不买期权
段永平卖期权，但不买期权。他说买期权是赌，时间不站在买方这边，大概率早晚亏光；买 call 和卖 put 的区别基本上是神经病和正常人的区别。他连平仓用的 buy to close 也不做，例外只有展期和税务考量。2026 年他承认心里一直想找机会买一堆期权，二十年没找到下手的机会。
段永平做期权只做卖方：在想买的公司上卖 put，在愿意卖的价位上卖 covered call。买 call、买 put 他都不做。2020 年他说自己是不买 option 的，不管是 call 还是 put；2022 年说自己从来没买过 put。
他连平仓也不做。卖出的期权他等到到期，不花钱买回来。例外他讲过两种：展期（roll）和税务考量。
他的理由是买期权是赌。买方要在限定的时间里猜对方向，时间不站在买方这边，做得久了大概率亏光。三倍杠杆基金他也归在这一类，说绝对不碰。2026 年他承认自己心里一直想找个机会买一堆期权，二十年了没找到下手的机会。
买期权是赌，时间不站在买方这边
2011 年有人以为他看跌时会买入 put。他回答：
买option是投机行为！我如果买option就是愚蠢！最郁闷的是每次跟别人讲卖option时别人都说我在买，买和卖真的那么难区分吗？有一个简单的区别，卖是收钱的哈。
出处：雪球 · 2011-10-04。
同年他比较过买和卖：
心态的意思是，卖option其实不会有短期赚大钱的机会，但是实实在在产生净现金流的办法，在懂的基本面的前提下长期而言是有机会获得高于平均市场回报的回报的。买option则是投机，常做铁亏。
出处：雪球 · 2011-07-16。
2021 年他说：
买期权就是投机，而且时间不站在你这边，大概率早晚亏钱。
出处：大道语录 · 2021-01。
2024 年有人问，一般人是不是也不建议买股票期权。他回答：
买期权就是赌博，最后大概率都是会输光的，虽然总有人能先赚点钱。
出处：雪球 · 2024-10-23。
同一年他把买和卖的区别说成一句话：
买option大概率是赌博，卖的大多可看成是卖保险。
出处：雪球 · 2024-06-07。
2023 年有人问买 call 和卖 put 的区别是什么，他的回答更不客气：
基本上就是神经病和正常人的区别。
出处：雪球 · 2023-09-13。
看好一家公司，就买股票，不要买 call
2012 年一位网友说自己看好苹果，资金只够买 100 股，问换成买期权该用什么策略。他只回了一句：
买期权是错的事情，句号。
出处：雪球 · 2012-05-15。
对方追问错在哪里，说两张期权能让自己有权在 2014 年以现在的价格购入 200 股。他回答：
买期权是赌，赌是错的。
出处：雪球 · 2012-05-15。
2020 年有人问，用期权的方式买长期看好的公司，快到期了卖掉再买入，是否可行。他说：
你如果坚持用买call的办法去买你想买的公司（其实你只是想赌个大涨而已）最后的结果大概率是亏光光的。我自己是不买option的，不管是Call还是put。
出处：雪球 · 2020-11-13。
2024 年有人说要每周买入苹果的 put，一年后和他比收益率。他提醒：
如果你真的每周买入put，你真的会很惨的。买option会很容易亏钱的，时间不站在你这边。比收益可以，但要比总收益，比三十五年的总收益。
出处：雪球 · 2024-03-07。
2023 年有人问他会不会考虑三倍看多标普 500 的基金。他说：
绝对不会碰，这些大概相当于买call。
出处：雪球 · 2023-03-22。
卖出的期权他不买回来，例外是展期和税务
2012 年他说到自己做的期权和别人说的不一样：
我做的option和他这里说的本质上是不同的。我基本从不买option（只有roll的时候有可能），买option实际上就是投机。不明白人们买了股票后为什么会因为害怕而去买保险。好不容易找只好股票却又去买保险会把利润都花光的。
出处：雪球 · 2012-01-22。
2022 年有人问，卖出的 put 时间未过半、收益已超过 75%，他会不会提前平仓。他回答：
我确实不买option，包括buy to close。一切在卖的那个时刻就决定了。平仓是trade option的行为，和我的逻辑不太一样。
出处：雪球 · 2022-01-12。
2026 年他两次说到例外。3 月他说：
找个好公司不容易，可以一直卖Option可以增加很多乐趣的·。另外，我几乎在任何情况下都不会买Option，包括roll，除非有税务考量。
出处：雪球 · 2026-03-23。
8 月有人说，如果泡泡玛特涨破行权价而他不想让股票被买走，他可以花钱买入平仓。他回答：
我是不会买Option的， 除非有税务考量或者需要roll。我继续卖put就可以了啊。
