东马云和谢世煌私人所有的，在Alibaba.com的招股书中我们可以看到，浙江阿里巴巴通过合约形式隶属于阿里巴巴（中国）网络技术有限公司。详见下图： 简单来说，这家浙江阿里巴巴是阿里集团最初用来办理需要纯洁的内资资格牌照（比如互联网信息服务资格证ICP）的一个内资公司，另外有协议规定它与集团资产的关系。 在2007年Alibaba.com在香港上市以后，浙江阿里巴巴在Alibaba.com的2008、2009、2010年年报中均有出现： 2008年报披露，浙江阿里巴巴电子商务有限公司为阿里巴巴集团综合入账的联属公司。 2009年报披露，浙江阿里巴巴电子商务有限公司为在香港上市的Alibaba.com的其他相关法团，为阿里巴巴集团综合入账的联属公司，实际拥有人为马云，注册资本为2.11亿人民币，马云持股80%。2009年报还有以下描述“公司提供网上支付平台，该平台由浙江支付宝网络科技有限公司以及支付宝软件（上海）有限公司（各为阿里巴巴集团的全资附属公司）与浙江阿里巴巴电子商务有限公司（阿里巴巴集团综合入账的联属公司）（统称支付宝）所经营”。 2010年报披露，浙江阿里巴巴电子商务有限公司为在相关上市的Alibaba.com的其他相关法团，实际拥有人为马云，注册资本变更为7.11亿人民币，马云持股80%。 这其实是中国互联网行业发展中的成例。中国互联网公司大多因为接受境外融资而成为“外资公司”，但很多牌照只能由内资公司持有，ICP是明确要内资公司才能拥有的，第三方支付牌照虽然没有明确要求由内资公司拥有，但其他几家第三方支付公司都是由内资公司来持有牌照的。所以这些公司往往成立由内地自然人控股的内资公司持有经营牌照，用另外的合约来规定持有牌照的内资公司与外资公司的关系，这就叫VIE结构（协议控制）。 重组前  （摘自Alibaba.com上市招股书第63页） 重组后： （摘自Alibaba.com上市招股书第64页） 所以关于支付宝风波，最可能的情况是：阿里巴巴集团将支付宝划入马云控股的浙江阿里巴巴，也是为了办理支付资格证做的正常调整。浙江阿里巴巴与阿里集团还是协议控制关系。就如同过去曾经放在浙江阿里巴巴的b2b业务，并没有属于马云和谢世煌私人一样，现在划到这个公司的支付宝，也应该不会成为他们的私有财产，如果这样，不但大股东雅虎不会答应，其他投资人和股东也绝不会答应。 这事情之所以会成为一个新闻事情，可能是阿里巴巴集团的大股东雅虎接到这个信息时，不能准确地理解这个信息。这足以证明，阿里巴巴集团与它的大股东雅虎之间，沟通有多么不畅。前者是中国电子商务蒸蒸日上的领军企业，后者是美国日薄西山的“门户网站”，他们的发展趋势如此南辕北辙，以致后者拥有前者43%的股份，会成为一件大家都觉得别扭的事情。 同样的道理，目前当事双方对事件的信息披露极为有限，给我们了解事件全貌造成了巨大障碍，我们的分析很可能是片面的。做下风险提示：本文不构成投资建议。 （i美股 钟日昕 王毓明）

http://news.imeigu.com/a/1301024877449.html 马云首谈卫哲离职事件：我是在治疗“癌症”imeigu.com 2011-03-25 11:47:57 来源： 新浪科技 原文链接 作者： 最新一期的《福布斯》杂志亚洲杯发表封面文章称，阿里巴巴集团主席兼CEO马云在alibaba.com前高管卫哲离职后首度接受媒体专访，讲述了辞职事件的幕后故事。以下为文章主要内容： 阿里巴巴遭遇最大挫折 马云很生气。两周前，作为中国最大的电子商务企业阿里巴巴的主要创始人，马云向全世界公布了自己公司的丑闻。此次访问是本次事件后，马云接受的第一家媒体采访。谈起公司已有近100名销售人员因为欺诈而被解雇，马云从椅子上跳了起来，他仍然对此事耿耿于怀并且非常愤怒。这些销售人员的错误是：明知卖家有问题还帮助他们在网上开店，并将他们认证为所谓的“黄金供应商(Gold Supplier)”。