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段大哥，您好！雪球上有位叫“学道者”的同学，因为还没有加好友，请我代提一个问题，他说您曾经说过“最小发展速度”这个概念，他找到一个资料说是您早期经营步步高时的培训资料里讲到：“以足够的发展速度成长，即保持国民经济发展速度的五倍左右发展，成为国内同类产品的前两名”，我觉得这话不太可能是您说的，私下我们交流过几次，包括“不太慢的发展速度”等，但他还是坚持，希望能得到您的回答，以解他的困惑。附上一段他面临经营挑战的思考截图，谢谢您段大哥！ 查看图片
段永平：我说过足够的最小发展速度，强调的是最小和足够而不是速度。当时公司还小，发展比较快，会容易有越快越好的想法，所以我才这么说的。就好比开车，速度是可选的时候，我们总是希望选个安全的速度而不是最快的速度。
段老师发图片看不太清楚 我找到文字版了 ： 《清静经》告诉你：真正得道的人，具有这3个特征！ 特征1：人能常清静，心中怀天地。 老君曰：大道无形，生育天地；大道无情，运行日月；大道无名，长养万物；吾不知其名，强名曰道。夫道者：有清有浊，有动有静；天清地浊，天动地静。男清女浊，男动女静。降本流末，而生万物。清者浊之源，动者静之基。人能常清静，天地悉皆归。 在日常生活中，我们被他人或者繁琐的事务缠身，忍无可忍时，经常会爆发般地喊出自己的心声：“请让我静一静！” “你让我静一静，好吗？” 这就是人天生的本能：人心欲静。 人心欲静，而外界人事物干扰，难以得到清净，这是凡人的状态。 一个悟道的人，能超凡脱俗，不管外界发生多大的风风雨雨，内心始终保持天地般的开阔、通畅、清净。 特征2：虽名得道，实无所得。 老君曰：夫人神好清，而心扰之；人心好静，而欲牵之。常能遣其欲，而心自静，澄其心，而神自清。自然六欲不生，三毒消灭。所以不能者，为心未澄，欲未遣也。能遣之者，内观其心，心无其心；外观其形，形无其形；远观其物，物无其物。三者既悟，唯见於空；观空亦空，空无所空；所空既无，无无亦无；无无既无，湛然常寂；寂无所寂，欲岂能生？欲既不生，即是真静。真常应物，真常得性；常应常静，常清静矣。如此清静，渐入真道；既入真道，名为得道，虽名得道，实无所得；为化众生，名为得道；能悟之者，可传圣道。 一个真正得道的人，名义上是得道了，实际上是什么都没有得。 普通人被欲望和妄念牵绊，而得道者能去掉欲望，澄清自心，而神自清净。渐入佳境之后，所看见的世界，就和平常的世界不一样了。心其实无心，形其实无形，物其实无物，到了这层境界，就是所见皆空。在真空中，得真静，然后入真道。 我们普通人的眼睛，看见心就是心，看见形就是形，看见物还是物，尚没有达到那个“空无”境界，所以无法体悟，无法理解，也不会相信。这个世界，你看不到的东西，不代表不存在。不能理解，那就要等时间和机缘。 特征3：得悟道者，常清静。 老君曰：上士无争，下士好争；上德不德，下德执德。执著之者，不名道德。众生所以不得真道者，为有妄心。既有妄心，即惊其神；既惊其神，即著万物；既著万物，即生贪求；既生贪求，即是烦恼；烦恼妄想，忧苦身心；便遭浊辱，流浪生死，常沉苦海，永失真道。真常之道，悟者自得，得悟道者，常清静矣。 一个真正悟道的人，最大的特质就是清净。 喜欢和别人争辩、好斗、好争输赢的人，其水平是下士；等修到上士水平，自然就不好争。真正得道的人，不执着，没有妄心，心神自定，遇事不惊慌失措。世事如棋，人在其中；得道者，身在其中，心常清净，得大自在。
段永平：谢谢！我再复制一遍： @风沙-星辰: 段老师发图片看不太清楚 我找到文字版了 ： 《清静经》告诉你：真正得道的人，具有这3个特征！ 特征1：人能常清静，心中怀天地。 老君曰：大道无形，生育天地；大道无情，运行日月；大道无名，长养万物；吾不知其名，强名曰道。夫道者：有清有浊，有动有静；天清地浊，天动地静。男清女浊，男动女静。降本流末，而生万物。清者浊之源，动者静之基。人能常清静，天地悉皆归。 在日常生活中，我们被他人或者繁琐的事务缠身，忍无可忍时，经常会爆发般地喊出自己的心声：“请让我静一静！” “你让我静一静，好吗？” 这就是人天生的本能：人心欲静。 人心欲静，而外界人事物干扰，难以得到清净，这是凡人的状态。 一个悟道的人，能超凡脱俗，不管外界发生多大的风风雨雨，内心始终保持天地般的开阔、通畅、清净。 特征2：虽名得道，实无所得。 老君曰：夫人神好清，而心扰之；人心好静，而欲牵之。常能遣其欲，而心自静，澄其心，而神自清。自然六欲不生，三毒消灭。所以不能者，为心未澄，欲未遣也。能遣之者，内观其心，心无其心；外观其形，形无其形；远观其物，物无其物。三者既悟，唯见於空；观空亦空，空无所空；所空既无，无无亦无；无无既无，湛然常寂；寂无所寂，欲岂能生？欲既不生，即是真静。真常应物，真常得性；常应常静，常清静矣。如此清静，渐入真道；既入真道，名为得道，虽名得道，实无所得；为化众生，名为得道；能悟之者，可传圣道。 一个真正得道的人，名义上是得道了，实际上是什么都没有得。 普通人被欲望和妄念牵绊，而得道者能去掉欲望，澄清自心，而神自清净。渐入佳境之后，所看见的世界，就和平常的世界不一样了。心其实无心，形其实无形，物其实无物，到了这层境界，就是所见皆空。在真空中，得真静，然后入真道。 我们普通人的眼睛，看见心就是心，看见形就是形，看见物还是物，尚没有达到那个“空无”境界，所以无法体悟，无法理解，也不会相信。这个世界，你看不到的东西，不代表不存在。不能理解，那就要等时间和机缘。 特征3：得悟道者，常清静。 老君曰：上士无争，下士好争；上德不德，下德执德。执著之者，不名道德。众生所以不得真道者，为有妄心。既有妄心，即惊其神；既惊其神，即著万物；既著万物，即生贪求；既生贪求，即是烦恼；烦恼妄想，忧苦身心；便遭浊辱，流浪生死，常沉苦海，永失真道。真常之道，悟者自得，得悟道者，常清静矣。 一个真正悟道的人，最大的特质就是清净。 喜欢和别人争辩、好斗、好争输赢的人，其水平是下士；等修到上士水平，自然就不好争。真正得道的人，不执着，没有妄心，心神自定，遇事不惊慌失措。世事如棋，人在其中；得道者，身在其中，心常清净，得大自在。
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段永平：“本分”，就是要回归(或者找到)一种心态，在这种心态下往往能做正确的事情，而这种心态就是清净心，是佛家所说的无上智慧。回归清净心，做正确事情的这个过程的坚持，就是本分。查看图片
惭愧 >..我还没读过
段永平：我也没读过，网上查到的。
人能常清静，天地悉皆归
段永平：《清静经》上说“人能常清静，天地悉皆归”，一个人能够常清静，天地的力量会回到你生命上来。平常心其实就是这里清净的意思。只有平常心才能本分哈。
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段永平：安静的力量远超我的期望！
@大道无形我有型 段总怎么看5G网络普及对苹果手机的机遇？国内三大运营商都已经在试验5G信号了。
段永平：苹果产品寿命长些，所以换机频率会低些，5G肯定会提高现有用户的换机率，是智能手机行业发展的一个台阶。
段永平：苹果似乎又到了不贵的价钱了。
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段永平：斯人已去...哎，几年没见就再也见不着了，蛮伤感的。
你用的是什么iPhone啊，居然不用iCloud？
段永平：跌落试验是不戴套的，但我不记得是多高了，也许是100或150cm？不知道是什么角度？感觉100cm高掉到地上，玻璃的应该有事啊。我的iPhone已经摔裂了，但完全不影响使用。我总是会买Apple Care的，因为基本上每年都会不小心摔坏至少一次。我的OPPO和vivo从来没摔坏过。
记得 @大道无形我有型 说过，最怕的就是精准抄底，因为抄的精准了，后面的价格比买入价越来越高，心理会有些障碍，所以就买不了太多。。。
段永平：主要取决于你买多少量，如果一次性把你能（打算）买的都买了，那抄到底就是好运气。你赚到的大部分财富大概不太会来自于抄底的。
多谢段老师的回复，这样说能在香港买还是尽量在香港买吧. 另外因为我买了一些pdd，前几天这个股票也收取了一些ADR费用（大概每股收了1.3美分），再后来听说阿里巴巴 等一些中国公司的股票在美国都是以ADR的形式托管上市的，应该都要收取一点ADR的费用，难道网易也一样吗？
段永平：印象中好像只有网易不需要收，以前的CEO Ted干了一件很漂亮的事情，几十年下来会为股东省很多钱。
同意, 我就一直使用 iPhone 6呢, 没动力去换, 换一次还要把通信录,照片,电子书等等都重新来一遍. 主要是iPhone6 也还够用.
段永平：你用的是什么iPhone啊，居然不用iCloud？
请教一下您，看统计数据整个手机行业的销量近两年都是下降，现在的手机行业是不是像以前的电视、白家、pc、笔记本一样，开始走向所谓的“平庸”了？整个市场规模高增长不再？
段永平：没太注意数据。手机量高成长好些年了，休息一下也很正常。关键是东西越来越好用，换机频率也在下降，而且老机器的使用寿命也非常长，到现在还能看到有人在用iPhone5/6。不过，活跃用户量还会持续成长一段时间的，但每年总销量的增长很可能会放缓。
段大哥, 对拼多多这一季度的财报有何评价呢? 自己感觉拼多多护城河在加深, 生意模式在优化,赢利应该是迟早的事哈.
段永平：还没看呢。
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段永平：这个一定要花点时间玩！
段老师，有点绕哈。是不是在新的领域（另一元），自己的能力能够满足现有客户的需求，并能创造价值，获得收益，这叫多元化成功（或者就不叫多元化）？而不在自己能力圈之内的多元化是有害的！能力圈形成之前，能力培养阶段叫创业，小失败叫试错？@大道无形我有型
段永平：多元化的意思就是俗语“不要吊死在一棵树上”，要多找几棵树。
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段永平：农业将被AI物联网彻底改变！
段永平：实际情况多数可能会是因为在某个地方成功了，所以就觉得自己很厉害，想做更多的事情，不小心就跑到能力圈外面去了。有时候试一试也没啥错，所以这里其实还是蛮难划一条特别清楚的界限的。很多人的所谓多元化大概都是因为生意而去的，什么好赚钱就跟着去做点啥，和自己原来的用户群没啥关系。举个例子：如果腾讯开始做房地产了，那就叫多元化，但如果他们买块地给自己员工盖宿舍或建自己的办公楼就不算。又比如有个群众因为自己爱好开了个网站，虽然和他以前干的事情不完全一样，也不知道在不在自己的能力圈内，所以依然不算是多元化，但可以叫做创业了。
Oppo最有可能能成为未来的苹果。
段永平：OPPO就是OPPO，不想借别人的光。
查了下资料：苹果公司目前已完成回购1000亿美元计划的30%，从2012年到2018年，苹果已通过股票回购和派息，向股东返现了2750亿美元，其中股票回购就达到了2000亿美元。再加上这1000亿，回购高达3000亿！我觉得这传递了两个信号：1苹果认为自己股价不贵。2苹果想更多的回馈股东。
段永平：没完全看出你说的信号，但至少可以看到一个事实，就是如果加上已经返还和回购的部分，现在的苹果的市值确实早就到了一万亿了。
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段永平：转发
芒格简介：查理.芒格是沃沦·巴菲特的黄金搭档，有“幕后智囊”和“最后的秘密武器”之称，在外界的知名度、透明度一直很低，其智慧、价值和贡献也被世人严重低估 芒格于1924年1月1日出生于美国内布拉斯加州的奥马哈市，1948年以优异的成绩毕业于哈佛大学法学院，直接进入加州法院当了一名律师...
