投资苹果

举个所谓懂的例子：比如苹果，我在2011年买苹果的时候，苹果大概3000亿市值（当时股价310/7=44），手里有1000亿净现金，那时候利润大概不到200亿。以我对苹果的理解，我认为苹果未来5年左右赢利大概率会涨很多，所以我就猜个500亿（去年595亿）。所以当时想的东西非常简单，用2000亿左右市值买个目前赚接近200亿/年，未来5左右会赚到500亿/年或以上的公司（而且还会往后继续很好）。如果有这个结论，买苹果不过是个简单算术题，你只要根据你自己的机会成本就可以决定了。但得到这个结论非常不容易，对我来说至少20年功夫吧。能得到这个结论，就叫懂了。不懂则千万千万别碰，我有个球友320/7=46买了一些，结果一个回调，310/7就卖了（现在苹果加上分红可能早就超过200了），还跟我讲为什么要卖的道理，从此我不再跟他说投资了。

举个例子吧：比如目前的苹果，市值扣掉净现金后，大约8000亿左右，年利润500亿左右。如果你认为苹果未来20年以上的年利润只多不少，而你又没别的办法赚到6%以上的年利润，那你就可以买苹果了。但是，如果你认为乔布斯不在了，苹果很快就破产了，或者你就是简单的认为苹果开始走下坡路了，你当然不应该买苹果。同时，你有大把机会长期赚到10%以上的年利润，你就应该把钱投到那里去，投苹果就不是一个对的决策。这也是为什么说投资投什么其实是基于机会成本的。

我猜你其实是想问谁的股价能涨得更好？这个结论是很难知道的。投资衡量的应该是你投入的资金部分（比方说100万）在未来某个时段（比如10年或者20年）你在公司所占比例赚到的钱的多少。苹果和茅台的商业模式其实都很强，假设你的钱既能买茅台也能买苹果的话（很多人其实做不到），你的投入所对应的公司份额谁赚的钱多谁就是更便宜了。

1、排名不是我们要追求的东西。能做出用户喜欢的产品才是我们的追求。也许真有哪一天我们也能做出个“伟大的产品”。希望50年内。这里不在乎排名的意思是我们只在乎用户的感受，排名只是结果而已，不是追求的目标。（2010-06-09 ） 这是在买苹果之前说的。苹果确实做到了我想做的事情，2011年1月的时候我就是想通了这点才开始买苹果的。

虽然我们100出头就买了不少茅台，但我们1500-1800也还买了茅台啊，10年后看这个价钱应该是低价的。苹果我前些天还卖了不少Put，put进来的部分就买了拿着。我说的是10年！！！一堆人不知道为什么在那里一天天算，你们那样看股市是很难赚钱的。

2019年的苹果可真不贵哈。

如果你关注生意本身，你到时就会知道的，没有一个公式可以借用。我开始买苹果时苹果市值大概310/7/4=11块左右（分了两次股，1:7，1:4），这些年还有不少分红。那个时候就不停地有人跟我说难道树还能长到天上去？连芒格当时也说过他们不会买苹果。我本来曾经想跟老巴聊苹果的（那时苹果大概15块左右），但看了芒格说的话之后就犹豫了。这事我其实一直有点后悔，如果当时老巴要买了苹果20%的话，我会非常开心的。多年后当老巴已经买了很多苹果后，我确实曾经跟老巴当面聊过苹果。我说我其实很久以前就想跟你聊苹果的，他说，哎呀，你当时应该说的，下不为例哈。所以独立思考，关注生意本身最重要哈。

“反过来也一样，自己懂的东西不怕别人不喜欢，哪怕那人是老巴或芒格也没关系。（2014-09-23）” 那个时间点，老巴还没买苹果，芒格专门在股东大会上水果他们不会买苹果。 老巴真是厉害啊，当他觉得买入苹果的时候，下手真是坚决，一下就买了辣么多！