这些卖家骗取了买家的货款，从来没有向他们发货。他们“售卖”的商品都是受欢迎的电子商品，比如笔记本电脑、平板显示器等。 “(这些销售)真正让我生气的是他们怀疑，又或者他们知道卖家是有问题的，但他们却还是签了合同。”马云说话语速很快，他强调：“这是个信任问题。” 这是目前为止阿里巴巴面临的最大的挫折。在成立至今的12年来，阿里巴巴集团运营着以下的网上业务：B2B平台，消费者市场(淘宝)， 电子支付以及数据服务。马云很矮小(5英尺3英寸)，很瘦(大概100磅左右)但却充满了活力。他告诉我他第一次听说欺诈事件是1月22日蒋芳发给他的一封邮件。蒋芳是阿里巴巴的创始人之一，她在去年下半年接管了B2B的诚信体系发展部门。蒋芳的信让马云和一小部分高管感到震惊。“他妈的”蒋芳在信中写到。马云立即给蒋芳打了电话，问“发生了什么事？” 当晚深夜，马云将公司高管召集到了公司旁边的一个酒吧。阿里巴巴位于杭州，这也是马云的家乡。 “我们进行了长谈，然后我说，‘我们要对这个事情引起重视。’”于是，阿里巴巴启动了一个内部调查，这也是马云职业生涯中最痛苦的一个月。“我当时常常在想，如果这个是真的怎么办？” 2月18日，阿里巴巴的董事会成员召开了一个视频会议。内部调查小组发现了一个“系统的”问题。 损失很小，总数在200万美元左右，但是整件事涉及了超过2300个卖家。此外，“公司正在滋生一种文化，那就是为了短期利益可以不择手段，这是非常危险的。”负责调查的关明生说。高管必须为此负责。那个礼拜马云召集了B2B的CEO卫哲和COO李旭晖。尽管他们并没有做错任何事情，46岁的马云觉得他需要向外界传达一个信息来保护公司声誉。 “我们或许是全中国第一家让高管承担责任的公司。”马云说。此时，他正坐在公司7楼的VIP接待室里，眺望整个阿里巴巴园区。阿里巴巴园区的占地面积大约为150万平方英尺，由7栋互相连接的大楼组成。“人们认为‘马云做得太过头了。’我的意思是他们觉得我反应过激了。但是我相信中国需要这个。” 阿里巴巴的问题正是中国的问题 那是因为，从真正意义上来说，阿里巴巴的问题正是中国的问题。马云说他的国家需要的是一家全世界信任的公司，这家公司将人放在利润之前。马云下一个十年的目标是要帮助1000万家小企业在网上开店，创造1亿个工作机会，并且为全球10亿消费者服务。 改变世界曾经是硅谷的老生常谈。但是马云的这种真诚的想法却足以让他在中国成为异类。 欺诈事件也激起了很多人的议论，因为在中国诚信是一个很大的问题。 尽管大量来自中国的资金和商品正在涌向国际市场，但“中国公司”这个品牌正在遭遇危机。中国产的玩具，宠物食品，药品和石膏板都受到了质疑。不管公平与否， "Made in China" 暗示着廉价，或者同时也意味着不安全。 Pew 研究中心2010年的一次调查显示，70%的美国人不信任来自中国的处方药。。 连中国人自己也开始警惕。 2月21日上午，也就是马云宣布卫哲辞职的那天，他在电视上看到这么一条新闻。由于大陆居民不相信国内产的奶粉是安全的，很多大陆人都跑去香港抢购奶粉，导致香港奶粉断货。 “我的天！”马云很好奇，“我们到底生活在一个怎么样的商业世界里？” 事实上这个商业世界马云也有份创造。几乎所有在中国生产的东西都可以通过阿里巴巴集团的电子商务平台购买、销售和支付。这些业务就跟阿里巴巴集团的企业一样庞大。B2B，阿里巴巴集团唯一的上市子公司，去年营业收入8亿5千3百万美元，净利润2亿2千5百万美元。尚未上市的淘宝网是阿里巴巴旗下的消费者零售平台。据高盛（GS，159.91，+0.24%）估计，2010年淘宝的净利润为3600万美元，营收6400万美元。在中国市场上，淘宝击败了eBay（EBAY，31.76，+3.55%）, 占据80%以上的市场份额。去年一年，淘宝的成交额在600亿美元左右。