段永平：如果你买了一个价值低估的股票，你就要等到价格达到你算出来的内在价值时卖掉，这是很难算的。但是如果你买了一个伟大的公司，你就坐那儿待着就行了。 所以，找到并确实伟大的公司最重要！
请教段大哥，巴菲特在8月份回购了9.28亿美元，源于公司修改了回购政策，从“股价低于净值的1.2倍”到“股价低于公司内在价值”。目前伯克希尔市值约5300亿美元，货币约1330亿（短期投资310亿+应收账款620亿+现金400亿，不知这么算对不对？）17年利润约450亿，5300-1330=3970，3970÷450=8.8。这么看很值得投资啊？
段永平：你的结论是对的，算法是错误的。
我是觉得苹果就算不怎么增长了，以现在三年一个2000亿回购来算，市值还不到9000亿，怎么算都很划算啊；只要它有持续不断的大额回购，最好的局面就是回购价越便宜回购得越多，股东权益回报越高；从2016年第一代Liam一年可以拆解iphone120万部到今年第二代Daisy可以一年拆解175万部，感觉离旧iphone大规模回收分类再利用不远了……
段永平：三年一个2000亿是怎么来的？就算上个三年有2000亿也不是可以持续的吧？现在三年还赚不到2000亿呢。如果有，可能是因为苹果最近可以把以前在海外留存的钱汇回美国，不然就没法回购或只能借钱回购。但是，个人认为苹果三年能赚2000亿的日子应该不太远了。
个人觉得搜狗输入法很好用，产品很简洁！vivo手机有个问题就是用蓝牙链接音箱播放音乐，如果把手机放在裤兜里站着或者走动，蓝牙信号很差，音乐会断断续续，不知道是不是个案！
段永平：我不太懂技术，照说在信号接受范围内不应该受走动影响吧，除非到了接受范围边缘？你自己和公司联系或上网查查？这种技术细节问题最好不要问我哈，我虽然是学工的，但大学毕业后来从来没碰过技术。
估计都用不了10年。不来经济危机的话应该5年就够了。不过知道什么会发生，比什么时候发生重要多了。5年还是10年不重要。
段永平：我说10年一般是我认为不会超过10年的意思，和那个102年的意思类似。102年的意思是超过100年。
1，拼多多现在只适合以风投的眼光看。 2，买进拼多多相当于押注于黄的进化。
段永平：这确实是我目前的观点，所以一直不建议大比例投入。
来反应一个自己用OPPO手机的也许可以改进的地方，其他都好，什么充电快，运行流畅等等。就是感觉SOHO中文输入法不如以前用的讯飞手机输入法。不知道其他人是不是也有同样的感觉。谢谢！
段永平：输入法你自己可以选的吧？我都是用双拼，有时候也用搜狗输入法。
现在没有归零，不说明将来不会归零。几天的涨跌不说明任何问题。 我也持有特斯拉，我也不认为它会归零。@大道无形我有型 对特斯拉的看法未必一定对，但他看问题的角度，是有价值的，值得每个投资特斯拉的人认真思考。
段永平：其实大概没多少人比我更高兴看到苹果股价掉下来了，因为这样苹果的回购价就会更低，回购的数量就会更多，未来我们持有的比例就会自然上升。最关键的是，苹果未来的净现金流是不是还会这么厉害？我个人理解苹果的好日子还远远没有到头呢，现在一年净利润已经接近$600亿了，未来$800亿或者$1000亿/年都是有可能的，只要10年内能到$1000亿，目前这个价钱就是很便宜的价钱！
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段永平：后来不喜欢了是因为买了特斯拉车后，发现有不少小毛病以及一些不太小的毛病，而且了解到他们居然明确表示目前不想改进因为车反正也不够卖。我对这家公司不再信任，也看不出他们怎么能够赚钱，虽然每次他们需要融资时财报就会突然好一下（这有可能是选择性记忆。）说其股价会变零只是一种形象的表述。
@大道无形我有型 段总您好:老干妈不上市，不打广告，不贷款，经销商现款现货，不欠供应商的货款，不偷税漏税，质量第一，关爱员工，生意上也非常聚焦，我把老干妈的管理智慧复制过来，方便您了解。我认为他们的企业文化很不错，我的判断正确吗？谢谢段总。
段永平：他们有明确的不做的事情，这样的公司只要产品对路了，时间长了大概率是会厉害的。
每次听黄峥的访谈, 都感受到他有段大哥常常提到的那种利益之上的追求,那份平常心.
段永平：他确实有。
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段永平：拼好货就是这样了。
段总，你讲过“取其精华，去其糟粕”是糟糕的学习态度。确实，一个人优点不同情况下就会变成缺点。譬如我的一个朋友在生活中非常乐观积极，看事看人总看好的一面，但这种习惯在生意中也使他因为经常过低估计人和事的潜在风险而犯了大大小小许多错误。那么，如果要跟他学习的话，是应该生活与生意中都多与他接触交流呢？还是生活中多接触，生意上少接触呢？
段永平：我的意思是：当你去上学时，不能对老师说（也不能这么想，不然是浪费双方时间），老师，我是来去你的糟粕取你的精华的。这显然不是正确的态度嘛。我见过很多人，美其名曰是来向你请教的，但骨子里其实是希望你能支持他的想法，根本无法放下自己以前的东西去倾听和领悟。
段总好:建立好的企业文化非常难，这个好理解，一旦建立好企业文化的企业，不认同的人很难进入到决策层，破坏起来非常容易这个是从哪个角度去理解？
段永平：比如建立信誉很难，破坏很容易。
不是制度的制度❤️
段永平：制度是强制性的，文化则不完全是，所以建立好的企业文化非常难，破坏起来非常容易。
请问段总，这是不是对企业文化的理解:管理的最高境界是没有管理，制度的最高境界是没有制度！有统一的价值观和统一的目标，员工能自我约束，制度健全与否没有太大的重要性＿这就是“由道而德”的管理理念
段永平：没有管理公司很快就会完蛋的。所谓好的企业文化是能管到制度管不过来的东西，不是个神秘的咒语。
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段永平：这不是段写的，只是某些地方掺了点网上拼的东西，很多观点不对或不知所云。
成功并能保持的人 都是有他厉害的地方的
段永平：很多所谓厉害的人其实仅仅是因为他们一直在老老实实做他们该做的事情而已，单看每件事情是很难看出来他们厉害在哪里的。
这问题太多了，回答完这些问题都能出一本书了。请大家来回答吧。@大道无形我有型 对这里面的好几个行业都比较熟？
段永平：简单讲，没有差异化的产品是很难长期赚到大钱的。苹果之所以赚到大钱，是因为苹果是卖iPhone的，其他同理哈。简单讲一下差异化：就是用户需要但其他竞争对手满足不了的某些东西。
报告段总 我们也侦察到史玉柱持有民生银行的战略投资已有七八年时间了 也是坚定的铁杆价值投资者 民生股价现在还是潜龙在渊 考验着持股人的定力和真诚 当时也做了跟投 虽然赚的不是很多 但不知不觉中身边好多投机者都倒下了 才知无味是真味
段永平：我不太懂银行，那时候直觉上不觉得民生银行是个好投资，但说不出道理。
大多数人或企业取得一定的成绩后会高估自己的能力，觉得自己有能力同时做好几个项目，不再聚焦主业，对没有充分了解的项目进行大比例投入，其结果多数都不会有好的结果。当年的史总也是多元化摔了跟头。人或企业都需要试错，投入不大的比例去试错。即使失败对整体不构成大的影响，这就还算健康。
段永平：史玉柱做事情还是蛮专注的，当年出问题也不是因为多元化。后来做了保健品以及游戏，在生意上也算是蛮成功的。后来这两个生意的管理团队完全不同，所以不算多元话。
我感觉确定不好的多元化，是这个做不好，看看换另一个事情能不能好点，这种搞法。
段永平：实际情况多数可能会是因为在某个地方成功了，所以就觉得自己很厉害，想做更多的事情，不小心就跑到能力圈外面去了。有时候试一试也没啥错，所以这里其实还是蛮难划一条特别清楚的界限的。很多人的所谓多元化大概都是因为生意而去的，什么好赚钱就跟着去做点啥，和自己原来的用户群没啥关系。举个例子：如果腾讯开始做房地产了，那就叫多元化，但如果他们买块地给自己员工盖宿舍或建自己的办公楼就不算。又比如有个群众因为自己爱好开了个网站，虽然和他以前干的事情不完全一样，也不知道在不在自己的能力圈内，所以依然不算是多元化，但可以叫做创业了。
看懂一个大公司的各业务之间是否高度关联和互补。也超出了我们。很多人的能力圈。段总抽时间多给我们聊聊腾讯有没有多元化问题吧。
段永平：感觉产品上腾讯不算多元化的，他们的绝大多数产品间或多或少都是有关联或者是内在关联的。投资上似乎有点散，但仔细一想似乎也大多是有关联的。至少他们不是在追求多元化吧？
不好意思，我一直惦记这这个回复，但是又没有结果，今天才来问。怎么判断是多元化？像苹果从电脑到手机到平板，到手机，到手表，好像不是多元化，要是做汽车算多元化么？我有些迷糊
段永平：不知道多元化定义是什么，看着像是在同一个老板管理下的业务之间关联度很小的东西。苹果的各业务之间高度关联，显然不是一般所说的多元化。
不捡烟蒂了？
段永平：你说的对，所以虽然现在在投资上不太花时间，但这10年还是有点进步的。
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段永平：创维又掉到一块多了？好多年前曾经在一块多时买过，好像是5-8块卖掉了。无意中发现又回到了这个价钱，但居然没兴趣，就像对ge没兴趣一样。看来本人对投资的理解确实进步了。
之前一直以为看10年后的情况很难, 之前都是看2 3年之后的情况. 现在有点懂了, 有时候看10年之后的情况真的可能比看2 3年更容易些.
