宏观与择股
段永平买卖股票不基于大盘和宏观，他说从 5 年 10 年的角度看宏观对公司的影响比想象的小得多。他研究生学的是宏观经济，但说自己不懂，也和投资没关系。他认为了解宏观是为了理解经济现象，而非跟着短期数据调仓。
段永平买卖股票不看宏观，也不看大盘。他说买卖不是基于大盘的，和大盘是否在高点无关；从 5 年 10 年的角度看，宏观的东西对公司的影响比想象的小得多。2011 年欧债危机时有人想因此卖股票，他说不会因为欧元可能有问题就在便宜的价格卖掉自己拥有的好公司。
他研究生读的是计量经济，属于宏观经济方向。他对此的说法是：学过，但不懂，这个和投资也没什么关系，不然会投资的就都是大学教授了。
他并不认为宏观毫无用处。2010 年他说，对宏观经济完全没概念也很难了解微观经济，只是这种了解指的是理解经济现象，而非根据短期数据不断调整自己的投资。
买卖不基于大盘，长期看宏观对公司的影响很小
我买卖股票不是基于大盘的，所以和他是否高点无关。如果我投资指数的话，我肯定不会加仓，因为便宜的时候肯定早就进去了。当然，如果有新的钱出来的话，还是要考虑一下是否加仓的问题。我发现我回答不了是否要因为大盘而加仓的问题，没什么概念。
出处：大道语录 · 2010-04。
同一年他给刚入门的人的建议是多了解公司：其他的东西对公司短期盈利有影响，但从 5 年 10 年的角度看，宏观的东西对公司的影响要比想象的小得多。大道语录 · 2010-02。
2011 年 9 月，一位全部身家都在股市的网友判断欧元出问题是大概率事件，为要不要减仓而困惑。他回答：
其实我不懂什么是“价值投资”的“定义”，但我懂“买股票就是买公司”。我不会因为欧元“可能有问题”而在便宜的价格卖掉自己拥有的好公司或好公司的股票或其他资产。
出处：雪球 · 2011-09-19。
他讲自己买网易和买 GE 时说的是同一件事：这两笔都和研究大市没有关系，过于关注大市的话，那个时候绝对不敢下手。大道语录 · 2011-08。2024 年他又说，自己管的钱经常和大盘反着，当然也有一致的时候。雪球 · 2024-08-10。
对问宏观消息的人，他常常反问回去。2026 年有人问美联储主席人选会不会影响美股的上涨预期，他回了一句：
你觉得关注这种宏观消息对你会有帮助吗？
出处：雪球 · 2026-02-02。
学的是宏观经济，但他说自己不懂，也和投资无关
我不懂宏观经济，虽然我研究生是学宏观经济的（计量经济）。
出处：雪球 · 2019-08-02。
2022 年有人问他怎么看康波、朱格拉这些经济周期，他把话说得更完整：
前面说过：关于投资的书可能看得越多赚得越少。顺便说下，我研究生学的就是宏观经济，可这个和投资没啥关系啊，不然会投资的就都是那些大学教授啥的了。
出处：雪球 · 2022-10-30。
早在 2011 年他就说过类似的观察：印象中没见过经济学家最后成为投资大家的，不知道是不是他们都太过于关注宏观了。雪球 · 2011-10-24。同月有网友说宏观的东西完全看不懂、只好专注具体公司，他回复说投资当然看企业，无聊时可以看看宏观，反正也看不懂。雪球 · 2011-10-02。
宏观的用处：理解经济现象，别跟着短期数据调仓
对宏观经济完全没概念也是很难了解微观经济的。所谓对宏观经济的了解应该是对经济现象的理解而不是花很多功夫去根据宏观经济的短期数据来不断调整自己的“投资”。我本来就学过些宏观经济，主要是马克思以及其他西方经济学的东西，所以对宏观经济知道一点。
出处：大道语录 · 2010-11。
这段话和上一节的「我不懂宏观经济」隔了九年。两处说的层次不同：2010 年说的是知道一点、有助于理解经济现象，2019 年以后说的是这门学问帮不上投资。他偶尔用到宏观常识的地方也印证了前一层，比如 2026 年谈茅台提价，他说微通胀是健康的，在任何国家都不可避免，懂宏观经济的人会比较容易明白。雪球 · 2026-01-21。2024 年谈日元贬值，他说了一句直接的影响，然后补充：宏观的东西非常难搞懂，太多因素了。雪球 · 2024-04-22。
