股权激励
段永平说股权激励是保健因子而非激励因子，真正的激励来自利润之上的追求。步步高早期允许一定级别以上的员工用年终奖的一部分自愿买股。他否认员工持股是公司成功的秘诀，说秘诀是本分加平常心。
段永平给股权激励的定位是「保健因子」：没有不行，但它本身激励不了人。真正让大家愿意在一起干的，是和钱没有直接关系的那些东西，他叫利润之上的追求。
他自己早年让员工持股，做法很简单：允许一定级别以上的员工用年终奖的一部分自愿购买公司股份。动机他说得也简单，一个人干没那么有意思，大家一起分享企业的成长比较开心。
外界常把员工持股说成他的公司成功的秘诀，他否认，说秘诀是本分加平常心。
股权激励是保健因子
股权激励计划实际上是保健因子，可人们非要叫做激励因子。激励因子大概就是和钱没直接关系却让大家在一起工作很开心的那些东西，也可以叫利润之上的追求。
出处：大道语录 · 2013-06。
所以分多少他不给公式。2019 年一位经营公司十几年的老板问企业文化和股权分配的关系，他答：
企业文化来自于创始人，不是做出来的。股权分配要根据你自己的情况，多了没用，少了不行哈。两者之间没有必然关系。
出处：雪球 · 2019-03-25。
「多了没用，少了不行」，正是保健因子的意思。
他自己的做法：年终奖的一部分自愿买股
2022 年有人问步步高当年给员工分配股权是怎么分的。他先更正了提法：
我离开一线20多年，很多细节已经不太记得了。应该没有所谓“分配股权”的时候，但早期确实有过允许一定级别以上的员工用年终奖的一部分（好像是20%）自愿购买公司的股份。
出处：雪球 · 2022-07-05。
为什么这么做，2020 年他回答另一位网友时说过：
我没想过那么复杂，就觉得自己一个人干没那么有意思，大家能一起分享企业的成长会比较开心，反正我也不在乎股权的多少，因为成长起来了绝对额会足够大的。
出处：雪球 · 2020-10-11。
2016 年他专门写过，人们常说的那些，广告、员工股份分享、经销商入股、网点密布，都不是他们成功的原因，秘诀其实是本分加平常心。大道语录 · 2016-10。
看别的公司：期权和股东坐的不是同一条船
2024 年有网友整理巴菲特 1985 年致股东信的内容，其中讲到巴菲特认为给管理层期权就能与股东同舟共济的说法纯属荒谬，因为股东要承担资金成本，经理人不用。段永平转引了这一段，加了一句自己的看法：
这条其实非常难实施，但不考虑资金回报率又确实有点问题。
出处：雪球 · 2024-03-17。
对腾讯，他在意的是股权激励之后股本的实际变化。2023 年底有人解释腾讯的股权激励和回购是分开的、股本减少不多，他纠正说过去十年腾讯的股本是增加的。雪球 · 2023-12-26。
相关概念
企业文化 · 招人与用人 · 分权与授权 · KPI与考核 · 分红与回购 · 本分 · 平常心 · 步步高
历年观点与行动
选录原则
按买入依据、经营判断、观点修正和实际行动选录；同一年重复的观点选表述完整的原话，保留批评与改口，按发言年份排列。
2013
股权激励是保健因子。
原话与问答 · 1 则
段永平 股权激励计划实际上是保健因子，可人们非要叫做激励因子。激励因子大概就是和钱没直接关系却让大家在一起工作很开心的那些东西，也可以叫利润之上的追求。
2016
员工股份分享不是秘诀，本分加平常心才是。
原话与问答 · 1 则
段永平 人们常说的那些：广告，员工股份分享，经销商入股，网点密布，线下渠道，等等等等---都是不对的！我们的秘诀其实就是：本分+平常心。具体我会在后面的几篇说的详细一些。
2019
股权分配多了没用，少了不行。
原话与问答 · 1 则
提问 / 上文 @大道无形我有型[¥200.00] 段老师： 您好！我是您的多年粉丝。 我经营一家公司十几年了，主营地区产品代理，没有自主品牌，公司50人左右。因为想多陪伴家人和专注于投资，所以，这几年一直在做企业文化建设，并有股份激励的打算。 请问这种规模的公司，适合坚持做企业文化吗？骨干人员适合做工商注册的股份分配吗？两者的关系是怎么样的？ 谢谢您，盼回复。
段永平 企业文化来自于创始人，不是做出来的。股权分配要根据你自己的情况，多了没用，少了不行哈。两者之间没有必然关系。
2020
一个人干没意思，大家一起分享成长。
原话与问答 · 1 则
提问 / 上文 @大道无形我有型[¥199.99] 段老师，潜心学习您很长时间并受益匪浅，很难有机会，得到您指点。向您请教：您在逐步推进企业员工持股时，会考虑哪几个关键点或注意哪几方面？（我的困惑源于：1.您早年经营企业时让员工持股，您似乎没有执着于企业绝对控制权，在授权方面也非常彻底。2.史玉柱前辈讲过，大意：宁愿给优厚的薪酬待遇，也不要分股份。因国人有劣根性，有股份就内斗。3.作为创始人，我们分股5-10%给员工，我们认为5%-10%未来会很值钱，但员工对这个价值往往意识不到。）