段永平：能明白看10年其实更容易说明你进步了哈。
延伸来说同时看好两个公司，都投了，有必要调仓么？什么时候才该考虑把一个公司换成另外一个公司？排除发现看错了公司
段永平：这是个机会成本问题，只有自己可以回答。当然，为调仓而调大概率会是错的。
现在买入茅台是比较好的选择吗？
段永平：比较好的意思是跟你自己的机会成本比，所以只有你自己才可能知道现在是不是比较好。个人观点，现在买入过10年看显然大概率会比存银行好。
我整理的段永平语录50条 （我说过我是一个“语录控”，很喜欢名人名言。但是，我是一个没有耐心的人，做事情往往虎头蛇尾，草草收场。下午开始，在整理电脑收藏夹的时候，发现我在2013年12月13日的一个文件，题目叫“自选段永平”。打开一看，整整50条，这些都是从段先生的网易博客上摘录的。重读一篇，依旧颇有感触且共鸣，好东西真的能够穿越岁月啊！现把它转贴出来，记录留存，也希望对他人有益。） 1、许多人很想做投资的原因可能是认为投资的钱比较好赚，或来的比较快。作为既有经营企业又有投资经验的人来讲，我个人认为经营企业还是要比投资容易些。虽然这两者其实没有什么本质差别，但经营企业总是会在自己熟悉的领域，犯错的机会小，而投资却总是需要面临很多新的东西和不确定性，而且投资人会非常容易变成投机者，从而去冒不该冒的风险，而投机者要转化为真正的投资者则可能要长得多的时间。 2、投资和投机其实是很不同的游戏，但看起来又非常像。就像在澳门，开赌场的就是投资者，而赌客就是投机者一样。赌场之所以总有源源不断的客源的原因，是因为总有赌客能赢钱，而赢钱的总是比较大声些。作为娱乐，赌点小钱无可非议，但赌身家就不对了。可我真是能见到好多在股场上赌身家的人啊。 3、即使是号称很有企业经验的本人也是在经受很多挫折之后才觉得自己对投资的理解比较好了。我问过巴菲特在投资中不可以做的事情是什么，他告诉我说：不做空，不借钱，最重要的是不要做不懂的东西。这些年，我在投资里亏掉的美金数以亿计，每一笔都是违背老巴教导的情况下亏的，而赚到的大钱也都是在自己真正懂的地方赚的。 4、呵呵，除非还能买，否则自己的股票跌是不会更开心的。但如果知道自己买的是什么，就不会害怕和伤心。 5、Life is just like golf, you can have some good shots and bad shots, but no matter whatever you get, you can always enjoy it. 6、我说的“任何人都可以从事投资”的意思是我认为并没有一个“只有‘某种人’才可以投资”的定义。但适合投资的人的比例应该是很小的。可能是因为投资的原则太简单，而简单的东西往往是最难的吧。 顺便说一句什么是“简单”的“投资”原则：当你在买一只股票时，你就是在买这家公司！简单吗？难吗？ 7、我个人认为应该多了解公司。当然其他的东西对公司短期盈利有影响，但如果你从5年10年的角度看，你会发现宏观的东西对公司的影响要比想象的小得多。 8、关于怎么投资的书，我觉得最重要的书是巴菲特写给股东的信，其次是巴菲特平时的言论。如果你真看懂了，你就可以开始了。如果谁觉得巴菲特已经过时，谁在投资时就该小心了，不然过时的很快就会是自己。该讲的老巴都讲了，别人谁讲的都不重要，能不能理解完全看自己的悟性和造化。 9、投资的一般规律是：出手越多，赚得越少或赔得越多。 10、我猜若干年后阿里巴巴集团或腾讯会是中国最早到500亿，甚至1000亿美金市值的民营上市公司。（2010-02-09） 11、我不了解银行业，所以只买了巴菲特了解的富国银行，如果他卖我就卖了，他不卖我也可能卖如果我能有更了解更便宜的目标的话。 12、本人唯一看过书就是巴菲特给股东的信，好像还没看完。道理讲来讲去都一样，明白了就行了。其他的书我翻过一些。我认为，如果你能明白巴菲特，别的书不看也没关系；如果你不明白巴菲特，别的书不看也没关系。 13、机会很多的话就无所谓机会了。空仓是件非常难的事。巴菲特的经验是当有钱没东西买的时候就很容易犯错误。空仓总比犯错好。 14、其实没有人知道市场应该花多少时间去反映公司的价值。有时很快，有时很慢。价值低估的股票股价3-5年不涨确实很少见，尤其是一轮牛市后，但这也并不意味着价值低估的股票一定会涨。还有一种可能叫价值陷阱，就是账面看起来有价值而实际上有很多水分在里面。这种不涨就容易理解。 15、价格合理的股票不一定非买不可。我的观点是只有价格不太合理的时候才是机会啊。有时候可能会等得很难受，尤其是大牛市的时候。Buffett说过，最难的事是什么都不做。呵呵，他都觉得难，我们觉得难也就很正常了。 16、我也不知道啥时候卖好。反正不便宜时就可以卖了，如果你的钱有更好的去处的话。顺便讲一句，我个人认为抄底是投机的概念（没有褒贬的意思），价值投资者不应该寻求抄底。抄底是在看别人，而价值投资者只管在足够便宜的时候出手（不管别人怎么看）。对我而言，如果一只股我抄底了，往往利润反而少，因为反弹时往往下不了手，所以容易失去机会。最典型的例子就是当年买万科时我们就正好抄到底了，郁闷啊（其实没那么郁闷，总比亏钱好），买的量远远少于我们的原计划。 17、we don't know what we don't know。 18、危机大概5-8年来一次，希望下一次来的时候你记得来这里看一眼，然后擦擦冷汗，然后把能投进去的钱全投进去。千万别借钱哦，因为没人知道市场疯狂起来到底有多疯狂。 19、 从很长期（比方说10年）来看，我不觉得人民币会升值。我投资不限于某个市场，主要取决于我是否有机会能搞懂。如果A股有便宜我又了解的股票的话，我也可以买。不过现在我不太了解A股。 20、我是非常相信“市场有效论”的，但市场的有效不是及时的--或者叫--sooner or later. 21、价值投资不是个公式。以我个人的经历而言，对价值投资的理解真的需要很多年，同时还真是需要有点悟性才行。 22、价值投资不需要勇气，需要的是对投资标的的了解。投机却需要很大的勇气。 23、买到底部的就是运气！如果再掉多些我会买得更多。这世界没人知道底在哪，抄底就是投机。 24、我其实从来没空仓过，多数情况下都是接近满仓的，所以见到好股票就必须从别的地方倒腾现金过来。所以说，当我见到便宜东西还能有钱买，有时确实是运气好。我真不是什么大师。 25、不要叫大师啊，叫着叫着真以为自己是了这么办？ 26、我们不认为有人沉醉于麻将是麻将的错吧？我们也不会认为有人喝醉酒是酒的错吧？我们也不认为有人在赌场倾家荡产是赌场的错吧？那为什么我们会认为有人沉迷游戏是游戏的错呢？ 27、有些经济学家本来挺厉害，对经济大环境看得挺明白，可非要加个时间预测，结果一半对一半错而坏了名声（比如谢国忠的东西我还挺喜欢看，就是不喜欢他的预测。） 28、我个人对人生的理解是不妨碍别人的前提下享受人生，要各尽所能帮助别人但不要成为负担。 29、我不投VC或PE的原因完全是不想改变自己的生活方式，不是认为VC和PE有何不好。 30、网友问：“巴菲特说他的股票就算一两年没有quote他也很comfortable，但是不知道在有quote的情况下他会不会也没事儿刷刷看呢？” 段答：我肯定他不会半夜起来看。我猜他也会关心但不会着急，我现在大概也属于关心但不着急的状态。开始头几年有时会着急。 31、投资不需要勇气，也就是说当你需要勇气时你就危险了。 32、号称价值投资者的很多，但不一定都是。价值投资者也不意味着在一定的时期内表现一定会好过别人。所谓价值投资者和价值投资者之间的差别也是可以很大的，因为每个人的能力圈子是不一样的。不想当将军的司机不是好厨师，厨师老看兵法原因。 33、大多机构是很难做真正的价值投资者的，因为他们的考核体系是用一年来计算的。机构这些人的问题不是傻而是都太聪明了（好像是芒格讲的），他们是聪明的旅鼠（巴菲特语）。这里没有丝毫挤对机构人的意思。事实上我认识非常多机构的人，里面很多人都很好很聪明。你想想看，有多少比例的对冲基金可以有10年以上的寿命？你再看看去年都是谁在最便宜的时候狂卖来着？ 34、我觉得我和巴菲特不同的地方主要是能力圈子不一样，本质的东西没什么区别。我和巴菲特懂得东西不一样。每一个价值投资者懂的东西可能都不一样。每个人都是在投他们自己懂的企业。这就是巴菲特讲的每个人都有自己的能力圈子。 35、一个公司的价值不太会因为一个危机发生大的改变，但价格会。所以，危机时往往是加码的机会，因为有很多好公司的价格会掉到价值以下（很多）。及时出售和抄底一样，其实是投机的概念。 36、如果价格远远低于价值那为什么还要卖呢？除非你借钱被margin call了。如果有现金为什么不加码呢？有可能不加，因为可能会发现更便宜的。如果是短期要用的钱为什么会投资到股市里呢？投机就会。我做投资就是为了好玩，不然怎么打发时间？ 37、我好像不大会说不看好中国股市这种话。我只是没怎么看中国股市而已。中国股市肯定会有好公司，当他们便宜时就是好股票。美国股市里也有大把的烂股票。 38、就每一件事情而言，当然有运气。所有的事加在一起不是靠运气。 39、我一直的观点都是满仓的情况下就和我无关了。借钱是危险的，没人知道市场到底有多疯狂（向下或向上）。 40、Apple也算是敢为天下后的典范了。其实我说的“敢为天下后”就是这个意思！没有创新的天下后肯定死定了。不过我没有Apple，这是我错失的大机会之一。（2010-03-18） 41、市场有时挺明白的。便宜货不是随时都有，更不是看完巴菲特的书就能马上找到的。茅台不是有过很便宜的时候吗？便宜的股票当然是很难买到的，但早晚都会出现在市场上。 42、事实上，我好像从来就没有绝对空仓过。往往卖股票都是因为钱有去处，不然也不随便动。 43、“段总，随着你的投资经验的增加，你和以前比进步在那些方面？”段答：呵呵，心态好很多，不怕失去机会，最重要是不犯大错。 44、印象中有两种人创业成功的概率好像高一些：一种是无路可走的人，由于没有退路，他们会很拼命和专注，所以机会大些，比如像我。另一种就是看到路的人，也就是创业开始时就有很强的理想和一定的想法（往往是得到了某种验证的想法），比如比尔盖茨。当然，也有为创业而创业的人成功的例子，比如惠普的两个创始人（《Built to Last>里面有提到）。总而言之，创业好像也没个公式，唯一可以肯定的就是创业失败的概率非常高。 45、本分的意思是不干不该干的东西。知不知道什么该干是能力问题，明知不该干还干是作风问题。 46、任何人都不是每天都有机会的。好像巴菲特说过，一个人一生当中能有4-5次机会就很不错了。关键是，当机会出现时你是否能抓住。你说的等待也是很好的理解。每个人总是会懂点什么东西的，什么都不懂的人真的不多。 47、我的问题是，有时觉得了解一只股票都非常难，十只几乎是“mission impossible". 48、我没有看好的行业（但有不看好的行业），只有看好的企业。 49、什么时候卖股票？这是很多人提的问题。我其实也没有答案。但是我有个理解，就是无论什么时候卖都不要和买的成本联系起来。该卖的理由可能有很多，唯一不该用的理由就是“我已经赚钱了”。不然的话，就很容易把好不容易找到的好公司在便宜的价钱就卖了(也会在亏钱时该卖的不卖。） 50、段：呵呵，我教儿子投资的第一件事是每天要去跑步。 网友：我深有感触。一段时间以来，我一直认为一个好的价值投资者首先要能过的一关就是坚持跑步。如果能把跑步日复一日地坚持10年20年，则可能具备了价值投资的一个必备要素。跑步是最简单枯燥的运动之一，但比起其他很多趣味性更强的运动对锻炼身体更有效。因为其简单枯燥，现实生活中真正爱好并且能坚持跑步的人很少。这就好比价值投资总是遵循一些最基本，最简单的规律，但真正能坚持（在时间上持续很长时间）到位（在程度上做的百分之百）的人确很少。 段：呵呵，我跟你想的差不多。如果一个人连跑步的极点都过不去，别的挑战就有点难了。
段永平：段在博客里（可惜博客就要关闭了）说这些东西的时候还没有买苹果和茅台呢，时间过得很快啊。拿着苹果和茅台的这些年应该过得也蛮愉快哈。
生活也是如此。
段永平：我说的就是生活哈