出处：雪球 · 2026-08-06。
展期算不算例外，他 2012 年和 2026 年 8 月说算，2026 年 3 月说不算，三次都把买期权限定在极少数情况。他卖期权的做法见卖put、卖call和被行权。
他从来没买过，但一直有这个念头
2022 年 6 月有人感叹某只股票大跌，他说：
叹息的是，我从来没买过put。
出处：雪球 · 2022-06-09。
2026 年 8 月有人不明白别人为什么买深度价内的 call。他回答时说到自己：
买option的都是赌！虽然说我从不买option，但心里还是一直有个梦想的，就是有一天能看到一个机会，买它一堆option（call或者put）。20年了，一直没找到机会下手！前几天还想过要不要买点space X的call呢，结果还是决定卖了一堆put。
出处：雪球 · 2026-08-13。
同月有人问买 put 的人是不是纯投机心态。他说：
买option多是投机，就是想小钱博大钱，快速赚钱，大概率是会亏的，但也有时候会突然爆发一下，很刺激。但赚的钱大概率最后都会亏在同样的地方的。
出处：雪球 · 2026-08-30。
相关概念
卖put · 卖call · 被行权 · 投机与赌博 · 不用margin · 做空 · 不做短线 · 不为清单 · 保险业
历年观点与行动
选录原则
按买入依据、经营判断、观点修正和实际行动选录；同一年重复的观点选表述完整的原话，保留批评与改口，按发言年份排列。
2011
买 option 是投机，常做铁亏；卖是收钱的。
原话与问答 · 2 则
提问 / 上文 雅虎 昨天14.65入手，希望第二季财报像Google一样能有惊喜
段永平 心态的意思是，卖option其实不会有短期赚大钱的机会，但是实实在在产生净现金流的办法，在懂的基本面的前提下长期而言是有机会获得高于平均市场回报的回报的。买option则是投机，常做铁亏。
提问 / 上文 所以大道如果看跌的话，是买入PUT？
段永平 买option是投机行为！我如果买option就是愚蠢！最郁闷的是每次跟别人讲卖option时别人都说我在买，买和卖真的那么难区分吗？有一个简单的区别，卖是收钱的哈。
2012
基本从不买 option，只有 roll 的时候有可能；买期权是赌，赌是错的。
原话与问答 · 3 则
提问 / 上文 似乎木有covered put这一说吧。。。
段永平 我做的option和他这里说的本质上是不同的。我基本从不买option（只有roll的时候有可能），买option实际上就是投机。不明白人们买了股票后为什么会因为害怕而去买保险。好不容易找只好股票却又去买保险会把利润都花光的。
提问 / 上文 对@大道无形我有型 说：大道，您好！想请教您一个关于期权的问题。我看好苹果，想长期持有。目前的资金够买100股苹果股票。如果我不买股票，换成买期权，应该什么策略？我的打算是用相同的钱购买两张2014年到期的CALL OPTION，STRIKE PRICE是300，premium每股大概260，如果我这样操作，如果到时苹果继续升，那我的赢利是买股票的两倍，如果苹果下跌，那我会在2014年期权到期日执行期权，愿意再加几万同时执行两张期权，符合我长期持有的理念，只有由于苹果不涨或者下跌而多买了100股。您看我这么考虑有问题吗？或者您是否能给我一些建议，谢谢您！
段永平 买期权是错的事情，句号。
提问 / 上文 很想请教您错在哪里？我以前只买股票，对期权不了解。我的出发点是想买尽可能多的苹果股票，但是目前本金有限，而这两张期权能让我有权在2014年以现在的价格购入200股苹果股票，因为未来一年半的收入能保证我在期权到期日顺利执行。谢谢！
段永平 买期权是赌，赌是错的。
2020
用买 call 去买想买的公司，大概率亏光；自己不买 call 也不买 put。
原话与问答 · 1 则
提问 / 上文 @大道无形我有型[¥199.99] 大道你好！想问下您如果用期权的方式买长期看好的公司，买了10年不会卖的这种。用快到期了卖掉再买入的这种方法是否可行？
段永平 你如果坚持用买call的办法去买你想买的公司（其实你只是想赌个大涨而已）最后的结果大概率是亏光光的。我自己是不买option的，不管是Call还是put。
2021
买期权就是投机，时间不站在你这边。
原话与问答 · 1 则
段永平 买期权就是投机，而且时间不站在你这边，大概率早晚亏钱。
2022
不买 option，包括 buy to close；从来没买过 put。
原话与问答 · 2 则
提问 / 上文 你卖了一个put，时间未过半，但收益已超75%，你会提前平仓吗？ 我记得以前看过大道分享，他不会提前平仓，都是等到到期日自动清仓。刚才去找了一下原文，没有找到。 我的理解是，因为大道卖put是因为真的想买这个股票，如果put进来的话，所以会等到到期日自然清仓。 （当然这里只是关注一下大道的做法，不代表每个人都要这样做。）@大道无形我有型