相关概念
不预测 · 买股票就是买公司 · 择时与抄底 · 市场波动 · 指数基金 · 汇率与货币 · 投资网易 · 投资GE
历年观点与行动
选录原则
按买入依据、经营判断、观点修正和实际行动选录；同一年重复的观点选表述完整的原话，保留批评与改口，按发言年份排列。
2010
买卖不基于大盘；长期看宏观对公司影响很小；了解宏观是理解经济现象。
原话与问答 · 3 则
段永平 我买卖股票不是基于大盘的，所以和他是否高点无关。如果我投资指数的话，我肯定不会加仓，因为便宜的时候肯定早就进去了。当然，如果有新的钱出来的话，还是要考虑一下是否加仓的问题。我发现我回答不了是否要因为大盘而加仓的问题，没什么概念。
段永平 投资没什么规模限制，钱多多做些，钱少少做些，投资的原则是一样的。专门做“投资”是一件挺痛苦的事，因为你必须要有年度目标，然后你就不得不看市场的眼色去投机了。如果你真是刚刚入门的话，还是不要考虑专门投资的好。先拿些不会要命的闲钱去感觉一下，3 年 5 年或 10 年 8 年后你自然会有结论的。我个人认为应该多了解公司。当然其他的东西对公司短期盈利有影响，但如果你从 5 年 10 年的角度看，你会发现宏观的东西对公司的影响要比想象的小得多。投指数就是投国家。好像巴菲特早就讲过，对大多数投资人而言，在指数便宜的时候投资指数是最好的办法。我同意。我也不知道指数怎么才叫便宜。大体上，还是应该了解这个指数是由什么组成的，然后把整体看成一个企业，然后就会有是否便宜的感觉了。我发现指数有无穷多种，而且可以随时增加很多种，所以买指数其实未必就比买股票容易。不过，某些已经很长时间的指数是相对容易理解的，比如标准普尔 500 的指数等。关于怎么投资的书，我觉得最重要的书是巴菲特写给股东的信，其次是巴菲特平时的言论。如果你真看懂了，你就可以开始了。如果谁觉得巴菲特已经过时，谁在投资时就该小心了，不然过时的很快就会是自己。该讲的老巴都讲了，别人谁讲的都不重要，能不能理解完全看自己的悟性和造化。
段永平 对宏观经济完全没概念也是很难了解微观经济的。所谓对宏观经济的了解应该是对经济现象的理解而不是花很多功夫去根据宏观经济的短期数据来不断调整自己的“投资”。我本来就学过些宏观经济，主要是马克思以及其他西方经济学的东西，所以对宏观经济知道一点。
2011
不会因为欧元可能有问题卖掉好公司；没见过经济学家成为投资大家。
原话与问答 · 4 则
提问 / 上文 困惑,有朋友能一起来探讨一下吗? 我是职业散户, 虽然资金不大, 但全部身家都在股市里(因此投入资金比一般的工薪阶层多), 没有其他任何收入来源, 所以按价值投资的长期持有, 并不现实. 目前我有50%左右的仓位, 都是千挑万选认为有价值的的股票. 困惑的问题是: 我判断欧元出问题是大概率事件, 因此, 美股和港股都还有一波大跌, 应该清仓呢? 还是保持半仓? 按价值投资操作, 有价值的股票,迟早还要涨回来, 无需卖出,夜夜安枕, 等待市场修复估值即可. 但如果欧元真出问题, 股市肯定暴跌, 持有的股票很可能也会跟着暴跌,还会有机会在更低的价格买回来. 按交易操作, 既然不看好未来的大盘行情, 乘现在大盘反弹清仓, 到危机来时再抄底,收益率会更高. 但如果大盘跌, 持仓的股票因为已经明显具有价值,也可能不随大盘下跌,那么清仓就会割肉在股票的底部. 8月30日我就在思考这个问题, 当时是将仓位从75%减低到50%, 如果当时清仓,今年刚好持平,不亏不赚. 结果犹豫了一下,虽然大盘现在的点位和8月底一样, 但中概太阳能跌得太厉害, 现在清仓就变成亏损6.25%, 比例虽然不大,但也够我一家子在北美2-3年的生活费. 新建立一个Q群, 名"散人的好友" , 号码: 175786672, 有缘的的朋友不妨进来探讨一下. 本群是私人朋友的小圈子, 希望能和能力水平相当的有缘人近距离探讨投资,交易方面的问题, 因此筛选条件严格, 不便之处,还望见谅. 一些操作性的具体的心得体会,毕竟涉及到隐私, 例如>, 跟熟识的朋友交流可以, 不便对外广播.