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段永平：老巴的东西真是值得看好多好多遍哈。
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段永平：该讲的都讲过了，刚刚不还讲了一遍么？其实无非就是要做对的事情。出50个机种显然是不对的，有时候一个不对的事情就会要了他们的命啊，结果也证实了这点。
诺基亚是不是一直没想明白，手机是用来上网的，不是用来打电话的？
段永平：诺基亚不是用户导向的，你看到的这个现象其实是他们的内在文化的外在表现。
当时诺基亚一年出大概50个机种，岂有不死之理？！
段永平：说个小故事，大概2001年前后，我还在读中欧时，曾经跟班上一个诺基亚的同学说过，我觉得目前的诺基亚有蛮大的问题，反映到诺基亚北京总部后，对方说有兴趣听听，让我去。我当时觉得他们的问题为什么要叫我去呢，架子很大嘛，所以我没理会。当然，就算说了也未必会有用的。当年Motorola的一个中国负责人倒是确实飞过来找我聊过他们的问题，但结论是：你说的有道理，但控制权不在我手里，改变不了啊。
不如@大道无形我有型 来说一下吧，这个你总赖不掉吧，该你答的。。。
段永平：当时诺基亚一年出大概50个机种，岂有不死之理？！
如果你觉得看10年比看三年难，那一定会觉得看三年会比看三天难，所以看三天更容易？所以很多人都是三天两天一天那么看的，因为容易？结果显然是不好的吧？简单举个例子吧，我们买茅台时（大概是12-13年），那时是不知道两三年内茅台会怎么样的，但我可以大概率肯定，茅台10年后会不错。现在其实还不到十年呢，效果就已经不错了。
段永平：其实用老巴那句话来解释可能就容易理解些了：知道什么会发生比知道什么时候会发生要容易的多。很多事情，不管是好事还是坏事，给他10年，大概率就会发生了，三年则未必，但三年会发生的概率显然会比三天高，所以能看三年也好啊，肯定好过看三天的。
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段永平：如果你觉得看10年比看三年难，那一定会觉得看三年会比看三天难，所以看三天更容易？所以很多人都是三天两天一天那么看的，因为容易？结果显然是不好的吧？简单举个例子吧，我们买茅台时（大概是12-13年），那时是不知道两三年内茅台会怎么样的，但我可以大概率肯定，茅台10年后会不错。现在其实还不到十年呢，效果就已经不错了。
可能是合伙人时期保持下来的习惯？需要每年给投资人一个说明，今年都做了哪些工作。此外感觉老巴蛮喜欢写东西的
段永平：我觉得还是方丈更喜欢写东西吧，老巴只是喜欢写股东信而已。
赞同！所以我觉得一定要每年写一次投资总结真的意义不大。
段永平：不过，老巴每年写一次，他非常享受他做的事情。
赞同！所以我觉得一定要每年写一次投资总结真的意义不大。
段永平：从来没写过，不知道效果如何。
段总请教，我们用买股票就是买公司的的理念看3～5年，还没到您的段位可以看10年，但实践中在国内做私募基金会遇到净值回撤的问题，尤其今年的A股市场，渠道或客户会有压力反馈过来，很难做到越跌越买，因为仓位重了一跌可能会涉及平仓线，国内合同一般下跌20%平仓。好像李录早期也遇到这个问题芒格建议他改成有限合伙。请教段总有没什么好的建议，谢谢。
段永平：另外，看三年五年是比看十年难的，基本上可以说，看得越短越难。
段总请教，我们用买股票就是买公司的的理念看3～5年，还没到您的段位可以看10年，但实践中在国内做私募基金会遇到净值回撤的问题，尤其今年的A股市场，渠道或客户会有压力反馈过来，很难做到越跌越买，因为仓位重了一跌可能会涉及平仓线，国内合同一般下跌20%平仓。好像李录早期也遇到这个问题芒格建议他改成有限合伙。请教段总有没什么好的建议，谢谢。
段永平：芒格的建议很好。
我们都在船上，只能希望船能快点渡过风浪。在外上岸的就安全多了
段永平：专注在公司生意上，忽略短期的波动很重要。眼前这些事10年后都不是事。
大道好！随着中美关系从“伙伴”，转变为“对手”。对今后的投资是否也要考虑这种政局变动的风险？谢谢！
段永平：怎么考虑？
段总好，假如有一天FB进入中国后会对腾迅有很大的影响吗，特别是现在的年轻人基于好奇和好玩的心理。谢谢段总！
段永平：那时候现在的年轻人可能都已经很老了。
估摸着大道要出手腾讯了
段永平：最近确实已经投了一些了，但比例还很小。用苹果换似乎有点不舍得，我似乎更懂苹果些。要再仔细想想。
哈，去年3月博客里专门帖子说过呢。苹果、茅台、谷歌、腾讯，都是长坡厚雪的表现。大道每次下手都不是临时起意，都在很久之前有深入研究。 市场真的是永远有机会啊，2010年3月你还在说错失苹果，两年后就给你机会了。这几年记得也听过夸过几次腾讯，说因为嫌资金麻烦没买腾讯，这不，机会又来了 ～～～～～～～～ 2010-03-10 11:27 段永平 回复 旅行者： 任何市场都会有机会看到便宜的好股票，只是没人知道要多久（何时） 2010-03-18 02:32 段永平 回复 cunrenatca： 呵呵，Apple也算是敢为天下后的典范了。 其实我说的“敢为天下后”就是这个意思！ 没有创新的天下后肯定死定了。 不过我没有Apple，这是我错失的大机会之一。
段永平：我是2011年1月下旬开始买苹果的，也就是你说的这个时间过了不到一年。一晃也快八年了。
大道方便说一下腾讯么，特别是护城河、企业文化等，每次看你分析公司总能直达本质、一针见血
段永平：长长的坡，厚厚的雪！
这是让我拿去加仓吗。。。
段永平：我刚打赏了这条评论 ¥100，也推荐给你。
后来您是怎么应对这些愤怒的呢？或者愤怒转化为了啥？平常心吗？（想听您讲当年的故事）
段永平：愤怒一下，然后平常心回归本源，该干嘛干嘛，不要因为愤怒做出任何决定。
我想以风清扬或者大道的功力，即使当年创业早期，也不大会出现对竞争对手愤怒的情形。
段永平：大道当年是有过很多愤怒的。
今年，腾讯股价跌得比较多，从最高点有40%的跌幅，从年初至今有18%的跌幅。 于是我们分析基本面，找问题，找出了不少问题：1、头条系的竞争。2、游戏商业化碰上审批问题。3、腾讯的组织架构问题。于是我们认为找到了股票跌的原因。 但是，如果我们把眼光稍微移开一点呢，我们来看看阿里，...
段永平：转发
今年，腾讯股价跌得比较多，从最高点有40%的跌幅，从年初至今有18%的跌幅。 于是我们分析基本面，找问题，找出了不少问题：1、头条系的竞争。2、游戏商业化碰上审批问题。3、腾讯的组织架构问题。于是我们认为找到了股票跌的原因。 但是，如果我们把眼光稍微移开一点呢，我们来看看阿里，...
段永平：@不明真相的群众[¥6.00]
10月10日前后，拼多多平台3年庆主会场几乎所有品牌商家遭遇“强制二选一”新闻被商家陆续爆出，该行为导致拼多多“3周年活动”中的大批品牌商家被迫提出退出活动、下架商品，甚至要求关闭旗舰店。10月10日下午，拼多多联合创始人达达个人在微信朋友圈证实并公布了九张证据截图，拼多多官方对此表示...
段永平：企业成长的过程当中会有很多磨难的，这个不算什么。
2017年买的applewatch3 在国内可以退货，因为2017年苹果宣传在国内可以用蜂窝网络直接打电话，但直到今天也没有实现。苹果觉得2017年的宣传没有兑现，决定对2017年购买applewatch3 LTE版的用户实行全额退款（如果表盘有磨损会打些折扣），由于2018年苹果在宣传中注明了暂不能提供蜂窝网络服务，所以2018年购买的消费者不能退货。 苹果的做法真是厚道啊！其实LTE没上线不是苹果的责任，但它觉得宣传没有兑现就要对消费者补偿。记得段大哥以前说过，好的品牌就是持续的对消费者好，宁可自己吃点亏也不占消费者的便宜，苹果做的真是好啊！
段永平：苹果应该这样，这也是我们想象的苹果。
很多年轻人找到自己喜欢的事也不容易，寒窗苦读考大学或许是发现并有效追求自己爱好的一个概率较大的途径吧。前几天我一个表哥跟我联系让我很受震撼：他儿子，小时候很乖巧聪明的一个孩子，从小自由放任，迷上网吧游戏手机游戏，这次高考非常差连大专都读不上，说复读一年坚持不到一个月前几天退学回家游荡了，天天说他喜欢计算机、喜欢编程、喜欢游戏，其实连门都没入，就埋头打游戏。我表哥很苦恼来问我，对大学都不上的我也提不出啥建议
段永平：很容易就找到自己喜欢的事情干的人恐怕更少。多数人可能从来就没认真找过，但努力找赚钱多的工作单位人还是不少的。一般来讲，做自己喜欢的工作的人收入可能会相对高些吧。
谢谢段总！另外再想问一个相关的问题：对于没有天分轻松考取大学的孩子，牺牲掉很多，寒窗苦读，包括从小学就开始着手准备，以考上（更好的）大学，这是做正确的事吗？还是对于穷人家的孩子这是正确的？
段永平：找到自己喜欢做的事情应该是最重要的，和穷富无关。上好大学也许对找工作有帮助，但那个帮助区间其实是很短的，很快就没人在乎你是哪个大学毕业的了。
段兄：最近看茅台要把系列酒做到与飞天茅台1:1，不太明白会对飞天有什么影响
段永平：我不操心这种事情，这应该是公司管理层操心的事情。
有个问题很疑惑，想咨询段总。我有个很亲近的朋友最近用了安利的产品，他发现效果很好，他知道我身体不是很好就极力给我推荐。我对我朋友的好意是完全相信的，但是对安利的产品不了解，不知道段总对安利的产品有什么看法吗？
段永平：不了解。
段总您好，是2014年的时候，您在网易博客上发了一条博客，说万科这么便宜了哈
段永平：是，那时万科确实便宜，不过我还是买了茅台
段总，国内中小学分为重点与非重点，也就是好学校与差学校，感觉家长都想方设法想让子女读到好学校，想请教段总，好学校差学校对小孩真的那么重要吗？
段永平：好学校当然很重要。但是，好学校的定义对每个人有可能是不一样的。
非常感谢段总，我1994年入股市（2000年到2004年因做生意离开了5年），因为学识和自身条件一般，在2010前都是追漲杀跌，十几年总体来说资金持平，2010年感觉找到投资的大门了，但进门一看还有一百级台阶。这些年受到您的影响，跟着您买了苹果110元和万科6.6元，
段永平：啥时候跟我买的万科？
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段永平：段没写过这篇文章（事实上段好像从来没写过大篇的文章），看着像是从博文里总结出来的？博文的东西往往比较随意，写成文章则需要严谨很多。这篇文章这么拼在一起似乎不是很严谨的样子。
段总好，为了提高投资水平我反复的看巴老致股东的信，发现您的思想和巴老一样，这就叫做殊途同归吧，想请问段总还有没有什么书对您影响较大，希望您推荐几本，谢谢段总！
段永平：从做对的事情和把事情做对的角度讲，投资里做对的事情就是买股票就是买公司，就是买公司的生意，就是买公司未来的净现金流折现，这点其实不用看书，懂了就懂了，不懂看啥书帮助都不会太大。从把事情做对的角度看，投资就是要看懂公司的生意，有些书也许是可以帮助你看懂一些生意的。老巴的股东信是涵盖了两者的，如果反复看还是没帮助的话，别的书估计帮助也不大。我本人是没看过啥书的，但做过企业对理解企业有很大帮助。
看过大量段总的对话和讲话，感觉段总和巴菲特一样拥有很强的内部记分卡，巴菲特将这一点很大程度归于他父亲小时候的教育。好奇一下，段总小时候父母在教育上是不是非常尊重您本人的想法，很少会进行说教？
段永平：说教其实也不少，但爱也很多，而且强行的东西非常少，所以即使我不高兴也会理解父母是为了自己好。另外，我17岁上大学后基本上就离开父母了，独立后还是有蛮大进步的。
说到了教育，请教段总。价值投资的理念适合向子女从小灌输吗？你在教育孩子避免过度使用手机或挖制孩子过多的屏幕时间方面给我们介绍一些经验好吗？相信除了投资之外。你在教育这方面也会给我们提供一些指点和启迪
段永平：我不是教育专家，意见未必对哈。个人感觉教小孩投资有点困难，除非他自己刚好感兴趣。控制屏幕时间没啥特别好的办法，就是要想尽办法用别的他感兴趣的东西吸引他，比如去户外玩，去博物馆，去公园......
