做空

段永平 这些年犯得错误就那几个：做了自己其实不懂的东西，借过钱，做过空。所有的错误都和这些有关。以后不会再做空和借钱，但可能还会有机会做以为自己懂了其实还是没搞懂的东西。所以犯错率大幅度下降了。最难的就是什么都不做。当手里有很多现金的时候就很容易理解为什么这么说。Buffett 说他最容易犯错的时候就是手里有很多现金的时候。

段永平 做空不是价值投资，因为你经常需要面对市场的疯狂，最糟糕的是，你不知道市场到底有多疯狂，所以做空会睡不好觉的。总而言之，价值投资就是那种能睡好觉的投资。

段永平 芒格知道做空会出大问题，所以就不做空。知道用 margin 会破产就不用 margin。巴菲特说过，他有很多很厉害的朋友最后都破产了，原因就是因为用了 margin，所以不能用 margin，等等。

提问 / 上文 【大家觉得哪些公司被低估了】过去半年作为职业做空者，我老是在看哪家公司被高估。如今帐户跌回我入市的金额了，金盆洗手。立志做一个彻头彻尾的价值投资者。不再做空，立此存照。感谢半年以来雪球网友就做空问题上给我的提醒，本人愚钝，今日终觉醒。

段永平 老调重弹：不做空、不margin，不做不懂的东西。什么时候明白都不晚，不过真的明白恐怕都是在付出大代价之后。

段永平 我不做空，当然不可能做空茅台。其实我是茅台多头哈，已经开始持有茅台了。对于想买的真正的投资者而言，空头越多越好，因为最后只有空头才会不惜代价地跳进来的。我以前没买过茅台，最近这段时间才开始买的。

提问 / 上文 @大道无形我有型[¥200.00] 大道，做空不对。那看空呢？

段永平 我没兴趣的公司我就不看了，没有看空的概念。做空不对是因为要用margin，很危险。

提问 / 上文 @大道无形我有型[¥200.00] 想明白了，有最好的没必要去选次好的。顺便提前恭喜一下茅台到950。

段永平 950了？这个涨法看着像是空头被夹了。投资者买公司一般是慢慢来的，空头被夹空时往往是慌不择路哈。

段永平 跟谁学 我有个邻居（没那么熟），是专门做做空生意的（我搞不懂怎么做哈）， 前段时间突然问我是否知道这家公司，因为好几个做空公司在做空这家 公司，因为这家公司做假账，理由是因为他们的成长太快了。 我真的让我们教育电子的同事去了解了一下，得出的结论是： 这个成长在这个环境下看不出 任何明显不符合逻辑的地方。于是我告诫邻居，中国很大，这点营业额 的成长 比例其实不是不可能的。那时候股价好像是30-40之间。前两三个礼拜 打球又碰到邻居，问起他是否还空着呢？他说是的，他们的成长太 不可思议了， 肯定是做假账。我看了一眼股价，那天大概80左右。 我完全不了解跟谁学这家公司，这里我想说的是：最好别做空哈！ 这个世界有很多你不懂的事情，为什么要跟自己过不去？

段永平 我问过老巴，他说，我这把年纪，啥没做过？我其实就是想告诉那些和我的邻居有同样想法的人们，做空是很危险的，时间很可能不站在你这边。我看到这家公司从 30 多涨到 130 多的时候，我真的有点替邻居担心哈，我觉得他恐怕很难睡好觉，何苦呢？！不喜欢的公司避开就好了，千万不要去做空，因为看错一次会让你难受很久甚至一辈子的，尤其是那些已经是有钱的人们。没人希望自己需要富两次的。

段永平 游戏驿站 这个经典！这是个不能做空的教材。这家公司我以前关注过，总觉得商业模式很差， 差不多该不行了。哈，居然可以这样！

段永平 欢聚是不要做空的另一个例子。其实这也是我赚了空头钱的例子。上次是新东方被做空的时候。GME 和 TSLA 不算哈，因为只是很小金额的玩了一下。近十多年的投机都在这里了，好玩而已。真的赚钱还是要靠买到好公司然后一直拿着。

