怎么看懂一家公司

段永平 我也不投科技股的，我只投我认为自己能看懂的。只有当你不在乎别人怎么看你看的公司时，哪怕那个人叫巴菲特，那你大概开始知道自己在干嘛了。

段永平 关于苹果的东西，你可以查 Tim Cook 都说过啥。该说的他都说过了。你把所有的苹果发布会都看几遍大概就明白苹果是这么回事了。如果还看不明白，我相信也没有谁能让你明白。 补充一点，理解苹果确实不容易，我似乎从来就没让不明白的任何人明白过，所以也不可能在这里几句话说明白。我的建议就是把 Tim Cook 说过的东西都拿出来看一下，包括每一次发布会都认真看一下，哪怕不是为了投资苹果，至少也可以看到一家好公司应该是啥样子。如果看完这些还是看不明白的话，我确实也是没办法让人明白的。 只有真正的果粉才能明白苹果产品的性价比多数情况下是比别人高很多的。

段永平 我觉得应该是看懂生意比较难，看不懂的拿住比较难。大部分人拿不住是因为看不懂。真看懂了不应该拿不住。

提问 / 上文 @大道无形我有型[¥200.00] 大道您好！怎么才算看懂一家公司呢，如果能想明白这家公司几年后大概率能轻松而稳定的赚多少钱这样就算看明白吗？好比某家公司今年利润是400多亿，应该在未来某年利润会达到1000亿，再结合现在的市值是否可以得出现在依然值得买入的结论呢

段永平 看懂了一家公司的最简单的标准就是你不会想去问别人“我是不是看懂了这家公司”。

提问 / 上文 大道，有个疑惑的问题。生意模式一般，企业文化好的企业能不能投？比如早期的步步高，记得大道说过一个供应商没把货款转成股份，头发后来都掉光了；万科的刘元生，30年1000多倍收益率。《基业长青》中举例的伟大企业的生意模式，相对茅台和苹果，似乎看起来也一般。

段永平 这是个机会成本问题，你总是挑你自己能看懂的公司里面商业模式最好的投。如果你觉得商业模式一般的潜台词就是你知道有更好的，那你为什么要放着更好的不投去投一般的呢？从10年20年的角度看，投商业模式好的公司总是舒服的。

提问 / 上文 大道，请教您一下，作为外部投资者如何去感受企业的文化呢？ 对于苹果、可口可乐这些已经有广为流传的故事的公司，我们尚可以通过阅读书籍和互联网来了解； 那对于那些并不有名、没有太多媒体关注的企业，应该怎么做呢？

段永平 我只关注那些我容易搞懂的，比如苹果，比如可乐，所以这十几年我也就看懂了很少的几家公司。

提问 / 上文 大道应该是觉得长期看茅台应该是跑赢大多数公司吧？而不仅仅是通胀？

段永平 我很明确说的是通胀，这里非常不含糊！我根本就没看懂其他公司，如何知道能不能跑赢？看不懂不是谦虚，看懂一家公司10年后会怎么样不是件容易的事情。

提问 / 上文 很直接、很坦诚。按照这个懂的标准，普通人或许很久(3、5年)也找不到一个生意模式好、又几乎全懂、价格又合适的公司了。

段永平 这也是为什么大道一直觉得自己是普通人的原因。大道过去十几年实际上就真的看懂了两家公司，苹果和茅台。平均六年看懂一家。

提问 / 上文 如此说来，大道这里说的“看懂”，与我们眼中的“看懂”是不一样的。 大道的“看懂”，大概是投资者看到未来几十年来： A.公司的商业模式，一如既往地好，或者越来越好。 B.公司的企业文化，一如既往地好，或者越来越好。 C.公司的发展经营，不会被非市场因素所制约。（也就是雪坡要足够地长） D.公司在产业链上的优势一如既往地稳若磐石，不会轻易被竞争对手颠覆。（当然它可以自己颠覆自己）

段永平 我对“看懂”的定义非常简单，就是敢下重注。按老巴最多分散到6个公司的说法（我很同意哈），“看懂”并敢下注的比例至少要占1/6吧？不然都应该叫“观察仓”？

提问 / 上文 @大道无形我有型 段师兄,如何才算真正的看懂企业,是看懂企业未来的现金流吗的确定性吗,还是说只要市场空间够大,企业具有竞争优势就可以

段永平 不知道，我只是侥幸看懂了几个我刚好懂得的好企业而已。绝大部分我也是看不懂的，和绝大多数人一样。不过我看不懂就不碰了，很多人做不到还想赚快钱。当然，我也是很想赚快钱的，但知其不可为而已。

提问 / 上文 大道大概率比我们想的“清”。

段永平 其实是因为大多数人根本就不愿意去想或者去学习。比如说，有几个在这里对泡泡马特发表各种观点的人们是看过所有能找到的泡泡玛特的资料的？我发现如果看完所有你能找到的王宁的采访（包括视频），你对泡泡玛特的了解会比你以前知道的多得多。