段总好，对于投资这方面这些年看了您的理念受益终生，冒昧的问一下关于教育您有什么心的吗？我有一个目前上初三的女儿，判逆的不得了，一点点办法都没有！谢谢段总
段永平：叛逆反叛的不是父母，而是父母的权威，如果父母能从骨子里放下权威，真正在各方面尊重孩子，也许你会发现一个不一样的孩子？
请教段总对茅台现在不断的推生肖、定制和扩产系列酒怎么看
段永平：生肖和定制应该是不错的主意，扩大系列酒就不懂了。
段永平对贵州茅台的观点和点评（下） 段永平对贵州茅台的观点和点评(上)：网页链接 2013-09-29 11:05:00| 分类： 公司、产品、文化 | 标签：段永平 贵州茅台 观点和点评 | 作者：乾之元 链接：网页链接 来源：...
段永平：转发
“有所为有所不为，不做不对的事，比做对的事更重要。”做对的事情，不就是不做不对的事情么？这编辑好像没搞懂？
段永平：确实搞乱了。原话的意思是做对的事情和把事情做对同样重要。做对的事情落实在不做不对的事情上。
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段永平：梦幻西游顶级玩家路过，对手机梦幻不需要跟别人组队，完全没了以前那种感觉表示一下不满。
这是个和学生已经公众现场的交流，很可能有些话是不完整表达或过于口语化，这里特别对有些问题说明一下： 14. 其实我在投资中是犯过很多错误的，多数都属于卖早了或错失了机会，也有买错亏钱的，但对我影响都不大，所以当时有人提问时居然没想起来。这些投资中的错误损失的金额其实可以是很大的。比如我们曾经在$8-9块钱时买过很多nflx, $20左右就卖了。其实当时我已经认为这是家好公司了，但没看懂他们的产品的未来方向（当时还是租碟），不然如果拿到现在，赚的钱都快能赶上苹果带给我们的利润了。卖掉网易应该也算是个错误哈。 30.说丁磊是个大孩子绝对不是贬义啊！大孩子的意思是虽然是大人，但非常单纯，不会算计人，做朋友很好啊。至于卖掉大部分网易股票，事实证明也是不对的哈，虽然当时卖是为了换Yahoo，后来又都换了苹果，但要都留到今天似乎收益好像还要好点。 31. 作为特斯拉早期的用户和投资者（在网易博客上可能还有我早期对特斯拉的看法，目前看多的人的观点基本上都超不出我说的那些个优点），我后来确实不喜欢特斯拉，他目前这个企业文化，时间长了恐怕是很难有好结果的。我和方丈有个十年之约，赌的就是这个意思。至于价值为零的说法，只是个表述而已。另外，我不做空的。
段永平：这是个和学生以及公众现场的交流，把以及打成已经了。
虎嗅注：9月30日，段永平在斯坦福校园与华人学生进行了交流和分享，段永平是步步高、OPPO和vivo的幕后大佬，也是拼多多黄峥的导师与早期投资人。在对话中，他透露了自己“成功的秘诀”：有一个“Stop Doing List（不为清单，虎嗅译）”，有所为有所不为，不做不对的事，比做对的事更重要。段永平依...
段永平：这是个和学生已经公众现场的交流，很可能有些话是不完整表达或过于口语化，这里特别对有些问题说明一下： 14. 其实我在投资中是犯过很多错误的，多数都属于卖早了或错失了机会，也有买错亏钱的，但对我影响都不大，所以当时有人提问时居然没想起来。这些投资中的错误损失的金额其实可以是很大的。比如我们曾经在$8-9块钱时买过很多nflx, $20左右就卖了。其实当时我已经认为这是家好公司了，但没看懂他们的产品的未来方向（当时还是租碟），不然如果拿到现在，赚的钱都快能赶上苹果带给我们的利润了。卖掉网易应该也算是个错误哈。 30.说丁磊是个大孩子绝对不是贬义啊！大孩子的意思是虽然是大人，但非常单纯，不会算计人，做朋友很好啊。至于卖掉大部分网易股票，事实证明也是不对的哈，虽然当时卖是为了换Yahoo，后来又都换了苹果，但要都留到今天似乎收益好像还要好点。 31. 作为特斯拉早期的用户和投资者（在网易博客上可能还有我早期对特斯拉的看法，目前看多的人的观点基本上都超不出我说的那些个优点），我后来确实不喜欢特斯拉，他目前这个企业文化，时间长了恐怕是很难有好结果的。我和方丈有个十年之约，赌的就是这个意思。至于价值为零的说法，只是个表述而已。另外，我不做空的。
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段永平：我刚打赏了这个帖子 ¥100，也推荐给你。居然说过这么多关于茅台的事情。过几年看以前的东西还是蛮有意思的！不知道谁去总结的，谢谢啦！
请教学长，对于账期有什么看法？我们创业中遵照本份的思维，成长得不错，产品的口碑很好。过去受产能限制，供不应求，原则是现款现结，账期免谈，因此送走了很多潜在大客户。今年产能扩充，有些股东强烈提议接受账期喂饱产能。我心底有点犹豫，账期带来一定比例的坏账是可以预见的，控制住筛选标准不会形成太大风险，但是过去行业里都知道我们公司不给账期，现在一旦开口，怕有蝴蝶效应。您觉得这个问题是不是触及文化基础的事？您的企业在早期发展过程中，对于放账期是什么态度？
段永平：最好不要给账期。但是，对你信得过的客户，如果非要给的话，也许按上一年营业额的5%-10%（淡季5%旺季10%）作为放款上限，而且要收付利息。 这里最重要的是公平，要保证所有的客户得到的条件是一样的，不然会有很多人会来找你“谈生意”的。利息的收法也不难，你给所有的客户15天账期，超过15天的付你利息，少于15天的你付利息给他们就可以了。具体方法你可以自己想，但一定要对所有人公平！
师兄，xs的信号怎么样，我看京东苹果专卖店的评论好像没有提到说不好的。
段永平：没发现有任何问题啊
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段永平：第一天就不小心摔了两次，都没事，原来是有原因的。后来买了个套子就没事了
刚看了您在斯坦福的交流内容，突然想起新教和清教徒之所以伟大也是因为有一个“Stop Doing List”
段永平：虎嗅版的。
段永平谈option 当你理解了一个公司的价值，计划在10元买它。那么今日股价12元，我卖put的收入是白捡，毫无风险。同样，我认为20元就是高估，准备出手。那么卖call的收入是预算外财富，也是白捡。所以，从价值投资的角度说，option这个技术手段是毫无风险的，是制度白送的利润。做错的话，是对于公司价值的理解错误，与put或call无关。 买期权是错的事情，句号。 10年前一个香港的朋友告诉我有put这个东西，从那时开始做投资到今天，没看过任何option的书，也没听说过你说的这个人。我认为其实option是个很好的工具，因为这个市场上有太多的源源不断的投机的钱，卖option大概可以算最好的赚投机或对冲的钱的好办法。我自己从来就没有一个所谓的option策略，都是跟着基本面走的。不过，作为辅助工具，卖option用好了还是蛮有效地，我管的钱在利用option上产生的利润好像可以赶上很多赚钱的上市公司了。 我见过的大多数人其实都把option复杂化了，其实option和价值投资的概念一样，不了解的公司的option是绝对不应该碰的。你做了14年，应该很有体会吧？ 只要有想用option赚快钱的想法，最后的结果一般都会很糟。 顺便说下，理解不了价值投资的人更难理解option，做option的技巧越高，最后吃的亏会越大。
段永平：现在的段永平认为即使是卖option也应该是不对的，因为好不容易找到的好公司很可能会因为卖option把机会错失了。最简单的办法其实就是找到好公司，在合适的价钱买下拿着。
1、愿景 成为更健康、更长久的世界一流企业。 2、使命 对消费者，提供高品质的产品和服务； 对员工，营造和谐、相互尊重的工作氛围； 对商业伙伴，提供公平合理、对等互利的合作平台； 对股东，使其投入的股本有高于社会平均收益的回报。 3、核心价值观 3.1 ...
段永平：转发
musk不像是造钟的人啊
段永平：芒格对Musk的评价非常中肯，他说Musk是个被证明了（certificated) 的天才，他的智商可能有190，但他自己以为自己是250。现在看来他干的事情有时候真是250啊。Musk的天赋有时候可以做一个不错的报时人，但他太享受报时了。
把时间拉长了，很多事情就容易想明白
段永平：是的，学会用五年十年二十年的角度看问题可以少犯很多错误。
发现错误立即改正，不管付出多大的代价都是最小的代价(不改正错误将付出更大的代价)如果能举个例子话，可能自己就知道怎么做了。
段永平：例子好举：比如吸烟，比如骗人⋯⋯。人们热衷于做明知是错的事情的原因是这些错的事情往往有短期的诱惑。
当我们发现正在做的且是当初承诺的事情是错误的时候我们该怎么办？我想本分的含义就是这么思考出来的。
段永平：你这话我没看懂。
有一次央视跟踪采访刘强东，他说：“兄弟们，看到没？国美公司、苏宁公司大街上还存，这是我们的耻辱呀！”，感觉他的思想就有点问题。但芒格举了一个错判的例子，因为一个CEO醉酒，结果就没有投一家很有前景的公司。想问段老师的是，哪些素质你认为是CEO致命的经营缺陷，哪些是可以容忍的，对公司发展没有影响的CEO个人偏好？@大道无形我有型
段永平：没研究过，但读中欧时曾经看过企业家最重要的品质是integrity，所以大概违背integrity的品质可能会是致命的吧，时间足够长的话。
感觉没人可以从别人身上学到什么，所谓“学到的”都是原本自己骨子里就有的…不过如果能得到“同道中人”中的高人认同还是很有助于帮助自己坚定信念哈
段永平：“道”的东西需要悟，“术”的东西可以学。
段总，关于"机构强制力"(习惯的需要）你是怎么理解的？
段永平：I have nothing to add.