段永平 其实我不懂什么是“价值投资”的“定义”，但我懂“买股票就是买公司”。我不会因为欧元“可能有问题”而在便宜的价格卖掉自己拥有的好公司或好公司的股票或其他资产。建议你没事看看巴菲特讲的东西，在网上和人探讨很难对你有帮助，所有的道理巴菲特都讲得很透，but maybe you need to open your mind to try to understand what he's saying.另外，职业炒股不容易保持平常心，建议多看看老巴都讲啥了。
段永平 我好像印象中没见过经济学家最后成为投资大家的，似乎经济学家都不太会投资。不知道是不是他们都太过于关注宏观了？
段永平 我买网易和买 ge 和研究大市没什么关系。如果你过于关注大市，那个时候你绝对不敢下手。
2019
研究生学宏观经济，但说自己不懂。
原话与问答 · 1 则
提问 / 上文 @大道无形我有型[¥200.00] 大道您好，投资股票是不是只应当关注公司，不要关注宏观短时间的变化，宏观的东西来来去去，但是对一个国家长时间的宏观（比如10-50年）还是要有个大概的认识的，是这样么？
段永平 我不懂宏观经济，虽然我研究生是学宏观经济的（计量经济）。
2022
宏观经济和投资没啥关系。
原话与问答 · 1 则
提问 / 上文 大道怎么看周期，比如康波，朱格拉等。最近看了大量关于经济周期的文章，宏观要弄懂太难了，但逻辑基础还是清晰的，并不是算命，短中长期的经济要素的变化。
段永平 前面说过：关于投资的书可能看得越多赚得越少。顺便说下，我研究生学的就是宏观经济，可这个和投资没啥关系啊，不然会投资的就都是那些大学教授啥的了。
2024
管的钱经常和大盘反着；宏观的东西非常难搞懂。
原话与问答 · 2 则
提问 / 上文 1.独立，不要听任何人的话，坚持自己的东西，尽管不容易。最后会没事。 2.因为我们是满仓。别人不停地增、减。大盘跌的时候，我们跌幅更大；大盘上涨，上涨的幅度也是大的。 @大鹏湾渔夫余军 @林园 @价值的追求课程 @格林施通 上证指数 贵州茅台
段永平 “因为我们是满仓。别人不停地增、减。大盘跌的时候，我们跌幅更大；大盘上涨，上涨的幅度也是大的。” 好吧，我没看前面这句话。上下文看完是通的。跌幅大是因为满仓，相对于没满仓的人们。 话说回来，帮人管钱不容易，还要出来解释？另外，买的是大盘吗？我管的钱经常和大盘反着的，当然也有一致的时候。 我要帮人管钱就一定设个规矩，每三年报告一次业绩，平时不许烦我。
段永平 那就意味着你去日本旅游或买日本产品变便宜了，结果就是日本产品的价格竞争力会增强。不知道会持续多久。宏观的东西非常难搞懂，太多因素了。
2026
反问：关注宏观消息对你有帮助吗。
原话与问答 · 2 则
提问 / 上文 哈哈，大道一直为市面上非常多的假茅台这件事而困扰，其实要基本杜假茅台就在这个帖子大道自己的发言里面啊，市面上假茅台多的很大一个原因就是，茅台官方把指导价定的过低，导致真正想买茅台，喝茅台的人在正规渠道买不到茅台啊。其实只要茅台厂家只要把茅台指导价定在市场价的合理区间之内，让真正想喝茅台的人在正规渠道随时能买到茅台，市面上的假茅台没了市场假货自然就少了。@大道无形我有型
段永平 提高直销比例以后，大家才能真正看到茅台的实力和提价能力。我觉得茅台零售价格至少是可以跟上通胀的。微通胀是健康的（懂宏观经济的人会比较容易明白），在任何国家都不可避免，除非出毛病了（像日本前些年）。
常见问题
段永平投资看宏观经济吗？
不看。他说买卖股票不是基于大盘的；从 5 年 10 年的角度看，宏观的东西对公司的影响要比想象的小得多。
他不是学宏观经济的吗？
是的，他研究生学的是宏观经济（计量经济）。但他说自己不懂宏观经济，这个和投资也没啥关系，不然会投资的就都是大学教授了。
宏观出问题时要不要先卖股票？
2011 年欧债危机时他说，不会因为欧元可能有问题而在便宜的价格卖掉自己拥有的好公司。
了解宏观有没有用？
他说对宏观经济完全没概念也很难了解微观经济，但这种了解应该是对经济现象的理解，不应花很多功夫根据短期数据不断调整投资。