也许你依然没搞懂“股票”。顺丰是个不错的公司，但商业模式很苦。

没人逼你买苹果的，你是在和你的机会成本做比较。如果你从比如20年的角度看，有别的公司会比苹果好，那你为什么要买苹果？如果你没有，那买苹果有啥问题？如果你回答不了这两个问题，那你的问题就是个问题。

老巴买苹果但不太用苹果产品，内在的理解可能会差那么一点点，所以不想有太高比例也很好理解。我觉得老巴已经太厉害了，光靠看财报和新闻就敢买这么大量。

http://tech.qq.com/a/20150314/028716.htm 腾讯科技讯 3月14日，苹果新推出的智能手表可能会销售销量不佳，路透社和益普索联合举办的民意调查显示，69%的美国人表示他们对购买苹果手表不感兴趣。 这次民意调查还显示苹果手表的知名度并不高。这次调查是在苹果CEO库克周一公布了苹果的这些新产品之后进行的，只有大概一半应答者说他们在过去的几天里听说过关于苹果手表的新闻。 让苹果感到鼓舞的一个现象是，目前没有iPhone手机的调查应答者中有13%的人表示他们会为了Apple Watch购买一部iPhone手机，因为Apple Watch需要结合iPhone手机使用才能完全发挥作用。 苹果在iPad和iPod首发之后也受到了怀疑，但在最终得到了认可。但这次调查显示为了让人们普遍接受苹果手表，苹果还有很多事情要做。 这款手表是苹果五年内推出的第一款全新产品，也是对库克领导能力的一次测试。这款手表可以让用户在手腕上查看邮件、听音乐和接听电话。苹果手机将有好几个版本，有售价为349美元的运动版，也有售价高达1.7万美元的18K金版。苹果手表将于4月24日在苹果零售店开卖。 在3月9日到3月13日之间，益普索在线调查了1245名美国人。益普索对这些数据进行了加权处理以反应美国的人口现状，这些数据可信区间为正负3.2个百分点。 苹果没有立刻回复对此调查进行评论的要求。 52%的应答者同意智能手机只是“昙花一现的时尚”这个说法。 四分之一的应答者说他们对有意购买苹果手表，但是69%的应答者他们没有购买的欲望，6%的应答者表示不确定。 对苹果手表最初的需求预计主要来自iPhone用户，但是否能获得更大的成功取决于研发人员是否能够开发出针对该设备的具有吸引力的应用，或者叫杀手级应用。 苹果是寻求推动新的可穿戴电子设备市场的几个大型科技公司之一。三星电子、索尼集团和LG电子已经发布了他们各自的智能手表，这些公司推出的大部分智能手表都是搭载了谷歌(微博)开发的系统。 但消费者尚未认可可穿戴设备的概念。根据市场调研公司Strategy Analytics的数据，2014年智能手表的销量大概为460万块，这个数字远远不及智能手机10亿的销售量。 科技业界的许多人士希望，以精明的市场营销和忠实的粉丝著称的苹果能够把智能手表打造成一件吸引普通大众的产品。大约46%的应答者说苹果手表拥有“酷要素”，但只能29%的应答者表示，比起其他品牌的智能手表，他们对Apple Watch更感兴趣。 分析人士预计苹果将会在2015年售出1000万到3200万块苹果手表。（翼飞）