祝贺老虎取得复出首胜！老虎领先4轮，完美赢得美巡赛本赛季最后一场比赛——巡回锦标赛的胜利！老虎美巡赛第80个冠军！
段永平：老虎回来了！
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段永平：转发
@大道无形我有型 段总可能在美国待得比较久不太了解近况，最近国人对苹果的热情的确慢慢褪去了，也许和消费降级有关，也许和贸易战有关，更关键的是苹果与国产高端手机的差距越来越小，大家不再盲目。
段永平：我这说的就是美国啊，国内情况其实我也是了解的。
如果有现场排队的照片，那就更有说服力。我这里供不应求 查看图片
段永平：我有照片，但没任何意愿要说服谁。
加上段总网友啦，先说声感谢，感谢段总长期以来的分享！感觉段总的东西和巴菲特的东西互相补充，相互印证。想象如果单看巴菲特的话，可能对事物的理解会浅不少。或许是因为文化和语言差异，或许因为段总的背景更强于经营企业，巴菲特的背景更强于看别人经营企业。
段永平：说明你看老巴的东西还是少。把我和老巴这么比是不合适的，属于典型的方丈说的高级黑啊。
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段永平：刚刚路过Palo Alto的苹果店，19:18，队依然排得很长，估计还有150-200人。看来苹果今年准备充分啊，以前能卖半天就不错了。 今年手表非常受欢迎，如果有一天苹果一年卖一亿个手表，我不会觉得太意外。
看了，感觉乔布斯特别强势，下属做得不好，直接一顿臭骂
段永平：所以他累得不行，早早退出了，还好选了Tim Cook！
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段永平：苹果有足够的资金准备足够多的货源，现在网上预定也方便了，排队这种盛会经历过后就够了，上面三个原因导致外界是无法从排队人的多少来判断销量的好坏的。
尊敬的段总：6.7年前关注您的博客到今天有幸成为您的球友，我非常激动，这些年您是对我人生观价值观帮助最大的人。您创办的企业以“本分”为核心价值观。我深深体会到“本分”力量是巨大的。如果一个企业的用户、股东、供应商、团队、政府等相关方都给予这家企业“本分”的评价，那么这家企业发展将得到最大的助力。活得久的企业也一定是“本分”的企业。感谢互联网，让我们有了向最成功的企业家学习的机会，感谢股市，让我们可以入股伟大的企业。最后感谢段总，真的非常感谢。
段永平：我喜欢你的名字哈
musk感觉比较强势。我仔细观察了下，好像特别强势的领导管辖下的组织，其创新能力和纠错能力会差一些。是不是也是因为这个原因，所以《基业长青》里第五级领导人往往都不特别强势？
段永平：凡是员工见到领导就战战兢兢的公司，时间长了都会出问题的。因为这种公司员工大多都会慢慢变得没有担待，凡事希望交给上级去决定，效率慢慢会降低。除非这种公司的产品非常聚焦，大老板确实可以照顾到所有大方面，不然早晚会出问题的。我觉得日本企业这些年在有些行业出问题就是这个原因。
杰克韦尔奇本人，他的“战略”我也是有疑惑的。他入主GE早期做的一些战略，看起来是不错的，主要是聚焦、做减法，但到了晚期，又走回去了。
段永平：这个我同意。我当时一直都说，从来没见过企业多元化成功的例子，GE是个例外。现在看来，时间长了都不行哈。
马云当时骑自行车，如果有人追上，骑车就跑，也是斗智斗勇@大道无形我有型
段永平：真有人追，骑车是很难跑掉的，因为起始速度低啊。
什么事让你发现不一样？
段永平：我是看着基业长青的书和韦尔奇的书买的ge哈。杰克韦尔奇说他们的企业文化里最重要的一条就是integrity,他还说过不少企业文化的东西，结果后来我发现在GE网站上居然都找不到。当然，还有一个很重要的原因是，GE的生意太复杂，我看不懂。再就是，我有点怀疑这家公司cooking book，因为他们的earring老是刚刚好。简而言之，我觉得当初买GE是欠妥的。
@大道无形我有型 看来段总的勇气不比马云少啊！假冒商标的事是不是“广州佬”告诉你的？
段永平：我那个不一样，我没有选择的余地。马云是可以选择离开的，我们当时规模还很小，只能面对啊。大概是1991-92年的事情。
我刚打赏了这条评论 ¥10，果然来投案自首。。。
段永平：认真想来当年的GE也算是买错了，放在今天我大概会做不一样的决定。我们在GE上的收获也还是不错的，好像是9-6块买的，20出头卖掉了。当时卖的原因就是我突然发现我买的GE和我想象的那个不一样。
你有没有做过这样的交易：赚了钱，事后却发现事实或逻辑搞错了。
段永平：我的特斯拉就是典型哈。
畅游确实跌了，不过前期发了10元左右股息，所以相比2016年，复权回去可能跌得没有那么多。
段永平：如果发过股息就说明价格没掉那么多。
段学长说得很对。还有一点是Musk做事优先级不对啊，只关注产能，不管用户死活。死的人多了，用户终有一天会发现不能为了所谓的cool，不要命。 忘了是老巴，还是段学长说过：“不想拥有10年的股票，就1天都不要持有。” 知道迟早会出问题，还是不要碰的好。除非是买的时候没发现，那什么时候发现，什么时候就赶快卖掉。
段永平：老巴说的，不想拥有10年的公司你为什么想拥有10天？你改成一天就是你说的哈。
马云内心深处是有个江湖的，他就是那个武林高手哈。
段永平：我自己不确定如果面对几个大汉我敢大吼一句。我从来没有面对过那种情景，所以真的不知道。我个人直接面对过的最需要勇气的大概就是打假了。在小霸王早期，我们刚刚推出小霸王时在广州就有人假冒我们的商标了，当时公司的法律顾问不敢去管，我就只好自己提个包，假装买货的人去卖假货的地方订了一批货并让他们送到火车站以便人赃俱获。当时执法部门很给力啊，不然我就跑不掉了哈。
那你不如起名叫龙哥，或者昆山龙哥，或者反杀哥。 这么俗气的名字...
段永平：平头哥是种动物，网上查下！我也是刚刚知道的。
想起那个面对一堆偷井盖的大汉还敢大吼一声的马云。每当想起这个时刻，我心里总有一丝感动。
段永平：马云内心深处是有个江湖的，他就是那个武林高手哈。
买点阿里的股票呗，别光感动了，阿里现在的价格又不算贵。
段永平：我们有阿里的股票，上市那天就有了。
马云拔高了中国企业家在国际上的地位。
段永平：这是非企业家的说法。
想起段师兄在访谈节目中说自己是“乌鸦嘴”，，能否明示，当时哪些方面让您觉得畅游的企业文化不太健康呢？让我们也涨涨棋，多谢！
段永平：这些年我真是“乌鸦嘴”啊，说谁不行谁最后差不多就是不行啊。这回轮到特斯拉了哈。不过，内在的原因是我在投资时总是尽量避开那些我觉得未来要出问题的公司，我觉得最可能出问题的公司就是那些利益导向的公司。特斯拉的利益导向体现在Musk的个人野心上，感觉他是个为达到目的不择手段的人，或者他可能就是个大孩子，为了得到关注会不择手段。只要时间足够长，麻烦也会足够多的。
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段永平：想起那个面对一堆偷井盖的大汉还敢大吼一声的马云。每当想起这个时刻，我心里总有一丝感动。
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段永平：老板给员工加薪或者发奖金其实都是员工该得的，非常不喜欢那种“恩赐”的感觉。
刚看到畅游都到这个价了？文化的力量真是厉害！
段永平：记得大概两三年前，有个朋友向另一个朋友推荐畅游，我说我觉得这公司企业文化似乎不太健康，还是别碰了吧。
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段永平：刚看到畅游都到这个价了？文化的力量真是厉害！
@不明真相的群众[¥88.88] 请教方丈，您曾表示过看淡苹果，看好特斯拉。而当时大道跟你看法相反，看好苹果，看淡特斯拉。当然我认为您两位都是非常杰出的投资者，且从基本面出发，对同一公司有不同的观点也正常不过。 但长期跟踪你们对这两家公司的评论，我的观察是，相比而言，大道更加尊重产品体验，记得他在体验model x后就表示过对特斯拉的看淡。而个人化的产品体验在您的投资体系里似乎不大重要，您更多的是看公司的商业模式、竞争优势等因素。 问题是： 1.关于这两家公司您的看法现在是否有变化？ 2.如果有，您觉得当时的观点里哪些因素考虑错了，或者说有哪些因素没考虑到？ 3.您是在什么情况促动下，觉得当时的看法有偏差？ 4.您会考虑在投资决策中加入/提高产品体验的权重吗？
段永平：其实我们曾经买过不少特斯拉的股票，但买了特斯拉车后就变得不喜欢这家公司了。我早期对特斯拉的评价你可以在我的博客上看到，方丈说的优点我当时应该基本都说了，除了自动驾驶。我不看好特斯拉不是因为他们的那些优点而是我后来看到的那些问题，尤其是他们的企业文化中的问题，这些问题早晚会要他的命的。时间会证明一切地。 不过，无论如何，特斯拉是我犯过的最帅的错误，买错的股票还帮我们赚了大好几千万哈。
我也是Tesla早期的用户，事实上我的modle S是今年才卖掉的。啥都不说了，赌两块钱吧：一块是Tesla10年后的股价比今天低，一块赌苹果10年后股价比今天高
段永平：model S，打错了
我跟@大道无形我有型 有一个很大的区别，他是消费电子行业的极度资深从业人员，我则无论对于汽车，还是手机，都只是一个消费者。所以我有可能更受个人化的产品体验的影响，也许建立在这种体验基础上的判断并不够“深刻”和“专业”。 从一个消费者的角度，我觉得特斯拉与别的汽车的区别，大于苹果与其他手机的区别。我自己买过两辆特斯拉，推荐过几个朋友购买特斯拉，但没有推荐朋友购买苹果手机。 我购买特斯拉股票的几个理由是： 1、电驱动带来的无争议的驾驶体验提升。 2、尽早投入实用的辅助驾驶系统带来的无争议的驾驶体验提升。 3、适应电动汽车的生产工艺带来的成本下降空间。 4、由高及低的品牌定位带来的定价能力。 到目前为止，这些因素并没有根本性的变化。我倒不敢说看淡苹果，我就是觉得对于消费者会选择苹果还是别的手机，我的“确定性”判断并没有那么强。对于特斯拉会受到百万量级的汽车消费者的欢迎，则比较确定。 比较超出我想像的是，Musk的情绪会这么不稳定，然后在一些专业的事情上，操作会显得如此山寨。对这个事情，有一个认识的过程。如果不决定卖出股票，则只能接受这个情况。某种程度上，有特斯拉这个公司，和这款产品，和Musk的性格也是密不可分的。 我觉得，对于大部分行业和公司，我能做的就是一个消费者，所以会一直很重视作为消费者的产品体验。商业模式、企业文化，最后都会落实在产品体验或者消费体验上。
段永平：我也是Tesla早期的用户，事实上我的modle S是今年才卖掉的。啥都不说了，赌两块钱吧：一块是Tesla10年后的股价比今天低，一块赌苹果10年后股价比今天高
一加并没有把现有的手机产品做到很好，如果拿射击打靶来比喻，一加也就是5-6环，离10环还很远，怎么就调整枪口呢？
段永平：其实一加已经做得很不错了，这么短的时间能做成这样至少应该给90分吧。
最近科技界发生了一件不大不小的事情，一加的刘作虎宣布一加要做智能电视了。这件事情，可以说并不让人意外，但又让人有所期待。毕竟在产品这个领域，刘作虎和一加都没有让人失望过，而当下的智能电视，也确实让人感觉有些如鲠在喉。被拉入价格战之后的智能电视，已经成了各种插播广告的代名词，本...
段永平：焦点开始发散的表现？
想再请教段大哥, 我们平时手中是否要一直留有一些现金呢? 记得老巴好像提到过手上要有现金,他说过, 现金对企业来说,就像氧气对于一个人的作用.
段永平：仅就投资而言，如果有好公司好价钱，你为什么要留现金？
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段永平：苹果的比例可能算低了。
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段永平：苹果也碰到解决不了的问题。另外，找耳机的功能也是不灵的，但find my iPhone 的功能特别有用!
2007年7月，在《波士堂》有人询问股市情况，段总引用巴菲特的话说“这个已经不是我玩的游戏了”。有人请推荐一只股票，段总说：如果是玩，想买哪只买哪只，只要你亏得起！近来，听说林园在不断买入医药股！请问：段总如何看A股现在的高绿化率？谢谢！
段永平：我对绿化率没概念。A股我们主要是持有茅台，用10年的眼光看，茅台依然不贵啊，上个礼拜绿一下或者上个季度绿一下不是什么了不起的事情。
想不到来的这么快
段永平：在我心里，像陈明永，沈炜或黄峥他们最后有啥成就我都不会太意外的，啥都成不了我才会觉得意外！
拼多多 黄峥在自己的英文博客上谈投资和创业 总的来说，和段永平一样，他是巴菲特的信徒，理念受巴菲特影响。 1。像创业一样投资 （Invest like an entrepreneur） 投资是买公司的长期的份额。像创业一样，在找到好的生意模式的同时，你需要找到好的企业家/CEO作为合伙人...
段永平：最早黄峥还在Google时是有过打算想和我一起做投资的想法的。但后来他总是觉得自己没有经营过企业，老是觉得自己在某个地方差点啥，最后就坚决滴回去了。当时给了我一个无懈可击的理由：美国的中餐不好吃。我当时觉得作为独子的他内心真实的理由可能是因为他其实就是个孝子，不想离爸爸妈妈太远而已。
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段永平：我不意外
段大哥, 你还关注巴巴吗? 说到报时人,我在想马云也是一个报时人，未来的巴巴在张勇的领导下会不会更强大呢? 看了看张勇的报道,感觉他是一个有开拓精神,做实事的人.
