银行业
段永平跟着巴菲特买过富国银行和美国银行，2011 年底曾把卖 GE 的钱主要换成美国银行，后来说赚了几顿饭钱；国内银行股他从没买过。他不重仓银行，是因为贷款太多、搞不清风险在哪里。他认为银行不可替代，但 10 年后会很不一样。
段永平买过两家美国的银行，都是跟着巴菲特买的：先是富国银行，后来是美国银行。2011 年巴菲特买了美国银行的可转换债之后，他开始买入，9 月说只敢放 5% 以内；到年底他说 GE 已经卖掉 80%，主要换成了美国银行，上限可以投到 20%。他后来总结这两笔是赚了几顿饭钱。国内的银行股他从来没买过。
他不重仓银行的原因说过很多次：靠借钱做生意的公司他很难搞懂，贷款太多，始终搞不清风险在哪里。
他对银行并不看低：银行不可替代，产品复杂、客户转换成本高。他拿不准的是 10 年后的样子，认为移动互联网会改变传统银行。
跟着巴菲特买：富国和美国银行
我没说过不投吧？但我确实说过我不太懂。金融这么大且永恒的生意不投确实可惜，所以要慢慢搞懂才行。上一次跟老巴买了富国，这次跟了点美银，也算是个学习的过程，希望学费是负的哈。
出处：雪球 · 2011-09-06。
买的依据是巴菲特懂：巴菲特很懂银行，又是富国的董事，他说很便宜的时候那就是很便宜了。大道语录 · 2011-04。仓位也拿巴菲特当尺子：自己懂一点就行，反正不超过巴菲特的比例。雪球 · 2011-09-02。
美国银行这一笔，他 9 月的说法很保守。风险搞不清楚，所以只敢放 5% 以内；买的时候都卖了 call，牺牲暴涨的机会把成本降下来；底线是基本不超过巴菲特的比例，对美国银行而言是 3% 左右。雪球 · 2011-09-03、雪球 · 2011-09-07。
到年底仓位大了很多：
我依然还是不那么懂银行，但比以前好一些。美国的银行同质化很厉害，但用户不会因为同质化而轻易换银行。bac 属于大而不倒的银行，只要美国经济不继续大坏下去，bac 在房产上的问题将会解决。bac 是一家可以赚 2 块多一年的公司，只要不倒，早晚会回到 20 块吧？
出处：大道语录 · 2012-01。
他在同一条里说，巴菲特都觉得美国银行不会倒，那自己就投一些，最大限度可以投到 20%；GE 已经卖掉 80%，主要换了美国银行。5% 是 9 月刚开始买时的仓位，当时他就说准备提高到 20%，但要到第二年 1 月以后才有足够能力；中间他把 GE 的大部分换成了美国银行。大道语录 · 2011-09。
2012 年他还看过富国银行的 put，说自己不懂银行，但知道巴菲特很在行，相信巴菲特看法的人可以考虑。大道语录 · 2012-06。
结果他只用一句话交代过：
一直搞不懂银行。对我来说，靠借钱做生意的比较难搞懂。不过，我倒是跟着老巴买了些美国银行和富国银行，赚了几顿饭钱。
出处：雪球 · 2019-10-11。
不重仓的原因：贷款多，看不清风险
我知道银行是干什么的，但觉得这个商业模式很难理解，因为有很多贷款，始终搞不清风险到底在哪里。其实国内银行普遍很着很便宜，但看着也很深的样子。
出处：雪球 · 2023-02-16。
这个说法前后一致。2015 年：银行、保险大道理明白，细节上不太懂，所以不太会投这类公司。大道语录 · 2015-05。2019 年：银行业和保险业都不太懂，也懒得学了。雪球 · 2019-03-19。
国内的银行股他没买过。2020 年有人根据他在雪球上的关注列表推测，他回答：从来没买过任何国内的银行股，关注一只股票可能有很多种原因。雪球 · 2020-04-27。民生银行他当年直觉上不觉得是好投资，但说不出道理。雪球 · 2018-11-05。
银行这门生意：不可替代，但会变
他不把银行和航空公司归为一类：
银行产品非常复杂,差异化远大过航空公司,客户的转换成本也非常高。银行比较难懂的是风险因素。
出处：大道语录 · 2014-11。
有人说负债率高的行业生意模式都不好，他不同意：银行的负债率就很高，但有的银行就不错。大道语录 · 2015-04。
他拿不准的是未来。2019 年巴菲特提了一句银行，他说准备花几年时间想：银行确实不可替代，但实体银行会不会被替代还不知道。雪球 · 2019-03-21。他不认为实体银行会马上消失，但未来的银行很可能和现在很不一样，移动互联网正在改变太多的东西。雪球 · 2019-03-21。第二年他还是这句话：不懂银行，不知道 10 年后会是什么样子。雪球 · 2020-08-01。
息差他观察过一次又改过口。2011 年他先说中国的息差可能是世界最高的，几天后去了一趟美国的银行，发现美国的利差感觉比中国还高不少，特地澄清。雪球 · 2011-10-25、雪球 · 2011-10-28。
