格力
段永平没买过格力，自称不那么了解。他认可格力过去做得不错，但对朱江洪的离开方式困惑，不确定十年后的企业文化。对用估值算格力便宜的人，他说前提是看得到更长的利润。和茅台比，他说茅台的商业模式要好些。
段永平没有买过格力，也说自己对它不那么了解。他认可格力过去做得不错，但 2013 年对朱江洪的离开方式感到困惑，说不知道十年后格力的企业文化会变成什么样子。
每隔几年就有人拿格力的估值来问他：市值扣掉现金后几年能回本，算不算便宜。他的回答都是有条件的：如果利润真像你说的那样，价钱确实不贵，但你得看得到更长的时间。
和茅台放在一起比，他的话很直接：茅台的商业模式要好些。
2012—2013 年：过去做得不错，但不知道十年后的文化
2012 年讨论国营企业能不能做好消费品，他提到了格力：
国营企业如果碰上类似格力董姐这种还是可以好一段时间的，但没有持续的好办法。
出处：雪球 · 2012-07-06。
第二年有人用看十年的思路分析格力，他答：
我对格力不那么了解，觉得过去他们确实做得不错，但对朱江洪的离开方式很困惑，也不知道 10 年后的企业文化会变成什么样子。 当年曾经想过空调的生意，就是想不通怎么才能做好安装和售后才放弃的。
出处：大道语录 · 2013-09。
空调这门生意他自己掂量过。同一段里他说，当年给售后定过一条叫「立等可取」，修不好的先给一台用着，空调这样的大件做起来可能有点困难，可大热天没空调又是要命的事。这一层见服务与售后。
格力一年几十亿的研发投入也有人来问过，他说该花的钱当然要花，怎么判断是否该花是能力圈问题。雪球 · 2011-12-06。
算估值的人：数字对的话不贵，但要看得更长
2012 年有人列出格力的市值、现金、负债和近四个季度的盈利，算出大约七年回本，请他看对不对。他答：
如果你的数据都对而且七年内盈利都不下降的话，你就对了，但也未必就能赚钱，因为第八年还可能亏钱。所以除非你能看到更长，不然其实没人知道结果。
出处：雪球 · 2012-08-30。
八年后格力的大股东换成了高瓴，又有人用同样的办法算了一遍：账上现金 1200 亿，年利润 240 亿，扣掉现金六七年回本。他的回答和上次一样带着前提：
如果未来利润确是一直如你所说或更多的话，这个价钱确实不贵。
出处：雪球 · 2020-10-10。
和茅台比：茅台的商业模式要好些
2018 年他悬赏征集 A 股里除茅台外商业模式特别好、拿十年不用睡不好觉的公司，标准是十年后回头看，今天用茅台去换合不合算。网友推荐的名单里有格力，他看完说这些公司都知道，似乎拿茅台换还是有点难。大道语录 · 2018-09。
2019 年有人说格力的国资大股东主动退出是走在正确的路上，愿意考虑把部分茅台换成格力。他只回了一句：
客观讲，茅台的商业模式要好些。
出处：雪球 · 2019-04-09。
同年另一位网友拿 30 倍市盈率的茅台和 10 倍的格力比，问哪个更合算，他说从 10 年或 20 年后往回看会更容易有结论。雪球 · 2019-03-16。
相关概念
董明珠 · 家电行业 · 茅台 · 生意模式 · 服务与售后 · 研发投入 · 市盈率与估值
历年观点与行动
选录原则
按买入依据、经营判断、观点修正和实际行动选录；同一年重复的观点选表述完整的原话，保留批评与改口，按发言年份排列。
2011
研发该花的钱当然要花。
原话与问答 · 1 则
提问 / 上文 对@大道无形我有型 说：格力在技术研发上，格力电器从不设上线，需要多少投入多少，仅2010年格力的科研投入就超过30亿元，而净利润只有40多个亿。请教大道的看法。
段永平 该花的钱当然要花，你问什么？怎么判断是否该花是能力圈问题。
2012
国企碰上董明珠这样的人能好一段时间；估值要看得更长。
原话与问答 · 2 则
提问 / 上文 许多朋友和我聊起广药，多认为国企做不好快消品做不好王老吉，而加多宝的某些人也认为广药是“扶不起的阿斗”。可行不行，国共还打了三大战役才分出胜负，不打几次商战凭什么就一定说广药不行。如果选择，广州市政府拿百亿发展汽车工业不如... 网页链接
段永平 国营企业如果碰上类似格力董姐这种还是可以好一段时间的，但没有持续的好办法。
