IPO与上市

段永平 投资非上市公司要花的时间是不可控的，我只要一说我要投的话，会有很多人找我的。现在有人找我的话，一句话就拒绝了：我不投非上市公司。如果我是全职投资者，我其实很适合投非上市公司的。

提问 / 上文 大道这call买家应该不会行权吧？即使收盘价略高于85，行权的利润空间也很小啊？uhal卖了这么久还没卖完，感觉资金量大要取得高回报真是不容易。我们身在福中不知福[哈哈]

段永平 最后没到85，收盘前又卖了一轮call。一个月收3-4%也不错，call走就算了。 uhal成交量小，我一般都是到90以上才卖，最高卖过105，但很久没见这个价位了。uhal这家公司最后最应该走的路大概就是私有化了，上市对他们没啥好处。

提问 / 上文 sorry，原先并没有真正搞懂你的疑惑所在。这个问题的关键还真在价值和价格的问题上。年初100元买入，年末还是100元，这时分红10，除权后变成90元，10元还得来交税，亏大了。关键就是好公司的价值会被人们认可，价格会被填权，这是分红就会实实在在的成为你的投资回报，长期稳定的回报，不断的填权，不但收回当年投资的100元，而且享受股价上涨带来的收益。关键就是能填权，不能填权，就是分红就是扯淡了，白给国家交税了。中国A股就是这么悲哀了，所以大家都不重视分红，因为无良公司太多了。网页链接 这篇文章里对中国股市分红的方式和弊端讲的还细，可以看看。

段永平 你们只要把这公司想象成一家非上市公司，没有股价的变化就明白了。 不过，绝大多数人大概做不到这点。客观讲，没办法将一家公司看成非上市公司来投资的话，最后多数是会亏钱的。

段永平 美国好像也有很多人喜欢“打新股”，所以第一天往往能冲上去，后面就不好说了。GA上市时我也“打过”一次，只买到3万股（3%的中签率），好像是15块买的，第二天19.3卖了。最搞笑的是先问我要买多少，然后告诉我还不知道价钱，临开盘才知道。FB这个算知道早的，明天上市，今天就知道价钱了。 明天可是豪赌啊。

段永平 很多公司是在上市后才成为好公司的。如果没上市，可能开始阶段没足够的资金起来，这也是为什么会有上市的原因。当然，也有很多公司是成为好公司后才上市的（比如 google），因为上市同时也是退出机制，早期的投资者可以通过上市选择部分或部退出。不同的投资者经常会对投资目标有不同的期许。最重要的还是要看生意模式

段永平 如果你是小股东，同时有觉得大股东增持是与小股东争利的话，那你是希望大股东来和你争还是不希望？很多“小股东”总是希望能找到欺负“大股东”的办法，当然，这也是因为确实很多人被“大股东”欺负过。最典型的例子就是马云私有化 1688，一堆人有意见，说马云 16 块上市然后 16 块私有化是不厚道，可是骂马云这些人又没有一个肯出来竞价的，记得当时马云提出回购时市场价是在 9 块上下，而且股东是高票同意的。

段永平 我计划再一次买点 PreIPO（拼多多）。也许 10 年后人们会发现拿着望远镜也找不到对手的年代已经过去了。看看黄峥讲的东西，去想想 10 年后的拼多多吧。我还没用过拼多多但我对黄峥有很高的信任度! 给他 10 年时间，大家会看到他们厉害的地方的。拼多多才成立不到三年，有些毛病很正常。我觉得 10 年后他们会非常厉害，如果能够有 10 年的话。

段永平 （拼多多）上市就是为了被监督，现在监督来了，虽然不一定是预期的形式，但长远来说，对拼多多的改进是非常有好处的。希望拼多多能以开放的心态接受哈。

段永平 这里没有一个公式，但你真的懂的时候你会知道的。最重要的东西是你能真正忽略市场的波动，聚焦在生意上。想象你打算买一家公司，拿着10年都不上市你依然能睡好觉，那你大概就懂了。或者倒过来也一样，当你觉得一家公司10年内肯定会有大麻烦的时候，你大概不会想买的吧？

提问 / 上文 @大道无形我有型[¥200.00] 大道好，想到一个有趣的桥段，假如步步高是上市公司，12年，13年的财报显示没赚钱，股民急的不得了，但公司却专注于打磨新产品，不在意短期的财报，不在意股价，股价哗哗的下跌，这时候懂步步高的投资者跑步进场，一直持有到现在。这应该是一次千载难逢且非常成功的投资。臆想一下，祝大道开心。

段永平 我们要上市了的话，大概率还是会像不上市那样经营的，不会受任何股价变动影响的。

提问 / 上文 谢谢，不过一般我不投非上市公司。

段永平 投上市公司的时间是完全有我自己决定的，资料都是公开的。非上市公司要花很多时间，不是我想干的事情。

提问 / 上文 OPPO vivo和小天才，短期内会上市？

段永平 短期应该算10年吧？长期应该算30年。10年内上市的可能性是存在的，但不上的可能性也同样存在。我们是一家对上市没有太大兴趣的公司，虽然近30年前就讨论过上不上市的问题，但到今天也没想太清楚。

提问 / 上文 你对私有化的理解应该是有偏差的，感觉基本上完全没啥概念。

段永平 公司是不会私有化的，公司只会被私有化。任何人要私有化一家公司，美股的规矩好像是需要90%以上的股东同意的，有兴趣的可以去查下细节。

提问 / 上文 拼多多 黄峥不喜欢抛头露面，退了可能正好 @大道无形我有型 大道怎么看

段永平 退市吗？退市不影响公司内在价值，只是影响交易方便度而已。没上过市的公司也很多啊，有些就很有价值的。

提问 / 上文 钱多人傻快来，我刚来美国就发现了。

段永平 “钱多人傻快来”是句玩笑哈。space x 确实非常了不起的，但该给什么价我不知道。我目前还没有投资愿望，需要先看懂未来现金流再说。至于融资也是可以理解的，他们未来会需要很多钱发展，近几年大概率还需要很多投入，所以近几年肯定是不会回购和分红的，虽然他们已经是个24年历史的公司了。他们的融资大概率还会继续有的，这是他们上市的目的。不过，如果马斯克想做到的事情真的能做到的话，这个市值并不是难以理解的。

段永平 投资赚的本来只是企业成长的钱（如果企业不上市的话），但因为股市里有很多赌徒，所以赚的是企业成长的钱+赌徒的钱。