官方数据显示，全中国超过50%左右的快递包裹来自淘宝交易。因此，阿里巴巴和合作伙伴们在物流上投入了数十亿美元。B2B是全球最大的电子商务平台，其英文国际站有1800万注册用户，在中国的B2B用户即中小企业用户的数量，还要再多4400万。这些中国企业在阿里巴巴的平台上销售和购买商品。大部分商品都为中国制造。 我不是创造癌症的人，我是在治疗癌 总而言之，马云的电子商务帝国的价值为200亿美元。马云自己的身家约为16亿美元。但是他总是感慨，有钱并不能让他成为英雄。在此次事件之前，阿里巴巴平台上存在欺诈卖家就并不是新鲜事，还有专门的网站曝光阿里巴巴上的欺诈行为， 而淘宝上也有很多冒牌货。 淘宝也将一些可疑的商品做了下架处理。去年，在处理投诉或在信息过滤的过程中，淘宝400人的打假团队一共删除了1400万件商品。最近，淘宝还联合89个国际知名品牌一起打假。但是，美国贸易代表办公室对淘宝做出的努力还是不满意，并将其列为售卖假货的“恶名市场”。在淘宝CEO陆兆禧接替卫哲成为B2B的CEO后，评论家认为卫哲下台是在做样子，马云发给员工的邮件只是一次公关秀。有人批评马云对B2B国际和中国交易市场的监管力度没能赶上业务的发展速度，让犯罪分子恣意妄为。这样的批评让马云非常恼火，他说：“我不是创造癌症的人。我是在治疗癌症！”马云略微提高了自己的声音。 像马云这样白手起家的励志故事并不多。马云生于1964年，在文化大革命中成长，当时很多学校都被关闭。马云自学英语。在他还是孩子的时候，他每天都骑自行车去杭州唯一一家允许接待外国人的酒店，给外国游客做导游。在两次高考失败后，马云被杭州师范学院录取。这所学校并不出色。1995年，马云被派去美国出差，为一个商务代表团做翻译。在美国，他第一次接触了个人电脑和互联网。回国后，马云借了2,000美元创建了中国第一个商业网站。但是中国黄页作为一个在线的黄页网站失败了。几年后，当马云还在对外贸易经济合作部工作时，他与一位在台湾出生的年轻企业家建立了深厚的友谊。这个人就是雅虎（YHOO，16.83，+4.34%）的创始人杨致远。 1999年，马云在自家的公寓房里和其他17人一起创立了阿里巴巴。公司一共筹到了60,000美元的资金。当时他们只有一个很模糊的想法那就是帮助中国公司与外界取得联系。此后出现的淘宝，支付宝(电子支付)和阿里云(云计算数据服务)渐渐将这个想法演变为用因特网来降低小企业上网交易的门槛。 一开始，信任就是一个问题。取阿里巴巴这个名字是为了取“芝麻开门”的意思(即打开世界市场的大门)并不因为“40大盗”。阿里巴巴努力想让买卖双方相信互联网是一个安全的交易场所。 马云的公司一开始免费将中国的小型制造商的信息放上网络，帮助他们寻找海外客户。有时，阿里巴巴因为没从中赚钱而被人嘲笑。公司的收入很少，主要是来自软件销售。这些软可以帮助企业建立在线商铺。但是B2B的用户数量在增加，所以公司的成本也在增加。 创业故事 马云很喜欢讲一些关于早期投资者的故事。比如1999年，高盛用400万美元取得了阿里巴巴23%的股权。“我不关心收入。”这并不是在装样子。马云的左右手以及至交，阿里巴巴集团CFO蔡崇信(工号19号)也对此表示不解。 “一开始我并不太能理解他的想法。”蔡崇信告诉我。他并不常接受采访。“我告诉Jack, ‘人家说我们的网站就是个电子公告栏(BBS)。’”蔡崇信说马云当时的回答跟蒋芳邮件中骂的那句话差不多。“他当时的想法很简单，就是要创建一个市场的核心基础，那就是很多很多的信息，大量的卖家，然后是大量的买家。” 最后，到了2002年，公司的钱都烧光了。马云开始对网站进行商业化操作。他从高盛、富达投资以及软银等风投那里获得了2500万美元。“我同意了，‘好吧，我们来赚点钱吧。’”马云回忆道。到现在他还认为当时向卖家收取发布信息的费用限制了阿里巴巴的发展：“对我来说，这是一个很大的遗憾。” 