提问 / 上文 对@大道无形我有型 说：请教段总：格力电器市值612亿，现金342亿一年内到期非流动负债35.58亿，其他113.72亿，加上长期借款15.29亿=164.59亿，我付出的成本相当于：612-342+164.59=434.59亿近四个季度盈利：15.65+14.64+11.73+16.97=58.99市盈率：434.59/58.99=7.36也就是说，不考虑盈利增长，基本是7年回本。可以这么理解吗？
段永平 如果你的数据都对而且七年内盈利都不下降的话，你就对了，但也未必就能赚钱，因为第八年还可能亏钱。所以除非你能看到更长，不然其实没人知道结果。
2013
过去做得不错，但对朱江洪的离开方式困惑。
原话与问答 · 1 则
段永平 你这么看确实有看 10 年的意思，具体看法对不对是属于如何把事情做对的范畴。我对格力不那么了解，觉得过去他们确实做得不错，但对朱江洪的离开方式很困惑，也不知道 10 年后的企业文化会变成什么样子。 当年曾经想过空调的生意，就是想不通怎么才能做好安装和售后才放弃的。我当年提的售后服务条款里有一条，叫＂立等可取＂，当时修不好的可以临时给一台先用着，大件这么做可能有点困难？以前我在这里说过一个例子，我去苹果店，说买新机没有，但坏了可以换个新的。空调似乎更应该如此啊，大热天要命的。 ＂立等可取＂的意思就是尽量减少顾客的不方便，包括提供一个暂时替代的产品，并不是所有东西都能马上好的意思。
2018
拿茅台换格力这类公司有点难。
原话与问答 · 1 则
段永平 悬赏¥1000.00 A 股除了茅台外，还有没有类似的商业模式特别好，拿个十年都不用睡不好觉的公司？请列举理由哈。标准很简单，10 年后回头看，今天用茅台去换合算不？不合算的就算了……谢谢大家推荐，看起来好像大家说的这些个公司（注：格力、招商银行、片仔簧、白云山、平安、恒瑞、伊利等）我都知道哈。似乎拿茅台换还是有点难，有机会我再看看真的了解这个公司
2019
茅台的商业模式要好些。
原话与问答 · 2 则
提问 / 上文 @大道无形我有型[¥200.00] 大道请勿退回红包，作为您的铁粉，几年前就开始把您博客内容逐页打印出来装订成册，没事就翻翻，每次看每次有不一样的体会，连我雪球ID简介都盗用您的话“做对的事情，把事情做对”。您的价值观不但影响了我，也将会影响我的孩子。现在我最关注的的是您教育方面的心得，您提到过的几本书，我都已经火速下单买了 关于格力电器，我只是觉得国资大股东主动退出传递了太多信息，我觉得是走在正确的路上，我愿意认真考虑用部分茅台仓位换成格力。最后再次感谢您这么多年无私的分享，不知道您影响了多少像我这样的投资者，我希望越多越好！
段永平 客观讲，茅台的商业模式要好些。
提问 / 上文 @大道无形我有型[¥200.00] 大道您好！投资我希望自己做到“好公司 好价格 好耐心”，我想问个关于价格的问题。拿茅台和格力举例，两个都是好公司，有护城河，每年大把现金流。茅台今天接近30倍的PE，格力是10倍PE。那么从效率上来讲是不是格力更有机会发生利润翻倍和估值翻倍的戴维斯双击（茅台估值翻倍就要60倍PE了）。但空调卖不掉就折旧，茅台卖不掉却会成为老酒。所以我面对这样的选择有点无所适从。我想知道在今天这样的PE下，您会怎么选择？非常感谢
段永平 从10年或20年后往回看会更容易有结论。
2020
利润若如所说，价钱确实不贵。
原话与问答 · 1 则
提问 / 上文 @大道无形我有型[¥199.99] 大道好，一家企业账上现金大概1200亿，净资产大概1200亿。年利润240亿。未来一年赚300亿以上概率很大。现在市值3300亿，除去现金的市值2100亿，预计六七年就能回本。我这样的算法有问题吗？现在的价格贵吗？这家企业就是格力电器，体制问题已经解决，大股东由国家变成高瓴资本，高领花了400多亿接手15%的股份，国家剩下3%多一点。成为真正的股份制企业。不得不说，董明珠真牛逼，敢叫日月换新天！
段永平 如果未来利润确是一直如你所说或更多的话，这个价钱确实不贵。
常见问题
段永平买过格力吗？
语料里没有他买格力的记录。他说自己对格力不那么了解。
他怎么评价格力？
他说格力过去确实做得不错，但对朱江洪的离开方式很困惑，也不知道十年后的企业文化会变成什么样子。
格力扣掉现金几年回本，算便宜吗？
他说如果未来利润真如所说，这个价钱确实不贵；但除非能看到更长，不然没人知道结果，因为之后还可能亏钱。
格力和茅台他选哪个？
他说客观讲茅台的商业模式要好些；拿茅台去换格力这类公司，他觉得有点难。