段永平 我没想过那么复杂，就觉得自己一个人干没那么有意思，大家能一起分享企业的成长会比较开心，反正我也不在乎股权的多少，因为成长起来了绝对额会足够大的。我的授权确实不错，但那不是一朝一夕之功。
2022
早期允许员工用部分年终奖自愿买股。
原话与问答 · 1 则
提问 / 上文 我刚打赏了这个帖子 ¥2000，也推荐给你。@大道无形我有型 大道，请教个问题，当年步步高给员工分配股权的时候，是用现金或者股息来购买股份的。能否介绍一下具体怎么分的？有没有遵循一些原则？ 谢谢！
段永平 首先谢谢你支持六合公益! 我离开一线20多年，很多细节已经不太记得了。应该没有所谓“分配股权”的时候，但早期确实有过允许一定级别以上的员工用年终奖的一部分（好像是20%）自愿购买公司的股份。
2023
腾讯过去十年股本是增加的。
原话与问答 · 1 则
提问 / 上文 这个事情，我来说几句哈： 股本减少不多是事实。但是： 1、腾讯的股权激励与回购始终是分开的。回购的股份都注销了。而股权激励的股份都是在股东大会授权的范围内单独增发的。这与很多公司将两者混为一谈是完全不同的。当然，腾讯有没有必要发那么多股权激励，是可以讨论的。如果大家对这个事情有特定的看法，比如认为股权激励的规模太大了，那么可以充分利用股东大会的讨论以及表决，表达自己的立场与看法。我自己对这个问题的看法是动态的，我觉得在中国互联网高速发展的阶段，如果没有合理的股权激励方案，对公司的人力资源储备是不利的。但高速发展的阶段过去，可能这个激励规模需要动态调整。 2、如果公司有足够多的经营现金流流入，又没有大部分以分红、回购的方式回馈投资者，那么钱去哪了呢？其实也简单，大部分作为股权投资投出去了。投资回报怎么样？从现在来看是非常优秀的，超过这个世界上绝大多数公司的ROE，也超过市场上绝大部分资管产品的回报率，所以现在腾讯账上才有巨额可供分配，并且一部分已经分配给股东的股权资产。我认为投资与公司业务相关的股权，属于腾讯商业模式的一部分，有的人说这就是腾讯流量变现的一个模式。我可以举一个例子，腾讯曾经买了5%左右的特斯拉股份，后来有股东提出，这与腾讯有什么关系？投资特斯拉我自己不会投吗？后来腾讯果然将特斯拉股份售出。比结果上看，也许这个决策让腾讯少赚了很多钱，但从另一个角度看，腾讯能够将大部分投资锁定在与公司业务一定程度的关联范围内，确实属于一种“商业模式”。当然，现在这个商业模式能不能持续下去，又是一个问题了，因为移动互联网高速发展的阶段过去了，这个领域内由零到一的公司大幅减少了，想投也投不出去了。对这个问题，腾讯管理层有清醒的认识，就是投资整体上是一个机会成本的比较，如果外部投资机会的预期回报不如投资公司自己的股票，那么就投资公司自己的股票（回购）。对于这种清醒的认知与坚决的执行，我是非常认同的。
段永平 事实是“股本减少不多”不是事实，因为过去10年股本是增加的。腾讯的投资很可能是很有道理的，但这不会成为我投资这家公司的理由，但很可能是别人喜欢的原因。我接受我投资的公司的战略投资，但不容易接受其财务投资。
2024
评巴菲特对期权激励的批评。
原话与问答 · 1 则
提问 / 上文 🕐 1985: 收成爆发 1985年对于伯克希尔来说是收获的爆发年，当年公司的净值增加了6.1亿美元，增幅约48.2%，最大一笔收益来自于出售通用食品的股票（被菲利浦·莫里斯公司高价收购），收益约3.4亿美元。但是巴菲特冷静地指出：“（今年）出售股票的收益就好像大学生毕业一样，四年来的所...
段永平 “接下来巴菲特又谈到了对公司管理层的股权激励，首先他指出很多公司设定的激励条件只是简单的利润增幅，而不考核资金的回报率，“这些公司高管只因公司盈余累积而非将公司资金管理得当便能大捞一票”。对于给管理层授予股票期权，巴菲特认为授予期权便能使经理人与股东同舟共济的观点纯属荒谬，他说“两者的船完全不同，股东必须承担资金成本，经理人却不用承担……如果有人免费送我彩票，我一定欣然接受，但是让我花钱买就免谈”。” 这条其实非常难实施，但不考虑资金回报率又确实有点问题。
常见问题
段永平怎么看股权激励？
他说股权激励计划实际上是保健因子，人们非要叫做激励因子；真正的激励因子是和钱没直接关系却让大家在一起工作很开心的东西。
步步高当年怎么让员工持股？
他说没有所谓分配股权，早期允许一定级别以上的员工用年终奖的一部分（好像是 20%）自愿购买公司的股份。
股权应该分多少？
他说要根据自己的情况，多了没用，少了不行；股权分配和企业文化之间没有必然关系。
员工持股是步步高成功的秘诀吗？
他否认。他说广告、员工股份分享、经销商入股这些说法都不对，秘诀其实是本分加平常心。