马云坚持让淘宝走一条不同的路。为了阻击eBay进入中国市场，马云于2003年成立了淘宝网。当时eBay通过收购中国的易趣网进入了中国市场。马云拒绝向淘宝网上任何信息的发布以及交易收取费用。但是eBay却轻蔑地说：“免费并不是一个商业模式。”马云却凭着“免费”这个招牌吸引客户。而且他做到了。但是，对于蔡崇信这个耶鲁毕业的高材生、律师以及前私募高管来说，马云的做法让他无法理解。2004年的某天，蔡崇信找到了马云。今天，他还清楚地记得两人当时的对话：“我告诉他‘我明白你的意思了。但是我们不能再这么亏下去了。’马云回答说‘你看，淘宝将要变成一个庞然大物。我们现在也不知道3年或者5年后淘宝会变成什么样子。所以我们不能让收费来限制淘宝的发展。’” 蔡崇信说，他再次回想起这段谈话，是在去年，他和妻子在纽约看《社交网络》这部电影时，马克?扎克伯格对他的搭档爱德华说先忘了赚钱吧，在他还不知道自己创造了什么或者将来它会变成什么的时候。“当我看见他们的这段谈话时，我真的一下从座位上跳起来，说：‘我们的天啊，这跟马云2004年时跟我说的话几乎一模一样啊！’”蔡崇信说，“这就是互联网企业家和其他企业家的区别。普通的企业家会觉得只有创造收入才创造了价值；而互联网人会觉得当有许多人到你的网站、使用你的网站并对你的网站产生了很高的忠实度时，你才在创造巨大的价值。” 在淘宝上，数百万卖家发布和销售商品依然还是免费的。马云坚称这“非常赚钱”如何赚钱？通过收取与搜索相关的广告费用、以及出现在主页及产品分类页面的无处不在的广告费用。高盛公司预测，到2013年，淘宝的税前收入将达到29亿美元，利润达7.16亿美元，公司市值为143亿美元。这说明，免费其实是一种多样化的商业模式。 高盛一定希望自己也有像马云那样的毅力和远见。2004年，高盛变现了当年投资阿里巴巴的400万美元，作为5年的投资回报，高盛最终拿到了2500万美元。在今天，这一持股比例将占集团的10%，也就是20亿美元。(另一个早期投资者，日本软银，持有31%的阿里集团股份，目前市值60亿美元左右。) 2005年，马云从雅虎美国拿到10亿美元，这笔钱得以让一部分有收入压力的投资者变现离场，并让阿里集团有足够的财力继续与eBay抗衡。这笔交易是在杨致远执掌雅虎美国时完成的，当时雅虎美国用这笔钱及雅虎中国的控制权作为交换，获得了阿里巴巴股份稀释后的40%控股权。这笔交易也使马云和杨致远的友谊永远定格在那里，在马云的办公室里，挂着杨致远和马云夫妇在长城上面带笑容的合影，杨致远也仍然是阿里巴巴集团四名董事会成员之一，其他三位是马云、蔡崇信和软银的主席孙正义。 美国雅虎的高调加入，使得马云一跃成为中国企业家神殿的一批黑马。在这个国家，企业家作为英雄受到的尊重超过了宇航员。2007年，阿里巴巴一举成为全球第二大IPO的互联网企业(第一名是谷歌（GOOG，586.89，+0.81%）)，在香港联交所融得17亿美元，在金融危机前，公司市值达到了260亿美元。 马云的崛起成为了之后若干商业书籍的分析案例。他瘦小的身体和独特的长相—尖细的下巴、深邃的眼神、突出的额头，随意的发型立刻给中国人留下了极为深刻的印象。 同时也给许多世界级领导者留下了深刻印象，比如美国前总统比尔?克林顿、著名NBA球星科比，以及阿诺德?施瓦辛格。他们均在马云一年一度在杭州举办的网商大会上发言。好友之一的扎克伯格，是在4、5年前的达沃斯认识马云的，在去年12月份前往中国时，专门为马云在杭州停留了一天。 在两年前，人们质疑支付宝是否有资格从事第三方转账、支付这些原本属于国家控制的银行系统的业务。当时支付宝已经拥有中国50%的第三方支付市场份额。那时中国的消费者刚开始渐渐接受和热衷于网购，而很多人还没有信用卡，于是支付宝作为第三方担保，保护了网购的消费者。在这个时候，马云拿出了他的真诚：如果国家需要支付宝，他随时可以把支付宝给国家。