段永平 你关于本金的说法是错的。做空向上风险是无限的，没有本金的概念。对卖 call 的这个账号而言，因为整个账号账面价值很大，这个 call（占比小于 1%。这个很重要，也是不可学的地方）就算短期大涨我也是可以 roll 下去的，只要不是一直涨下去就可以赚钱。但是，真靠这个办法赚钱是不靠谱的，因为不能下重注，还可能睡不好觉。我只是感觉一个长期很难赚到大钱的公司涨的有点太离谱（也可能是看错哈），进来好玩一下而已。

提问 / 上文 段大哥，您之前也提到过跟谁学这家公司，您认为他们营业额的成长比例是有可能的。我自己也看了一些跟谁学的创始人陈向东的谈话，感觉他也是一个实在做事的人。不知道您对教育行业的龙头企业，比如跟谁学，有没有新的看法？

段永平 你再看看我说的是啥？如果我没记错的话，我的意思是不要做空，中国这个市场这么大，这个营业额是可能的（没有证据是作假的意思）。我对跟谁学完全不了解，试过一下他们的产品，大概是天下最慢最难受的互联网产品，看起来商业模式也很烂。 如果你要引用我的观点，至少要确认是我的观点吧，不然很容易造成别人误解。

段永平 纳指3X做空-ProShares 投资太无聊了，找点刺激的小游戏玩一下！裸空是危险的游戏，不是投资的工具，不可模仿。

提问 / 上文 游戏继续 查看图片

段永平 刚刚查了一下，似乎SQQQ就是直接卖空QQQ的，所以我卖call 实际上相当于在卖QQQ的put，这不是我的本意，所以游戏到此结束，不再增加了。

提问 / 上文 都知道身体健康最重要，就不知道咋才能健康。。。

段永平 尽量不要做不健康的事情，比如不用margin，不做空，不投不懂的公司，不投不靠谱的人（哈哈），不抽烟，少喝酒，要喝就喝好酒，比如茅台（这个是玩笑）……。至于该干嘛就很难穷举了，而且争议很多。

段永平 突发奇想，来体会一下nvda空头们的感受，起个大早，卖个小call，今天到期的。 过年期间回中国时和家人还去了一趟澳门找好吃的，在赌场了花了10分钟，赢了12000港币。前一次去澳门是1995年了，那是因为香港回中山的船下午两点半就没有了，只能经澳门。

提问 / 上文 段总减了4成因伟达，和苹果部分买老爸股➕5成，就是减仓了，老巴股算现金呀

段永平 你说啥？！我不觉得nvda是泡沫，我会一直卖put的。我很开心那些大空头成了我的客户，我会很乐意收他们的保费的。我确实说过我要在Brk里面躲一会儿牛市，现在似乎可以出来了哈。

段永平 这个世界上根本就没有什么恶意做空或者是恶意做多！如果有哪家公司会因为被人做空而出现麻烦的话，那他本来就有麻烦。请记住，每个公司的真正的买家就只有一个，就是公司自己，就是公司最后的现金流或者是未来的现金流。我知道很多人看不懂这条，因为事实上买公司的表面上确实不完全是公司自己啊。但你想想5年10年15年20年……? 人们为什么会买这家公司？ 其实不就是因为这家公司能赚到的钱么？ 如果没人买，一家很赚钱的公司就没有价值了吗，那这家公司最后的钱会用来干什么？

提问 / 上文 泡泡玛特@大道无形我有型 大道老师，怎么看泡泡玛特的空头，怎么应对。能给我们这些小散点建议嘛

段永平 空头是朋友啊！如果你想买，你当然希望能买的便宜一点？怕空头的人最好别碰股市，你完全不知道自己在干什么。

提问 / 上文 自己有钱继续买感觉空头是朋友，心里很高兴，但没钱买如果下跌多点心里不是那么舒服

段永平 你没钱了又不是空头的错。再说，股价狂涨的时候往往就是空头们在买啊。我有很多空头朋友，虽然我不认识他们。