2023 年美国几家银行出事时，他把现金换成了短期国债，这一段见短期国债。
相关概念
保险业 · 伯克希尔 · 巴菲特 · GE通用电气 · 短期国债 · 该不该借钱投资 · 能力圈 · 卖call · 石油与煤炭
历年观点与行动
选录原则
按买入依据、经营判断、观点修正和实际行动选录；同一年重复的观点选表述完整的原话，保留批评与改口，按发言年份排列。
2011
跟巴菲特买富国和美国银行，起初只放 5% 以内。
原话与问答 · 2 则
提问 / 上文 对@大道无形我有型 说：段总以前说，不投资金融股，现在是否仍然维持这个状态？还是已经改变了？
段永平 我没说过不投吧？但我确实说过我不太懂。金融这么大且永恒的生意不投确实可惜，所以要慢慢搞懂才行。上一次跟老巴买了富国，这次跟了点美银，也算是个学习的过程，希望学费是负的哈。
提问 / 上文 请教段总这里老巴的成本是怎么计算的？按净资产算21？
段永平 不知道老巴怎么算。我知道bac的book value是20块左右，tangible book value 好像是12块多。相当于现在开一家bac至少要花到12块多钱。bac的风险我搞不清楚，所以只敢放5%以内，好玩一下。
2012
说美国银行大而不倒，上限可投到 20%，GE 主要换成了它。
原话与问答 · 1 则
段永平 我依然还是不那么懂银行，但比以前好一些。美国的银行同质化很厉害，但用户不会因为同质化而轻易换银行。bac 属于大而不倒的银行，只要美国经济不继续大坏下去，bac 在房产上的问题将会解决。bac 是一家可以赚 2 块多一年的公司，只要不倒，早晚会回到 20 块吧？（bac 的 book value（帐面价值）有 20 上下，重建成本在 13 以上，现在的季度亏损有很多历史原因在里面，一旦经济复苏，bac 会很快显示利润的）。老巴买了 bac 的可转换债后，我觉得老巴都觉得 bac 不会倒，那我就投一些吧。我的最大限度可以投到 20%。目前为止我的 GE 已经卖掉 80%了，主要换了 BAC（2011 年年底） 。
2014
银行差异化远大过航空公司，难懂的是风险。
原话与问答 · 1 则
段永平 银行产品非常复杂,差异化远大过航空公司,客户的转换成本也非常高。银行比较难懂的是风险因素。
2015
银行大道理明白，细节不懂，不太会投。
原话与问答 · 1 则
段永平 银行、保险大道理我明白，细节上不太懂，所以我还是不太会投资这类公司。
2019
银行不可替代但会被移动互联网改变；两笔银行股赚了几顿饭钱。
原话与问答 · 2 则
提问 / 上文 @大道无形我有型[¥200.00] 大道是不是对银行的有打算啦
段永平 没有。最近老巴提了一句，所以我开始想想，准备花几年时间想，因为银行确实不可替代，但实体银行会不会被替代还不知道呢。
提问 / 上文 @大道无形我有型[¥200.00] 大道认为中国银行业商业模式好吗？现在估值是不是有点偏低啊？谢谢大道，从您哪里学习了很多
段永平 一直搞不懂银行。对我来说，靠借钱做生意的比较难搞懂。不过，我倒是跟着老巴买了些美国银行和富国银行，赚了几顿饭钱。
2020
从没买过国内银行股；不知道 10 年后银行什么样。
原话与问答 · 2 则
提问 / 上文 别站错队，跟对人比拼命工作重要。看到段总的自选股有好多的国内银行股！
段永平 我从来没买过任何国内的银行股，此话啥意思？是因为雪球上的关注吗？人们关注一个股票可能有很多种原因，喜欢只是其中一种。雪球的关注只是为了方便得到信息而已。另外，过于关注别人都关注什么本身也是缺乏独立思考的表现哈。
提问 / 上文 谢谢大道兄，还有个图也很有意思。 查看图片
段永平 我不懂银行，不知道10年后会是什么样子。懂银行的可以说说？我总觉得10年后银行会变得和现在不太一样，就像电影里那个小马哥说的，前面有什么在等着。
2023
贷款多，搞不清风险在哪里。
原话与问答 · 1 则
提问 / 上文 银行很简单，跟当铺一样
段永平 我知道银行是干什么的，但觉得这个商业模式很难理解，因为有很多贷款，始终搞不清风险到底在哪里。其实国内银行普遍很着很便宜，但看着也很深的样子。
常见问题
段永平买过银行股吗？
买过美国的富国银行和美国银行，都是跟着巴菲特买的，他说赚了几顿饭钱。国内的银行股他从来没买过。
他在美国银行上投了多少？
2011 年 9 月他说只敢放 5% 以内；到年底他说上限可以投到 20%，并把卖出 GE 的钱主要换成了美国银行。
他为什么不重仓银行？
他说靠借钱做生意的公司很难搞懂，银行有很多贷款，始终搞不清风险到底在哪里。
他怎么看银行的未来？
银行不可替代，但实体银行会不会被替代他不知道。他认为移动互联网会冲击传统银行，10 年后会和现在很不一样。