段永平：当然还关注着，但不太了解张勇。过去都是马云在前台，一年后也许能多看到些其他人。我认为不会对阿里有大影响，该怎么样还怎么样。
今天下午，我又接到售楼处打来推销房子的电话，说市中心有个楼盘绿化率55%，要不要考虑下？我跟他说不要了，谢谢，我住的地方绿化面积95%。他说不可能，问我住哪个市？我说股市，他就把电话挂了……
段永平：哈，这个要转。提高绿化率是应该的。
很多人还是难以控制地受到市场情绪的影响，所谓“系统性风险”本来就应该包含在企业风险分析里面了，而且企业的周期跟行业市场的周期就不一样，跟股价周期更是差太远了。 除了苹果，茅台的投资也是段总的经典之作啊。今年来茅台飞天一瓶难求，但生肖酒等系列放量，最近又要把以前没做好的43度用“喜宴”新品牌推出来，大道觉得这么做对茅台的护城河有什么影响么？
段永平：这个我不懂，粗看我也觉得有些道理吧。比如我喝53度就觉得有点太烈。也许可以试试43度？生肖酒是有市场需求的，我就买了几瓶哈。
段大哥说的很对, stay with 好公司永远是王道, 而且越低越应该买入.但我一直有一个疑惑是, 我看老巴传记 <>, 里面提到1969年, 巴菲特认为市场估值太高,宣布解散公司“退休”，这一休息就是5年. 那未来一两年我们可能回面临一个相似的市场: 美联储加息, 缩表, 和史上最高的市值. 那我们也该学当年的老巴,减少一些手中的仓位为下一次危机准备弹药吗?
段永平：如果你认为该减少一些的话，为什么不是全部呢？如果你觉得你拥有的公司太贵了你就该都卖了，除非留点做纪念，不然留一部分赌市场再涨一点吗？老巴当年是看着自己手里的东西而不是看着市场吧？老巴当年不干了是因为实在找不到自己敢买的公司，拿着大家的钱不舒服，所以就干脆解散了。
大道此言想起黄峥。访谈中他说拼多多也不能叫新的开创，那是往自己脸上贴金，说拼多多是撞上了好运。 跟大道学习本分能领悟到越深的越是造化。每每以为懂了，却随时间流逝回头看逐年不断在加深和修正。
段永平：黄峥是实在人，拼多多起来也确实有运气成分，但绝对不只是运气哈。
知易行难，人性决定的。
段永平：知不易行更难。
我切身体会到段总在营销本质，企业文化方面诠释的是最简单通透的，之前看多少本书也半瓶醋的东西，段总一句话或一个例子，就让俺开悟了。
段永平：哈，我们确实也有自己的体会，悟出来不容易，你能一下子体会到那绝对是你的造化，多数人做不到的。
同感。另外要说简单，大道比老巴的还更简单些。
段永平：说得特别简单的那些，很多都是直接抄老巴的。
段大哥对苹果的投资确实是一个经典的价值投资战例. 好奇的想问一下,段大哥如果遇到像08年那样的系统性风险, 会卖掉一部分苹果吗?
段永平：不懂什么叫系统风险，好公司便宜的时候应该尽量多买点，岂有卖掉之理呢？
我就是这个时候（2011.01）开始买苹果的，记得那个时候大概310-320的样子？
段永平：开始时决定投10%，后来越看越明白，慢慢就几乎都变成苹果了。
2011-01-25 13:43:49| 分类：文/ 段永平 “我曾经一直认为jobs是个报时人，最近突然觉得只有jobs的苹果是不可能成为今天这个样子的。今天的苹果，jobs的作用已经不是那么大了。就算jobs不打算再回来，今天的苹果也会靠惯性向前的。还有就是，当年的苹果董事会为什么会在赶走jobs后又能请他回来...
段永平：我就是这个时候（2011.01）开始买苹果的，记得那个时候大概310-320的样子？
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段永平：转发
此处的“机”，其实就是那个会下金蛋的“鸡”（好公司而已），段总是这个意思吧
段永平：就是机会的“机”。
段总是老子，方丈是孔子
段永平：我和方丈关系挺好的，因为大家都是试图探寻事物本质的人（这种人不知道为什么不那么多见），道家和儒家或佛家恐怕没那么好的关系吧（说方丈像孔子怎么觉得有点怪呢）？我是个不太爱读书的人，方丈则博览群书啊，所以除了年龄，将来他各方面都会比我强的，不过广东话他可能这辈子不会比我好了。
方总，您好！可以麻烦您帮个忙吗？我非常敬佩段永平段总的思考理念和见识，而且段总身处美中两地，所以特别想听听段总对美国这次贸易战的看法，能否帮忙代问一下？谢谢啦！
段永平：从投资的角度讲，找到好公司比啥都重要。在大家有“危机”的时候，好公司往往能将“危机”简化为“机”的。
你在这里就可以问他啊。@大道无形我有型 。。。
段永平：我没关注的人我看不到的，不要往我这导流哈。对贸易战我没啥看法，或者说有也不说反正说了也没用。
有些生意可以想象出它怎么赚钱，比如“拼多多”；有些生意很难想象出来它怎么能挣钱，比如“共享单车”。段总的“猜”，是在“懂”的前提下的“猜”。
段永平：我懂得不多，但知道流量经常是很值钱的。他们流量很大，而且都来源于看得见的生意，所以变现不是问题。我相信他们本分的文化会让他们找到非急功近利的办法的。
段大哥曾经预测拼多多未来每年可以挣200-300亿人民币. 以拼多多的团队,企业文化, 和生意模式, 我相信这一目标是水到渠成的事.
段永平：是猜测不是预测，把握性不一样。
也在看游戏公司，有两个问题一直不太明白：游戏是门好生意吗？游戏公司的护城河是什么？
段永平：好的游戏绝对是好生意，但一般的游戏未必是。好的游戏公司绝对是那些有护城河的公司，但大部分游戏公司是没有护城河的。
京东没有赚到钱，亚马逊没有赚到钱，淘宝赚到钱了，pdd？
段永平：从财报看，拼多多要赚钱似乎不难，只是没必要急着赚钱而已吧？
风投
段永平：这里风投的意思是：这么一帮人，这样一种文化，这样一个生意模式，如果一直这么发展下去，10年后跟淘宝平分天下还是有可能的吧？如果他们做到了，股东回报自然高。风险的部分在哪里呢？我要知道就不是风投了。
现在感觉段师兄当年投网易也是风投了一把吗？
段永平：网易不同，我非常懂游戏，当时非常确定他们将来会赚很多钱，不知道的只是到底能赚多少。对拼多多来说我目前的水平依然不知道他们未来能不能赚到符合目前市值的利润。三年前我投拼多多时就不知道最终他们能不能赚钱，现在看了一下数据后依然还是不知道，但显然他们的影响力已经大了非常非常多了。我现在觉得他们能做出来的机会比三年前大了许多。
最近对拼多多一直在关注. 也下载了拼多多的App, 做了些用户体验. 自己有一些初浅的看法, 还望段大哥和诸位球友指正. 拼多多现在主要是通过拼团+社交+营销来吸引买家. 未来想做到costco+disney, 做到C2M (消费者与厂家直接联系). 那它的生意模式有多大的护城河呢? 拼团现在巴巴和京东已经开始模仿,并实施了. 但基于微信的社交电商, 巴巴和京东应该学不了. 而未来, costco+disney, C2M, 大家都可以学, 但谁做的更好, 就要看企业文化和企业领导人了. 黄峥是段大哥的徒弟, 坚守本分和以消费者为导向的经营理念. 我看好. 学段大哥, 我对拼多多未来的股价也做了个粗略的毛估估. 拼多多现在有3.44亿活跃买家, 未来十年, 到5亿活跃买家应该问题不大. 拼多多现在年GMV是2600亿, 未来十年到2万亿应该是大概事件. 如果给个2% 货币化率, 那么营收是400亿. 给个50% 的成本支出, 那么净利润是200亿(相当从每人身上一年挣40 人民币), 约等于30亿美元. 现在拼多多有11亿总股数, 阿里巴巴的P/E=47, 亚玛逊的P/E=384, 京东P/E=271. 如果我们取保守P/E=20, 那么拼多多未来的股价= ($30/11)20=$55.
段永平：你厉害，但不是学我的。我不是这么算的，这种情况我根本就不会算！目前这种情况，根本还无从算起。唯一我觉得可以做风投的理由就是，在目前这种成长情况下，我相信他们的好文化最终会有不错的概率会带来好结果。
段永平：”拼多多第二季度在线营销服务营收为人民币23.710亿元，高于去年同期的人民币3210万元；较上一季度的人民币11.081亿元增长114%。 拼多多第二季度佣金营收为人民币3.381亿元，较去年同期的人民币7250万元增长366%，较上一季度的人民币2.765亿元增长22%。 而拼多多第二季度总营收成本为人民币3.878亿元，较去年同期的人民币1.076亿元增长260%。 用户方面，截至2018年6月30日的前12个月，平台GMV为2621亿元，较去年同期增长583%。活跃买家数为3.436亿，较去年同期增长245%。2018年Q2平均月活用户数为1.95亿，较去年同期的3280万增长495%。活跃买家平均年消费额为762.8元，较去年同期的385.0元增长98%。” 这是第一次看到拼多多比较完整的数据，成长真是厉害啊！但从投资的角度讲，目前还无法判断他们未来的盈利能力，所以也很难给出定价。如果非要投的话，那也只能算是个风投吧，所以大比例投拼多多似乎还不太合适。不过，三年时间做成这样，绝对值得关注！
优秀伟大的公司只有一时黑天鹅或者王子落难的时候才有好价格，可真正出现好价格时敢大买的却不多了，所以不得不佩服段总的决策力和执行力。
段永平：那你觉得茅台什么价钱是好价钱呢？
贵州茅台 @地面静风 @大道无形我有型 一、送检始末 去年11月以来白酒行业塑化剂事件使得茅台被推上了风头浪尖，一时间媒体上披露了数份不同机构出具的检测报告，但报告结果各异，大家众说纷纭。 由此，一位朋友请我安排在美对从美国市场购买的53度飞天茅台进行检测，希望...