You Must Believe! 你必须相信！ 这里表达的东西其实和苹果无关。 昨天下午和一个朋友打球时，他告诉我他上午“又”买苹果了，大概$560/股。记得上一次他买苹果是当苹果$360 的时候，结果买了以后就设了个 399 的卖单。我劝他别卖，因为这价太便宜了，可他最后还是卖了，今天，其实苹果还是那个苹果，但市场价到过 600 多以后，似乎在 500 多下买单就容易多了，呵呵。 其实，卖股票和成本无关，买股票和其到过多少价也无关。最重要其实也是唯一重要的是公司本身。 什么时候确实可以完全忽略市场的影响的时候，对价值投资的理解就算是很到位了。当然理解价值投资不等于就能在股市上赚到钱，就像知道要“做对的事情”的人不一定具备“把事情做对”的能力一样。“把事情做对”需要有很多年的辛苦积累，不是看一两本书或者上几个“高手”的博客就能学会的。大概由于这些天苹果掉得很厉害，昨天上午有个朋友打电话问我苹果发生什么事了。我说我不知道，但我重复了《功夫熊猫》里师傅的那句话：“You Must Believe!”很多人读过很多书，知道很多投资的教条，但他们就是不相信，可能他们不相信是因为他们真的不懂，谁知道呢。这里的“believe‘ 千万不要理解成简单的自信，这个“believe 的建立是需要很多年的经验和理解的，但不是有很多年就一定可以理解的意思。我见过很多有很多年“经验”的人，其实从来就没有真正花时间去“理解”过。

这里表达的东西其实和苹果无关。 昨天下午和一个朋友打球时，他告诉我他上午“又”买苹果了，大概$560/股。记得上一次他买苹果是当苹果$360的时候，结果买了以后就设了个$399的卖单。我劝他别卖，因为这价太便宜，可他最后还是卖了。今天，其实苹果还是那个苹果，但市场价到过600多以后，似乎在500多下买单就容易多了，呵呵。 其实，卖股票和成本无关，买股票和其到过多少价也无关。最重要其实也是唯一重要的是公司本身。 什么时候确实可以完全忽略市场的影响的时候，对价值投资的理解就算是很到位了。 当然理解价值投资不等于就能在股市上赚到钱，就像知道要“做对的事情”的人不一定具备“把事情做对”的能力一样。 “把事情做对”需要有很多年的辛苦积累，不是看一两本书或者上几个“高手”的博客就能学会的。 大概由于这些天苹果掉得很厉害，昨天上午有个朋友打电话问我苹果发生什么事了。我说我不知道，但我重复了《功夫熊猫》里Master XiFu（就是广东话里师傅的意思，好莱坞的人大概以为中国人讲的都是广东话）的那句话：“You Must Believe!" 很多人读过很多书，知道很多投资的教条，but they just don't believe. Maybe, they don't believe because they don't really understand. Who knows. 这里的“believe‘ 千万不要理解成简单的自信，这个“believe”的建立是需要很多年的经验和理解的，但不是有很多年就一定可以理解的意思。我见过很多有很多年“经验”的人，其实从来就没有真正花时间去“理解”过。

今年第一个投资大决策就是在一月二十一号买进了苹果，把去年赚的钱都放进去了。从很久以前就开始或多或少地关心苹果，但就是没认真分析过，大概是因为是满仓的缘故。1.21 由于股权到期日，释放了不少资金出来，在压力下突然想明白了。买苹果的灵感其实是来自博友的提问。记得前段时间我在这用苹果举过一个什么股价叫便宜的例子：如果你觉得苹果值 5000 亿的话，那 3000亿就是便宜，虽然他曾经只有 50 亿的市值。其实我个人认为，苹果有可能会是地球上第一家年利润过 500 亿美金利润的公司（过多少不敢说）。也许苹果会是第一家市值过万亿美金的公司（这个取决于市场会有多疯狂）。苹果现在手里有 600 亿现金，去年 4 季度的盈利已经过 60 亿了。如果苹果达到 500 亿以上的年利润，5000 亿以上的市值是非常合理的。一万亿只是一个说法，要看苹果后续的发展情况。我决定买苹果以前主要想的是他们是不是还有可能成长，有多大的空间可以成长，威胁都可能来自什么地方，等等。我不去想他现在的股价和过去的股价，尽量用平常心去看这家企业。以我的观点看，苹果年利润有一天达到 800 亿或更多都是有可能的，所以觉得我买的价钱还很便宜。总而言之，我想的只有一个东西，就是未来自由现金流（的折现）。不过，要认为苹果能做到这一点并不容易，我自己也很遗憾为什么以前一直没花功夫去想一想。