巴菲特午餐

提问 / 上文 价值投资与交易投资 最近几年经常可以看到许多财经媒体（无论报纸、期刊、网络、电视等等），发表长篇中篇对知名投资人或者基金经理的成功专访；看到之后，大多一片赞扬和恭维；可是没见谁细细想想，对自己个人投资有多大帮助，也没见谁看了财经媒体后就成为成功的投资者。 而中国的私募界应该是目前中国最厉害的投资圈，可你我不难发现财经媒体的报道和基金经理的变换一样都是“城头变幻大王旗”。原来可以各领风骚数十年，现在就一年半年光景吧，有的甚至一两个季度。至于下面的不是阳光私募的，据说可也有很多极厉害的角色；不过大多人家已经财务自由，不会也不愿趟这些名利场的浑水。 不过有时间耐心想想，意识到这些变换的大王旗帜，为什么不能持续经营下去，就入格雷厄姆-多德村旗下的投资者们那样，可以经历半个世纪或者百年来的风风雨雨~？从凯恩斯、格雷厄姆、范德比尔特、伯鲁克、J.p.摩根、戴尔.卡耐基、沃伦.巴菲特、比尔.鲁安、沃尔特,斯特斯、芒格、约翰.坦普顿爵士、索罗斯等等；这些光辉的名字，和他们的事业一样，大都历经风雨，而愈发闪亮。而投资者堡垒曾经的王者（历史上的变换者），从约翰.劳、威廉.杜尔、丹尼尔.德鲁、杰.吉尔德、礼佛摩尔、梅里韦瑟、尼德霍夫等等，大都无法得到圆满的结局。而历史上众多投机者的身影都是破碎的，自杀、他杀、入狱、销声匿迹、凄惨老死都是一部分这些伟大的投机者的结局。 如果你感到和我们中国的证券市场没有任何关系，那就看下下面的名字和事实：亿安科技的操盘者、中国最顶尖的投机者唐氏兄弟、国债327事件的相关两方（管一方入狱、魏东一方跳楼，还有相关责任者被江湖追杀而逃之夭夭）、曾经风光无限的管理者（王副主席及ZJH部分管理者）、天才般的基金经理啷当入狱、做不好私募的受托人被委托人毒打、如日中天的天才经理纷纷逃离公募和在私募落水、曾经的顶尖投机者入驻空门；你我这些小投资者能认为这一切都是偶然的吗！？！ 当然亲近的朋友会说，这些江湖传言大都没根没据，就算比这些还要黑暗，又和你何干！？有没有关呢~！我认为是有的——因为“劣币驱逐良币”！如果这些事实天天在这个市场发生，那我们可以确定的说，这个市场没有投资价值（大的、主要的方面）；我们中小投资者大可以把辛苦得来的血汗钱牢牢的放在银行、床垫下等等。虽然会遭受通胀的贬值，但是比起证券市场动辄20%-50%的亏损率来说，是好太多了！ 但那些百年来历经风雨不倒的伟大投资者为什么就能历久弥新、富可敌国呢？而且愈来愈放出他们人性的伟大、人类文明的光芒！ 原因可能是仁者见仁、智者见智；但这里，这篇小文想说明的是：价值型投资者和交易型投资者的原始起点不同；而起点不同，就决定了结局的不同。 证券市场的来源是始于贸易发展的需要，为那些冒险贸易提供资本，分担风险、收获盈余。那么一个公司股票的属性，就决定了他的投资性和投机性；在证券市场的高潮期，大量的投机公司上市圈钱；这些投机公司许多甚至根本没有办公室和税收记录，欺诈和诈骗是高潮期的常客。一个好的公司的股票，是可以看做是其永久的公司债券。这种债券意味着对公司的权益和债权。而好的公司如何换来投资者的优良回报呢———创造价值和增加社会财富，这是公司获取（正能量）财富的正途；什么是创造了社会财富和增加了人类社会的价值呢！？无论农业、工业、贸易、服务业、金融业、科技发明等等都会创造出社会财富，而投机品则不能！！巴老数次拿来比喻的黄金，如果一百年来拥有多少立方的黄金，而等换算成当时的货币购买力带来的农田、工厂、油田，他们在百年来创造的社会财富是极大的丰富了人类文明的进程。而黄金还是那么些立方（当然你可以说换成货币价值，黄金升值了多少倍，但只能代表你的购买能力得到了增长，而社会财富没有丝毫的增加）。 这些想说明什么呢！！？交易型选手的获利是建立在洞悉了人类的恐惧和贪婪，从而把获利建立在群体的疯狂和失败中。当交易型选手迅速获得十倍以上的暴利时，大多数交易的失败者是在痛不欲生的境地中苦苦挣扎；而价值型投资者，虽然也看到了人性的恶与善，也利用了市场先生的人性，但往往给市场带来的是正面的影响，是向上的、向善的。简单的说，交易型的获胜者利用了人性的假、恶、丑；价值型投资者发扬了人性的真、善、美。 芒格先生曾经告诉一位要卖给他股票的投资者，说你的报价应该高于你现在报价的多少；从而并没有按这位投资者的报价给他，而是按芒格先生自己的估值给了他；当后来，股价确实涨到并超过了芒格先生的股价，这位投资者的心态和对芒格先生的尊重和崇敬可想而知。而坦普顿爵士很早就阪依了基督教，他的投资原则有：爱、坚定不移、耐心、有道德、整体性等等。而其中在道德性中：他的原则是不投资与“有罪的股票”：酒精、烟草和赌博。而这“仅仅是常识，没有什么别的原因。”他强调：道德准则增加了而不是减少了投资者的长期收益。 有投资者总结出，价值投资者往往都是长寿的。在这些伟大投资者们的言行一致的行动中，长寿只是果，而不是因。坦普顿爵士的金砖中总结了如下几条： 1、感恩；2、宽容与祈祷；3、积极地思考；4、爱； 5、谦逊；6、幸福；7、进步；8、成功；9、积极的生活方式。 最伟大的投资者巴老，把旗下大多数财富都捐赠给了比尔盖茨基金会，既不图名也不图利。许多价值投资者都在名下建立了慈善事业，包括索罗斯，坦普顿等等。他们或者把大部分时间都付出给慈善事业。 写作本文的时候惊闻“巴菲特慈善午餐以345万美元破纪录”，不禁深深感到高兴和欣慰。如此高的出价往往不只是为了巴老先生的午宴，也是为了慈善事业增加了一把薪火相传的力量，而且这个出价最高的投资者可能是中国投资者段永平先生，这里向他表示深深的敬意！ 段先生当是中国价值投资者的典范！