段永平：好像当年我们就是根据这份送检报告确信茅台没问题然后开始大规模买入茅台的。
真的要停了？！
段永平：好像没啥选择哈。
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段永平：真的要停了？！
我还需要思考思考，暂时还没有什么看法。
段永平：@大道无形我有型: 芒格属于那种想知道“everything about everything”的人，偶尔会有把简单事情复杂化的倾向，老巴要简单些。
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段永平：想起今年五月底偶遇老巴，听他讲起他小时候曾经喝百事可乐的故事。老巴说以前百事可乐卖的价钱只有可口可乐的一半，所以当然选百事可乐啊。我接着说，那苹果的moat可比可口可乐宽啊，android卖iPhone一半以下的价钱，但该买iPhone的人还是会照买的。老巴似乎很同意我的说法哈。 这条新闻里android主流品牌的平均价目前只有iPhone的1/3左右了。 我本人是两种手机都用的，全中文环境下，我们手机有不少地方似乎确实好用一些，看来iPhone目前中国的本土化工作应该还是有蛮大的改善空间的。
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段永平：没听说过
知晓边界在哪，比边界有多大重要。
段永平：对的，知道能力圈有多大远比能力圈有多大重要得多。
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段永平：“严格意义上来说，库克与自己的前任、已故苹果创始人史蒂夫-乔布斯（Steve Jobs）相比，并不是那种具有远见卓识的首席执行官。” 其实，库克是个比乔布斯更好的CEO。库克更理性，同时骨子里对乔布斯的追求非常理解。前段时间我见到一个投资界的老前辈时，我说我认为库克其实是个更好的CEO时，他老人家说其实我也这么认为。基业长青里说乔布斯是个“报时人”，其实乔布斯同时还是个非常好的“造钟人”，库克其实就是乔布斯最伟大的发明（发现）之一。
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段永平：苹果 破一万亿的这天好像也没啥特别嘛，该忙啥还忙啥，不过倒是收到几个朋友送来的几块钱赌注。
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段永平：赶紧突破一下比较好，不然过段时间回购和分红多了又破不了了，搞得一堆无关的人瞎惦记。
段永平：苹果 破200了，其实如果不是回购了这么多的话，市值也早破了万亿了。开瓶茅台吧。
【黄峥发全员信：员工期权将锁定三年，拥抱公众和竞对的监督】拼多多董事长兼CEO黄峥今日发布全体员工信，称一边倒的正面不是拼多多追求的，一边倒的负面也从来不是真实的拼多多。要坚持本分，面对质疑先求责于己，要拥抱公众和竞对的监督，忽略股价的波动，拿出钉钉子的精神，一个一个扎扎实实解决实际问题。并表示，所有员工的期权将锁定三年，继续埋头苦干，准备迎接关注，赞扬，诋毁甚至攻击。
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【拼多多：过去一年累计下架1070万件问题商品 设立1.5亿元消费者保障基金】在拼多多媒体沟通会上获悉，公司过去一年累计下架1070万件问题商品，拦截4000万条侵权链接，主动删除商品量是权利人投诉的125倍。公司已联合400余品牌取证打架，并设立1.5亿元消费者保障基金用于先行垫付，奉行电商行业最严格赔付标准。（证券时报）
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【拼多多黄峥：努力做一个好学生 愿携手厂商解决“傍名牌”问题】拼多多今日召开媒体沟通会，创始人黄峥表示拼多多在“努力做一个好学生”，拼多多打假是认真的，在分阶段、有步骤、有节奏地打假，规范“临期奶”只是第一步。当提到拼多多平台上部分商家“傍名牌”的问题，黄峥表示愿携手所有品牌电视机厂商彻底梳理电视机“傍名牌”现象，联合中国白牌电视机产业带，探讨品牌化发展策略。黄峥希望要坚持本分，面对质疑先求责于己，要拥抱公众和竞对的监督，忽略股价的波动，拿出钉钉子的精神，一个一个扎扎实实解决实际问题。
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全天候科技是华尔街见闻发起的原创科技新媒体，悦读更多请登录我们的网站网页链接，或关注我们的公众号“全天候科技（iawtmt）”。 摘要 自7月26日上市后，外界关于拼多多卖假货、山寨货的质疑声不断，今日拼多多创始人黄峥表示，打假是认真的，正在努力做一个好学生。拼多多联合创...
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刚刚，拼多多发起，淘宝、天猫、京东等各大电商或联合出手，共同为国内奶粉业树立了一个新标准！ 近日，一张拼多多上出现"7.5元奶粉"的图片在网上盛传，引起拼多多关注。 调查显示，页面上的7.5元的奶粉只是商家用来引流的手段，以超低价格吸引用户点入主页，从而实现产品推广，电...
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段永平：这个比较客观。
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段永平：“第二财季净利润为-4849.10万美元，同比下降193.32%”这是什么意思？亏少了？
拼多多 我还真上过拼多多买东西，买过放在出租房的一把椅子和一个小柜子，50块不到，京东上差不多的要一百多；还抱着玩一玩的心态和朋友买过水果，雪莲果、樱桃、苹果都买过，出乎意料的是还挺好吃的，椅子到现在还用得挺正常。除了经常在群里看到xxx砍价的病毒式营销广告之外，其实买一些低值易耗品还挺好用的。 平常大家会去华润万家之类的超市买东西，但偶尔买些要求不太高的东西也会去杂货店看看啊，拼多多不就相当于旧城区中土土的又挺便宜的杂货店嘛。路过你还会听到台词：“全场十块，十块钱买不了吃亏买不了上当，大伙儿进来瞧瞧吹个空调。”
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大道您好，我身边有不少人使用过拼多多，东西经砍价后确实便宜，但是需要麻烦很多人帮忙砍价后才能实现，而且收到后基本上都后悔了，东西很差，之后大多放弃使用拼多多。我觉得这并不“本分”，您怎么看？@大道无形我有型
段永平：你身边人太少，等10年你就明白了。
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段永平：这篇文章演绎的成分有多少我不知道，只能说点事实。我认识黄峥时黄峥已经决定去Google了，我从来没有建议过他应该去Google，虽然如果当时他问我的话，我可能确实很可能说Google可能更合适他。
全天候科技是华尔街见闻发起的原创科技新媒体，悦读更多请登录我们的网站网页链接，或关注我们的公众号“全天候科技（iawtmt）”。 摘要 黄峥表示，现在上市是希望在公开市场上接受监督；目前与腾讯还是互相依赖的关系，与阿里没有竞争。他曾心动过提高发行价，但最终坚持19美元发...
段永平：看看黄峥讲的东西，去想想10年后的拼多多吧。
之前我有篇帖子认为拼多多 是全世界最大的地摊，“地摊”的叫法显然是以“五环内”群众为消费主体而论，由于用户设定不准确，导致我长时间纠结于假货、三无产品、差评多这类问题。之后，我小规模的做了一些调研，主要顺着黄老板关于“五环外”的...
段永平：我刚打赏了这个帖子 ¥100，也推荐给你。
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段永平：什么意思，严禁转载？
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段永平：听说断货很厉害啊
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段永平：不可思议！
6月18日，拼多多召开了其创立以来的第一场媒体沟通会。会上，拼多多创始人兼CEO黄峥首次对拼多多近期出现的商品“涉黄涉暴”、“商家维权”等风波做出了公开回应。 不同于一般沟通会现场的光鲜和流畅，从未直面过媒体的拼多多，表现出了与“近千亿市值”身份有着不小反差的低调和务实。可以说...
段永平：我刚打赏了这个帖子 ¥66，也推荐给你。
回复 @玩石: 这个调查结果似乎靠谱。
段永平：时代变了，六年后的现在如果再做同样的调查，可能结果已经大不相同，看看微信支付就知道区别有多大。现在用Apple Pay或者Apple Pay cash比用信用卡要感觉踏实很多。信用卡很容易被盗用。
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段永平：我计划再一次买点PreIPO。也许10年后人们会发现拿着望远镜也找不到对手的年代已经过去了。
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段永平：HomePod的音响效果真是好啊！
段永平：今天试用了vivo NEX, 初步印象非常棒啊！
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段永平：今天拿到vivo NEX了，好用！
1、公司是不是在做正确的事情？是否在用正确的方法做事情？ 2、能不能保证由合适的人来管理公司。会不会出现由不合适的人来管理公司的风险？或者一旦出现由不合适的人管理公司的风险是否可控？ 3、在公司的经营活动中，员工的协作，是否取得了超过单个员工能力加总的效果？ 4、在股东的利益与公司实际控制人的利益出现冲突的时候，股东的利益是否有保障？
段永平：4、在股东的利益与公司实际控制人的利益出现冲突的时候，股东的利益是否有保障？这个问题没太看懂你为什么这么问，当然是有的有有的没有啊，企业文化不好的企业没保障的概率大得多。
1、公司是不是在做正确的事情？是否在用正确的方法做事情？ 2、能不能保证由合适的人来管理公司。会不会出现由不合适的人来管理公司的风险？或者一旦出现由不合适的人管理公司的风险是否可控？ 3、在公司的经营活动中，员工的协作，是否取得了超过单个员工能力加总的效果？ 4、在股东的利益与公司实际控制人的利益出现冲突的时候，股东的利益是否有保障？
段永平：3、在公司的经营活动中，员工的协作，是否取得了超过单个员工能力加总的效果？ 这个当然，想不出不协作效果更好的例子，哪怕你是个作家，平时也是有人帮点忙才效率高的吧？
1、公司是不是在做正确的事情？是否在用正确的方法做事情？ 2、能不能保证由合适的人来管理公司。会不会出现由不合适的人来管理公司的风险？或者一旦出现由不合适的人管理公司的风险是否可控？ 3、在公司的经营活动中，员工的协作，是否取得了超过单个员工能力加总的效果？ 4、在股东的利益与公司实际控制人的利益出现冲突的时候，股东的利益是否有保障？
段永平：2、能不能保证由合适的人来管理公司。会不会出现由不合适的人来管理公司的风险？或者一旦出现由不合适的人管理公司的风险是否可控？ 没有绝对的办法来保证，但如果选人时先看合适性（价值观匹配）会比只看合格性（做事情的能力）要好得多，选中合适的人的概率要大得多。许多公司挑人时是首先看合格性的，概率上就容易出问题，许多公司本身价值观就有问题，选人自然就困难了。 不合适的人管理公司的风险很多时候是难以控制的，结果公司很可能就会垮掉。企业文化比较好的公司往往会更快发现问题，所以纠正的机会会大很多，存活下来的概率就会大很多。
致股东: 拼多多不是一个传统的公司。它在大家都觉得电商的格局已定，历史书已经写完的时候诞生。用短短三年的时间汇聚了三亿多用户，过百万卖家，共同建立了一种新的购物模式。虽然它的飞速增长表明它有着巨大的潜能和无限的未来的可能性。但它毕竟只是一个三岁的小孩，身上还有着很多显而易见...
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段永平：鲁宾斯坦：当你发布季度财报时，分析师总是说“苹果没有像我们想象的那样卖出那么多产品”，这是否会让你感到困扰呢？ 库克：曾经是这样，但现在不会了。我们需要长期经营苹果。我总是觉得奇怪的是，人们非常关注我们在90天内卖出了多少部手机。我们所做的决定是影响今后多年的决定。我们曾明确表示，我们不想为那些想快速赚钱的人管理公司。我们需要长期经营这家公司。
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段永平：并不都是！
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段永平：没有时间注解不太好，内容绝大部分是2011-2012年从博客提问里拿来的，有些话把前言拿走了，光留了个后语，看起来就是前言不搭后语了。不过，能再看一眼2011年初买苹果时都说的啥还是蛮有意思的。另外，老巴确实厉害，居然就看明白了苹果而且下手很重啊！估计是被苹果的现金流吸引的。老巴其实一直很花时间在思考这些年新起来的公司，他对苹果，google，亚马逊等公司的了解远超大家的想象。 勇士昨晚干得漂亮！Go Warriors!
是这么个情况，所以我并没有说这是标普500指数。
段永平：市值前500和标普500并没有本质差别，模糊起来是一样的？我觉得模糊的正确指的就是定性的重要性，或者甚至也可以说是要先做对的事情。
老实讲，我不知道什么人适合做投资。但我知道统计上大概80-90% 进入股市的人都是赔钱的。如果算上利息的话，赔钱的比例还要高些。许多人很想做投资的原因可能是认为投资的钱比较好赚，或来的比较快。 作为既有经营企业又有投资经验的人来讲，我个人认为经营企业还是要比投资容易些。 虽然这两...
段永平：”如果A股有便宜我又了解的股票的话，我也可以买。不过现在我不太了解A股。”后来确实买了很多茅台，效果也不错哈。
老实讲，我不知道什么人适合做投资。但我知道统计上大概80-90% 进入股市的人都是赔钱的。如果算上利息的话，赔钱的比例还要高些。许多人很想做投资的原因可能是认为投资的钱比较好赚，或来的比较快。 作为既有经营企业又有投资经验的人来讲，我个人认为经营企业还是要比投资容易些。 虽然这两...
段永平：“宁要模糊的精确，也不要精确的模糊”这句话应该是“宁要模糊的正确。也不要精确的错误”。
段永平还有这个副业？ @大道无形我有型
段永平：同名同姓居然就敢这样？法制确实不够完善哈。不过上当的人确实也不会太多，因为相信这个的人肯定是不了解我的人。