段永平 我确实不买option，包括buy to close。一切在卖的那个时刻就决定了。平仓是trade option的行为，和我的逻辑不太一样。
2023
三倍杠杆基金相当于买 call，绝对不碰；买 call 和卖 put 是神经病和正常人的区别。
原话与问答 · 2 则
2024
买 option 大概率是赌博，卖的大多可看成卖保险。
原话与问答 · 3 则
提问 / 上文 @大道无形我有型 请教段总，是否一般的人也不建议买股票期权？大部分人买美港股期权也是博取波动收益，比较少行权的，您怎么看？谢谢！
段永平 买期权就是赌博，最后大概率都是会输光的，虽然总有人能先赚点钱。
提问 / 上文 我今天开始做个实验，今天就买入苹果170的put（下周末到期），卖按周的期权。一年后和大道比比收益率。。。。。抄大道的期权作业
段永平 如果你真的每周买入put，你真的会很惨的。买option会很容易亏钱的，时间不站在你这边。比收益可以，但要比总收益，比三十五年的总收益。
2026
除非有税务考量或需要 roll，不买 option；承认一直想找机会买一堆期权，二十年没下手。
原话与问答 · 4 则
提问 / 上文 承蒙大道关注，感谢分享。我对“英伟达保险公司”的理解：核心在于这个是“英伟达”保险公司，并且关键不是期权技巧，是承保人对这家公司的了解以及值多少钱比市场更确定。170以下愿意接，190以上愿意放，两端收保费，本质上用自己对好公司的确定性（理性想长远），向市场的不确定性（贪婪、恐惧）收保险费。 巧的是我近期也在$190附近减了一部分仓，和您sell call的strike一样。不同的是我直接卖了正股，没收到那笔权利金。同样的价格判断，您的方式更好，这是我该学习的。 考虑到资金规模以及好公司的确定性，年化20%是稳稳的，睡得着觉，不耽误打球的幸福。：） 利益相关：自2018年持有英伟达 ，近期$190小幅减持。
段永平 我没有直接卖过一股nvda，也没直接卖过苹果。这些都是我的保险公司的筹码哈。找个好公司不容易，可以一直卖Option可以增加很多乐趣的·。另外，我几乎在任何情况下都不会买Option，包括roll，除非有税务考量。很多人以为我是在trade option，我其实只是卖Option而已。能这么简单地开个保险公司还是蛮有意思的。
提问 / 上文 如果股价真的涨破了行权价，而段永平突然觉得“泡泡玛特太牛了，卖便宜了，我一股都不想少”，他完全有能力花钱在期权市场上买入平仓（Buy to Close），注销掉这笔合约，把股票强行保住。 他没有选择平仓，而是眼睁睁看着这 2,793 万股被系统扣划走，这就证明：对于这个行权价格落袋为安，他完全接受且满意。
段永平 我是不会买Option的， 除非有税务考量或者需要roll。我继续卖put就可以了啊。
提问 / 上文 谢谢澄清，那就是其他巨鲸分三天买了8500张Dec 82.5 Call 一直不太明白买这么深度价内Call有什么意义 杠杆远低于券商保证金杠杆了，还要支付bid/ask spread 也要担心中间突然来个派息
段永平 买option的都是赌！虽然说我从不买option，但心里还是一直有个梦想的，就是有一天能看到一个机会，买它一堆option（call或者put）。20年了，一直没找到机会下手！前几天还想过要不要买点space X的call呢，结果还是决定卖了一堆put。现在看，要是买了call我就发达啦。😂
提问 / 上文 那买PUT的人是纯投机心态吗？
段永平 买option多是投机，就是想小钱博大钱，快速赚钱，大概率是会亏的，但也有时候会突然爆发一下，很刺激。但赚的钱大概率最后都会亏在同样的地方的。
常见问题
段永平买期权吗？
不买。他说自己是不买 option 的，不管是 call 还是 put。他做的都是卖方：卖 put 和卖 covered call。
他为什么认为买期权不对？
他说买期权就是投机，时间不站在你这边，大概率早晚亏钱。2024 年他说买期权就是赌博，最后大概率都会输光，虽然总有人能先赚点钱。
看好一家公司，用买 call 代替买股票可以吗？
他说坚持用买 call 的办法去买想买的公司，其实只是想赌个大涨，最后大概率是亏光光的。有人说行权价远低于内在价值时会买 call，他回答那你应该买股票。
他卖出的期权会买回来平仓吗？
不会。他说自己不买 option，包括 buy to close，一切在卖的那个时刻就决定了。例外是展期和税务考量。
他有没有想过买期权？
有。2026 年他说心里一直有个梦想，有一天看到一个机会买一堆 option，二十年了一直没找到机会下手。