段永平 [汗]很遗憾，最高出价另有其人，比段“先生”出价高了100块或以上。有兴趣的可以看看ebay的出价规矩就明白了。不过，没有这个第二高价，可能今年的午餐就停在120万了，对glide foundation的差别非常大。去年也是如此。不花钱干点好事也还不错吧，虽然今年还真是计划拍下来，结果还是被别人抢了[哈哈]。

提问 / 上文 哈哈，真是巧啊。好奇为什么您在吃过两次午餐（没记错应该是您自己一次和赵丹阳一次）后，也成功做了几年投资的今天，会依然还想再次参与午餐。难道您也是想去试试BKR的投资经理吗？嘿嘿。

段永平 每次聊都很有收获啊。反正便宜就去。

提问 / 上文 @大道无形我有型[¥200.00] 第20届巴菲特慈善午餐于太平洋时间7:30在eBay结束拍卖，成交价创出历史新高，达到4567888美元。网站结果显示，最终得标的是一名匿名账号S5的竞标者。大道拍下了？

段永平 这个赢家需要费很大的劲去跟人解释这个价钱不是他定的。提问题的朋友们可以先看下eBay的规矩吗？这个规矩比投资要容易很多哈。

提问 / 上文 @大道无形我有型[¥200.00] 第20届巴菲特慈善午餐于太平洋时间7:30在eBay结束拍卖，成交价创出历史新高，达到4567888美元。网站结果显示，最终得标的是一名匿名账号S5的竞标者。大道拍下了？

段永平 我很好奇为什么关心这件事情的人居然极少人知道这个拍卖是怎么进行的，那大家平时又是怎么看公司的呢？

段永平 我问过老巴，他说，我这把年纪，啥没做过？我其实就是想告诉那些和我的邻居有同样想法的人们，做空是很危险的，时间很可能不站在你这边。我看到这家公司从 30 多涨到 130 多的时候，我真的有点替邻居担心哈，我觉得他恐怕很难睡好觉，何苦呢？！不喜欢的公司避开就好了，千万不要去做空，因为看错一次会让你难受很久甚至一辈子的，尤其是那些已经是有钱的人们。没人希望自己需要富两次的。

提问 / 上文 我也等着拍 大道的午餐呢，如果有的话

段永平 短期内大概率没有，至少要到旅行正常开放以后吧。

段永平 厉害，找到原文了！原文的意思是，哪怕花 20%的身价去搞懂商业模式第一这条也是值得的。就是说老巴的午餐很值的意思。其实真搞懂了会值更多的。为什么要加个我字呢，意思一下子就不一样了。话说回来，我那 20%身价这十年应该涨了不少哈，所以看懂老巴非常值钱。

提问 / 上文 @大道无形我有型[¥200.00] 大道您好， 有个点大的问题， 赚钱的意义和人生的意义？ 我觉得理解好这两个问题对投资会有很大帮助哈，或者说做好投资对解答这两个问题也有很大帮助。

段永平 我其实曾经问过老巴同样的问题：钱对你已经没啥意义了，你做投资的意义在哪里？老巴说：这是一个很好玩的游戏啊！我觉得打高尔夫也有点像，对身体健康也有帮助。

提问 / 上文 少投注，投大注，挑最好的投~莫尼什·帕伯莱 的名字被更多人知晓是在2007年7月，他与盖伊·斯皮尔联合以65万美元的价格成功拍下与巴菲特共进午餐的机会。不过，帕伯莱真正成名可不只是靠一顿天价午餐，而是靠过去十年里辉煌的投资战绩。 网页链接

段永平 2006年他就是输给了我，最后联合Guy去拍了下一年的午餐。

提问 / 上文 说一句你最喜欢的巴菲特名言？

段永平 哈，我说个不是“名言”但确实是老巴亲口说的。记得有一次午餐时，老巴说：我17岁时脑子里就两件事：cars and girls! 老巴其实也是个普通人，所以老巴的投资也是可以学会的。

提问 / 上文 大道哥，什么时候也拍卖午餐，我第一个报名@大道无形我有型

段永平 不会有了。跟一群陌生人聊天的感觉很怪，尤其偶尔还会碰上来算计你的人。

提问 / 上文 如果看到其他人的文章标题是这个，我肯定觉得是胡扯，是标题党。 但是这个就是事实！我第一次知道这个事实，太震惊了！ 众所周知，巴菲特是价值投资的集大成者，与技术分析流派，八竿子打不着。 但是在遇到格雷厄姆之前，巴菲特就是技术流，K线派的。 下面3个证据就可以证明巴菲特...

段永平 巴菲特曾经在午餐上跟我说过，他这个年纪，啥都做过了，最后选择了他自己最喜欢的商业模式。