支付宝今年预计会实现一千亿美元的交易额，依然是以他经典的免费风格。 目前棘手的，依然是当年雅虎的那笔投资。虽然绝大多数的中国互联网企业都有外国投资者，且掌握着大部分的控股权，马云也是如此，所以在去年与雅虎美国谈判希望回购其持有的阿里巴巴股份，但最终没谈成。 与雅虎失和 关键的问题是这些股份的战略意义和个人意义。马云与杨致远的继任者卡罗尔?巴茨的关系并不好。两人第一次碰面是在2009年3月雅虎总部，杨致远介绍两人认识后就离开了会议室。据当时在场人士透露，巴茨紧接着就当着阿里巴巴整个高管团队的面，指责阿里巴巴对中国雅虎的运营。她对马云说：“我想直截了当的说，因为这关系到我的声誉，我希望你能从中国雅虎网站上把雅虎的名字去掉。”当时的中国雅虎已经比较衰落。雅虎美国现在拒绝评论这件事。 当我问到马云这件事时，他好像一点没觉得在会议上因为此事而丢了脸。但他说了，巴茨至今未能扭转雅虎的局面，使得她并没什么资格去批评别人。“如果你没能把业务做得非常好，你也就没权利跟我生气，”马云笑着说。他们两人的关系从此没有恢复。 阿里巴巴集团没有掩饰想要从雅虎美国回购股份的想法，这部分股份的市值自雅虎收购后已提高了八倍，当时的投资也被认为可能是雅虎美国在过去十年中最精明的商业举措。人们认为巴茨一定在跟软银谈判出售雅虎在日本的股份，以此振兴雅虎的股票，从而平息雅虎股东们对她的不满；很多人打赌巴茨下一步也会卖掉对阿里巴巴的股权。但雅虎看上去是想持有他们的阿里巴巴股份，并坐享这些股份的升值。马云说近期他都不会跟雅虎有真正的谈判。“我就是不信任他们”他停顿了一下，接着说，“我已经和他们合作很多年了，我很失望。” 有说法认为，阿里巴巴与雅虎的摩擦是为了给淘宝上市铺路，阿里巴巴希望在淘宝上市前以较低的代价回购集团的股份。马云驳斥了这种说法。他坚称，近期没有让淘宝上市的计划。有谁会因为外界的压力而以不合理的速度扩展或者追求利润？ 事实上是，阿里巴巴集团坐拥着庞大的商业和客户数据库。马云看上去并不急于从中获利。支付宝目前的业务还只是触及了第三方支付的一小部分，还没有与淘宝的业务完全割离，将来的某个时刻，可能是一个巨大的摇钱树。到去年的12月份，支付宝注册用户数达5.5亿，日交易额3.77亿美元。阿里云，负责数据挖掘的子公司，涉及的数据信息包括国际贸易，及占据国内电子商务主要市场淘宝的交易情况，这些信息未来会给卖家提供很有价值的信息。到了那时，钱会随之而来。 马云认为，他最大的障碍，是他所创造的公司价值观文化被稀释，使得公司的员工考虑经济效益、考虑自己多过考虑他们的客户。马云认为会出现这个问题的部分原因是在金融危机时期公司一下增员了5000人，他认为公司当时并没有这么多的需要，而且也没能提供足够的培训，所以导致了这个问题。批评人士认为，阿里巴巴在当时降低价格并吸引更多的全球供应商客户，势必要以降低审核的严格度为代价。 马云说，他告诉过阿里巴巴的前任CEO卫哲，他应该做的更多更快以制止这种欺诈行为。“我说，‘卫哲，如果你们在6个月前，像我这样处理这件事，你们今天不是这样的结果。但是如果现在我不这样做，6个月后，那23000名阿里巴巴集团的员工，就该开除我了’。”他做了个鬼脸，“因为我们正为之而战。” ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------   做对的事情，把事情做对。发现错马上改，不管多大的代价都是最小的代价。 这是我喜欢马云和阿里巴巴集团的原因。 有强大的企业文化不等于不会做错事。强大的企业文化往往体现在做错的事情的概率相对低、发现得早、改得快。

从 5 年 10 年的角度看，CEO 至关重要。从 10-50 年的角度看董事会很重要，因为董事会能找出好的 CEO。从更长的角度看企业文化更重要，因为一个好的企业文化可以维持有一个好的董事会。GE 就是一个好例子。